银行股AH比价大逆转工行等五股集体折价

今年以来沪深两市的银行股A股估值普遍高于港股估值(在相当长的时间内仅招商银行1家存在A股折价）的局面发生了突变。据记者统计，截至10月22日收盘，8家两地上市的银行股中有5家出现了A股较港股折价（若非近阶段港元汇率大跌，民生银行也可能出现港股相较于A股溢价的现象)。对此，有投行人士认为市场环境明显改善。

5银行A股相对H股折价

2011年8月之后持续的银行A股较H股溢价现象，在近日出现显著逆转。随着工行、建行及交行等AH股溢价变为折价后，8只银行股当中AH股维持溢价的仅剩下3只。数据显示，2011年8月至今，在绝大多数交易日里，由于港股投资者对中资银行股的悲观情绪持续发酵，银行股一直维持A股较H股溢价的格局(仅招商银行保持了H股溢价、A股折价的局面)。不过，这一情况在近期开始逆转。

记者根据同花顺iFinD统计发现，截至22日，8家沪港两地上市的银行股中，有5家出现了A股相对于H股折价，具体而言：招商银行折价13.64%、建设银行折价12.47%、交通银行折价8.07%、农业银行折价7.53%、工商银行折价7.04%。

此外，若非近阶段港元汇率大跌，民生银行也可能出现港股相较于A股溢价的情况。

更为难能可贵的是，港股相较于A股的溢价是在A股近期稳步上涨、估值重心整体略有上移的背景下实现的。

赴港IPO时间窗或将重启

赴港上市，曾经是很多中小银行面对A股政策闸门多年未启时无奈的选择。南昌银行、龙江银行、上海银行等数家地方银行都曾宣布拟赴港IPO。然而，即便是这样无奈的选择也因为港股市场前段时间的低迷而陷入停滞。最极端的表现就是，筹备赴港发行新股一年多的光大银行在8月不得不宣布暂缓发行。

8月26日晚，光大银行发布公告称暂缓H股IPO进程。究其暂缓原因，光大银行称，“由于受全球经济复苏放缓、欧债危机问题频发等因素的影响，资本市场持续低迷，银行估值普遍偏低，考虑到本行现有股东的利益，将暂缓H股IPO发行进程。未来将在市场出现较好时间窗口时，再考虑重启H股发行相关工作”。”

“港股市场银行股估值的率先转暖是件好事，尤其是对那些资本充足率或者存贷比‘吃紧\’，渴望从香港市场融资(包括再融资)的中小银行来说”，有投行人士对记者表示，“从政策层面看，地方银行A股IPO何时重启尚难判断，但是拟上市银行却是不可能干等下去的”。

该人士强调，“近阶段银行股A股估值重心整体略有上移，反而出现A股相较于H股折价扩大的局面，这说明了H股的上涨动力更为强劲，市场环境有明显改善”。

不过，也有业内人士对记者表示，港股市场中银行股的估值目前是“乍暖还寒”，银行H股再融资的条件还不成熟，因为市场才刚刚转暖，起码还需要再多等两三个月，直到估值呈现稳步上升，才是再融资的好时机。如果此前搁浅的再融资计划立刻卷土重来，反而可能会对市场形成压力。 证券日报

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