日元贬值潮涌A股上市公司有人欢喜有人愁

核心提示

公开数据显示，日元兑人民币较去年10月已贬值超过20%。日本是中国第五大贸易伙伴，面对日元汹涌的贬值潮，A股上市公司中不少受到了影响。具体来看，电子元器件类公司受日元贬值影响明显呈现出分化态势；作为日系品牌合作伙伴的上市车企却由于进口整车、零部件的成本下降而受益；软件外包类公司就没有这么幸运了，日元贬值对其存在负面影响；日元贬值或对中国家电出口形成冲击。

日本央行行长黑田东彦上任伊始，便推出了远超预期的“超大规模量化宽松政策”，致使日元对全球主要货币再次大幅贬值。仅4月8日、9日两个交易日，日元兑人民币贬值逾6%。公开数据显示，日元兑人民币较去年10月已贬值超过20%。日本是中国第五大贸易伙伴，目前A股上市公司中，电子元器件、汽车、软件外包、家电等行业与日本保持着密切的贸易与技术往来，用日元作为结算方式的不在少数，日元持续贬值对相关公司的业务构成了不小的影响。

电子元器件

影响分化明显

一位券商电子元器件分析师认为，日元贬值对行业内公司影响不一：有的公司以美元结算，日元贬值对其影响偏中性；也有因从日本进行原材料采购而获益的；但若客户为日企且以日元作为结算单位，或竞争对手是日企，则存在一定的负面影响。

例如，顺络电子（002138）所在的电感行业，市场竞争较激烈，日本的太佑、TDK是公司主要的竞争对手。公司董秘在3月11日的2012年年度业绩说明会上表示，日元贬值使公司产品价格存在下降的潜在影响，虽然2013年一季度尚未明显体现出来，但不排除日元贬值以后可能会对产品价格产生负面影响。

再如生产应用于单反相机滤波片的水晶光电（002273）于今年2月19日、4月9日在投资者互动平台上回应日元贬值影响时表示，因所处行业的特点，像数码相机的客户群基本集中在日本市场，公司日本区业务有一部分订单是以日元结算，日元走低会对公司造成一定的影响。

不过水晶光电股价今年以来仍然表现强劲，累计上涨逾70%。对此，上述分析师认为，一方面是公司产品竞争优势较为明显；另一方面是受益于“谷歌眼镜”这一题材的催化。

记者了解到，电子元器件行业中有一些公司存在对日业务，但以美元结算，所以日元贬值对其影响较小，如从事柔性电路与材料的研发、生产的丹邦科技（002618）和银河磁体（300127）。

另据记者了解，京东方A（000725）则有望受益日元贬值。公司在2011年年报中的“汇率变动方面的敏感性分析”显示，日元汇率变动使人民币升值5%，将导致股东权益和净利润增加3.89亿元。此外，公司2012年半年报显示存在169.04亿日元短期借款。公司2012年年报尚未披露，记者以投资者身份致电京东方，公司证券办工作人员表示，日元贬值对公司有一定积极影响，公司有部分原材料会从日本采购，但整体正逐步实现国产化配套，例如8.5代线基本国产化。

汽车

日系品牌合作伙伴受益

沪上某券商汽车行业分析师在接受记者采访时表示，一些与日系品牌有合作关系、需从日本采购整车与配件的上市公司直接受益于本次日元贬值。同时伴随着日系车销售的强势回暖（3月日系轿车在华销量环比增长78.1%），相关企业盈利能力明显恢复。

一汽轿车（000800）今年一季度业绩预告显示，公司营业收入同比增长2.4%，预计盈利3亿~4亿元，而去年同期亏损1086万元。一季度大举扭亏的原因之一就是，自2012年10月份以来，日元累计贬值约26%，降低了公司进口零部件成本。

除一汽轿车外，庞大集团（601258）作为日本斯巴鲁汽车在中国最大的经销商，被上述分析师看好。其认为若日元中期保持低位，公司从日本富士重工株式会社采购斯巴鲁整车和零部件的成本有望降低，适当缓解公司经营上的压力。

软件外包

存负面影响

某不愿具名的软件行业分析师对记者表示，日元贬值使得软件外包行业承压，特别是对使用日元结算的软件外包企业形成负面影响。

以海隆软件（002195）为例，公司对日软件外包业务占比逾七成，2012年业绩增速较2011年大幅放缓，实现营业收入4.10亿元，同比增长5%；实现净利润0.66亿元，同比增长2%。按地区划分，海隆软件在日本的营业收入为3.175亿元，占比77%，且持有6.18亿日元货币资金。由于业绩增速不达标，公司股权激励第二期解锁条件不成立，公司由此拟回购注销60万股股份。

公司在年报中坦承，长期的人民币升值趋势及日元汇率波动将是压迫经营业绩的重要因素。对日本客户主要采用日元结算，运用的远期结汇等金融工具已无法完全覆盖日元贬值带来的影响，日元贬值直接压缩公司净利润空间。公司某位高管婉拒了记者的采访，随后记者以书面形式向公司递交采访提纲，提出“公司对日元贬值影响是否做过量化的测算，现有远期结汇等工具多大程度可覆盖日元贬值带来的影响”等问题，公司证券事务代表高冬冬在回复中建议参照年报内容。

此外，记者注意到，同样从事对日软件外包服务的东软股份（600718）2012年年报显示，公司境外业务营收占比为27.16%，财务费用较上年增加5492万元，汇兑损失为2630.43万元。民生证券在4月1日对东软股份的研报中提示，在外包领域，诺基亚对公司业务的负面影响在减弱，但同时应注意日元大幅贬值的风险。

家电

出口或受冲击

一大型券商家电分析师向记者表示，就国内市场而言，日元贬值对家电行业影响很小，目前大多数日本白色家电均在中国采用外包模式，或在中国建立生产线，与国内企业成本差距并不大。

长江证券陈志坚在今年1月31日“日元贬值对国内家电产业影响”的专题研究中分析，目前我国白电产业链已非常成熟，且在原材料、零部件等方面已摆脱对日资企业依赖，从国内销售情况来看，本土品牌在中低端市场已占据绝对主导地位，日系品牌已退缩至高端市场，且在国内品牌高端化趋势下，其市场份额也正被逐步蚕食，因此日元贬值难以对白电内销造成影响；而从黑电整机制造企业角度来看，日元贬值或使得其从日本进口的上游零部件成本有所降低。

陈志坚表示，日元贬值对我国家电出口影响更值得关注，原因在于国内品牌在海外市场仍欠缺竞争力，对发达市场基本通过代工出口，随着日本家电企业布局新兴市场，同时在本币贬值及品牌优势助推下，将对国内企业海外拓展造成冲击。

记者还注意到，有一些农业食品类公司虽未将日本单独列出，但有部分产品出口到日本。东方海洋（002086）2012年年报显示，亚洲其他地区业务占比为24.57%，公司证券事务代表刘益宏向记者表示，公司的亚洲市场主要是日本市场，日元贬值对公司存在一些影响，因未收集相关数据，尚难明确回答，未来会尽量与客户商谈以人民币进行结算。

《每日经济新闻》

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