让道“安倍经济学”日本央行行长彻底交出印钞机 日本央行行长5日宣布将提前卸任，历来倾向于保守政策的日本央行将迎来历史性变革

Abenomics

安倍经济学

所谓“安倍经济学”（Abenomics），是日本媒体界效仿“里根经济学”生造出来的一个词。

首先，为创造通胀，安倍强势要求日本央行配合发钞，学习欧美的量化宽松，甚至不惜公然介入央行决策。

其次，安倍在今年1月11日通过了1170亿美元（总数2267.6亿美元）的政府投资。

最后，当然就是与全球都更直接相关的“日元贬值政策”了。亚洲其他邻近经济体，因此皆感到极大威胁。

日本央行行长白川方明5日宣布，将不等到4月8日五年任期届满之时下台，而是选择提前三周，在3月19日和两位副行长一起卸任。

白川离任意味着一个时代的落幕，日本央行将迎来历史性转变。全球第三大经济体即将进行剧烈政策调整，其外溢效应值得关注。

虽然白川当天否认提前卸任是迫于日本政府压力，但和首相安倍晋三素来不合的他选择提前退场也并不让人意外。去年年底日本新首相安倍晋三上台后，高调逼迫日本央行就范，希望通过更加宽松的货币政策来解决通货紧缩和日元升值问题。

由于安倍态度坚定，甚至威胁修改日本法律来降低央行独立性，白川被迫妥协。日本央行上个月宣布出台新宽松措施，并把通胀率目标从1%上调至2%。

受此推动，东京股市日经股指1月份出现15年来最大单月涨幅，日元对美元汇率也在近两个月狂贬约17%。

白川下台意味着历来倾向于保守政策的日本央行将迎来历史性变革。安倍已高调表明，新的央行行长必须认同他的“安倍经济学”，即通过更大胆的货币政策来推高通胀，刺激经济增长。新华社

安倍经济学·市场

日元1个月贬值8%

日股7个月涨38%

今年初至今，日元兑美元汇率贬值幅度达到8%。日元贬值令出口类企业盈利前景向好，日本厂商海外资产的价值持续提升，丰田、本田、日产等汽车股票6日均创出去年以来的新高。去年6月4日，日经股指失守8300点；而6日收盘，日经股指收于11463.75点———7个月内，日经股指涨幅超过38%！

今年以来，日元贬值势不停歇，带动日本股市连创新高。而受日本央行行长白川方明5日意外辞职表态刺激，6日日元汇率急跌，东京股市日经225种股票平均价格指数则比前一个交易日暴涨3.77%，升至四年零四个月高位，创金融危机以来的新高。

白川方明5日表示将于3月19日提前辞职，令市场对日本央行加快推出进一步的宽松货币政策产生预期，日元汇率承压大幅走低。6日东京外汇市场日元对美元汇率急跌，一度下探至1美元兑换94日元关口低位，提振了出口类股。此外，隔夜欧美股市反弹收高，也改善了外部市场环境。

受上述利好刺激，6日东京股市人气大振，日经股指大幅高开高走，出口类股、金融股齐齐大涨，早盘结束时，日经股指大涨3.11%。午盘交易时段，股指期货买盘涌入，带动日经股指进一步冲高，涨幅扩大。

当天东京证交所的33个主要板块全面上扬，其中海运业、运输用机械等涨幅居前。个股方面，丰田、日产、本田等汽车股票均创出去年以来新高。到收盘时，日经股指收于11463.75点，大涨416.83点，涨幅达3.77%。

事实上，自去年11月时任首相野田佳彦表示将解散众议院，到去年12月安倍晋三为首相的新一届政府成立，日本股市一路高歌猛进。而外汇市场日元全面走软，是推升此轮股价上扬的主因。

去年6月4日，日经股指失守8300点，创年内收盘最低。究其原因，即外汇市场欧元对日元汇率跌至1比96关口附近，创11年半来最低。据估算，日元对欧元汇率每上升1日元，丰田、索尼、松下和日立等企业年营业利润就要损失11亿日元（约合1174万美元）至60亿日元（约合6404万美元）。

今年年初以来，由于安倍倾向于激进的货币政策，日元对各主要货币一直呈贬值走势。今年初至今，日元兑美元汇率贬值幅度达到8%，兑欧元贬值幅度更大。日元贬值令出口类企业盈利前景向好。由于日元贬值提升了日本厂商海外资产的价值，松下和夏普等厂商去年第四季度业绩均实现增长。受财报提振，松下股价4日大涨17%，创下该股在过去38年以来的最大日涨幅纪录。

目前，市场多数观点认为，如果日本政府维持货币激进立场，日元走弱趋势一段时间还将持续，日本股市有可能将再创新高。

安倍经济学·走向

不管谁将是继任者

外溢效应值得警惕

不管是谁出任下任央行行长，日本的央行政策很可能将更倾向于宽松货币政策。虽然这些政策可能刺激日本经济，但也面临诸多风险，包括担心引发“货币战争”的国际压力，也可能弱化日本政府结构性改革的动力。对其他亚洲国家来说，日本央行货币政策180度大转弯带来的外溢效应值得关注。

按照各方分析，有望接任白川方明出任日本央行行长的热门人选有四位。

武藤敏郎，69岁，曾在日本财务省任职，并曾任日本央行副行长，目前是日本著名智库大和总研的主席。他的优势在于，在日本政经界拥有广泛人脉和影响力，并且具有高超的谈判和协调能力，因此可以很好地协调央行和政府关系。最重要的是，他认同“安倍经济学”，认为结束通缩是日本的首要任务。但武藤的缺点在于缺乏国际工作经验，英语也不流利。同时，他曾在2008年被民主党否决了央行行长提名，因此这次要想通过仍得过民主党一关。

黑田东彦，68岁，亚洲开发银行现任行长。毕业于牛津大学的他拥有丰富的国际工作经验，英语流利，可以在国际场合更好地为日本宽松政策辩护。同时，他拥有管理大型机构的丰富经验。并且，黑田一贯反对白川的政策，认为日本应设定3%的通胀率目标。因此，他的政策主张与安倍一致。但黑田的问题在于他目前仍担任亚行行长，如果回国担任央行行长，则日本有可能被迫将亚行行长宝座拱手让给中国或印度。

岩田一政，66岁，学者出身的他曾在上世纪70年代晚期在经合组织任职，后曾出任央行副行长，目前是日本经济研究中心主席。岩田拥有丰富的国际和国内工作经验，并主张央行更积极干预经济。他曾建议设立50万亿日元基金，用以购买外国国债来压低日元汇率。

伊藤隆敏，62岁，曾在财务省工作，目前是东京大学教授。他认为，日本央行此前过于谨慎，应通过购买外国债券来压低日元汇率。伊藤曾是安倍的经济顾问，曾在2008年被提名为日本央行副行长，但未获通过。他的劣势在于，在日本国内政治圈资历不足，因此出任副行长的可能性更大。

不管是谁出任下任央行行长，日本的货币政策将很可能与白川时代完全相反。日本的央行政策将更倾向于宽松货币政策，推高通胀率，压低日元汇率。虽然这些政策可能刺激日本经济，但也面临诸多风险，包括担心引发“货币战争”的国际压力，也可能弱化日本政府结构性改革的动力。

对其他亚洲国家来说，日本央行货币政策180度大转弯带来的外溢效应值得关注，尤其是日元贬值带来的冲击。

安倍经济学·幕后

日本央行行长“选秀”

不是单纯的经济问题

安倍对下任央行行长人选的指示是：必须认可“安倍经济学”，根据安倍旨意，推出非常规的货币宽松措施。但除了安倍这一“婆婆”的意见外，日本朝野各界“七大姑八大姨”也提出各自标准。据日本媒体报道称，日本央行行长的人选，最终可能取决于安倍和麻生的角力结果。

明眼人都能看出，安倍晋三上台后，多次施压要求央行配合政府推出超宽松货币政策，作风向来稳健的日本央行行长白川方明不敢怒也不敢言，成了受气的“小媳妇”。此次宣布提前离任，也算是给安倍一点难堪。

白川提前离任后，日本政府遴选新任央行行长的步伐将大幅加快。如果把挑选央行行长比作挑“媳妇”的话，安倍晋三恐怕是最难伺候的一个“婆婆”。安倍对下任央行行长人选的指示是：必须认可“安倍经济学”，根据安倍旨意，推出非常规的货币宽松措施。

但除了安倍这一“婆婆”的意见外，日本朝野各界“七大姑八大姨”也提出各自标准。如副首相兼财政大臣麻生太郎提出，央行行长必须要有组织管理能力，还得身体好，精通英语，以方便经常出差与各国央行行长和财长沟通。麻生强调的组织管理能力被外界解读为对“学者派”的排斥。在野党大家党则提出，新行长一不能是财务省前高官；二必须得有博士学位，据说这才能“与国际接轨”。

日本央行行长人选需经国会参议院同意，而在7月份参议院改选之前，安倍自民党与盟党公明党在参院不占多数席位，这意味着在野党掌握着人选关键。2008年，执政的自民党推荐时任央行副行长武藤敏郎出任行长，但一再遭最大在野党民主党否决，这也是时任首相福田康夫心灰意懒决定辞职的因素之一。

目前，呼声相对较高的是武藤敏郎与岩田一政。两人都曾担任过央行副行长，都主张更积极的货币宽松政策。其中武藤曾任财务省事务次官，2008年因在野党杯葛未能如愿出任央行行长后长期执掌智库大和总研，其在资历、经验、能力、学识、政界人脉等方面的综合能力可以排在第一。但武藤也有两大弱点：一是民主党能否自打嘴巴，承认2008年反对武藤出掌央行是意气用事，二是武藤在货币宽松方面的发言没有岩田等人激进。

据日本媒体报道，安倍更青睐自己的哥们，即另一个岩田———岩田规久。但在麻生心目中，财务省元老、又有过央行副行长经历、英语水平够用的武藤无疑是最佳人选。岩田规久？在麻生看来，就是一夸夸其谈的学者。

日本央行行长的人选，最终可能取决于安倍和麻生的角力结果。如果市场非要押注，最好还是押宝在武藤身上，毕竟这是一个相对理性的选择。本组稿件综合新华社

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