A股陷群体性迷茫 无人敢加仓

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“有一种煎熬，叫熊市反弹。”兴业证券分析师张忆东在最近的一份报告中，写下如此告白。

当《华夏时报》记者在8月分别对社保基金管理人、保险机构、券商资管、公募、私募等目前A股市场的二十余家机构投资者展开调查时，听到最多的是，他们对股票投资的失望、沮丧。

8月初，全球最大的固定收益类基金公司PIMCO在投资展望中提及的“对股票的崇拜已死”，成了A股机构投资者们新的思路，且已贯彻到他们的实际操作中。

群体性迷茫

从事投资多年的一家信托公司投资总监8月中旬向记者透露，从去年至今，其累计亏损已超过10%，打断了连续7年的盈利记录。更让他悲观的是，作为国有企业的资产管理部门，一般不能兑现潜亏，因此，下跌的股票只能一直拿在手上而看着它的市值向下，“现在，我们在权益类投资上的加仓可能性很小。”

加仓的可能性很小，且即便有加仓计划也被紧急叫停———这是不少机构当下的现状。

深圳一家公募基金公司的机构部总经理向记者透露，因为手中的机构客户很长时间无股票加仓计划，让这位机构部总经理极为忐忑，“我经常问其他公募基金的机构部同行，有没有接到保险加仓的单子，都回答说没有。”

在每天与大量机构打交道的他看来，机构几乎陷入了群体性的迷茫。

江浙一家证券公司的资管部门负责人向记者透露，最近他参加了很多机构组织的中期、季度投资策略会，但越开越困惑。

其主要迷惑在于两点：一是市场参与者是“信政策”还是“不信政策”？第二点困惑则来自结构性矛盾，让当前的投资面临一种尴尬———较为看好的行业估值较高，可能面临补跌风险；而企稳的、低估值的，又是中长期前景并不怎么看好的行业。

对股票不再崇拜

从股票等权益类资产，逐渐转向固定收益类资产，是记者在调查过程中感受最为明显的一个机构操作变化。

一家全国社保基金管理人向记者透露，他们最近在与社保基金理事会交流时，社保有关人士明确提出“对于绝对收益产品，无论是机构投资者还是基金公司都很重视”的观点。

“过去100年，股票年均回报率大概是6.6%左右，能战胜经济增长速度；所以，大家一直对股票投资有一个预期。但对股票的崇拜在西方已受到很大挑战。我们也要放弃股票崇拜，固定收益类的机会可能会更多。”该管理人称。

显然，社保的思路正在倒推公募基金的变革。

从去年开始，公募基金逐渐热衷于向外传达“绝对收益”的理念，一改过往张口闭口都提“相对收益”的说法。而要实现绝对收益，从现有投资品种看，机构们几乎都圈定在以债券为主的固定收益类投资领域。

上述深圳公募基金机构部总经理向记者透露，在公募基金专户业务于2008年刚开闸时，股票仓位可从0到100%的灵活配置型专户产品曾极为走俏，“显然，从目前结果看，这类产品没达到预期效果，甚至可以说全军覆灭。”华夏时报

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