道达投资手记选择相信经济面还是相信政策面年股投资人

道达投资手记

选择相信经济面，还是相信政策面？

2012年，A股投资人再度面临艰难的抉择。这道二选一的选择题，看似不难，实则暗藏杀机。如果选择正确，那么很可能再度复制2009年上半年的神话，资产迅速膨胀。而一旦站错了队伍，将面临市值大幅缩水，甚至是腰斩的风险。

上周四晚，央行突然宣布非对称性降息，这一重大的利好消息，让不少人感到振奋，很明显，因为这也再度确认了，2200点之下就是政策底。

然而，一个月内两度降息，对于A股的刺激，仅仅维持了不到半天，从上周五下午的绝地反弹，到本周一迅速以更大的跌幅创出新低，让不少投资人真正感到了绝望。

我个人认为，央行迅速启动降息，最重要的原因，在于稳定经济，如果进一步思考，可以得出结论，2012年中国经济的下滑，很有可能是超出预期的。从6月经济数据也可以看出，6月CPI增速大幅回落至2.2%，虽然通胀的压力减轻，但任何经济数据都有两面性，CPI和PPI指数下降太快，折射出第二季度GDP的增长速度或会比第一季度糟糕很多，下半年也不容乐观。

为何政策转向，并在一个月内两度降息后，A股市场仍毫无起色？这里面有一个很重要的原因，这就是在2012年，A股的投资人首次直面经济大降速的考验，年度GDP增速将可能低于8%，自A股市场成立以来，从未遇到过这样的低增速。所以，无论是中小股民，还是公募基金等机构投资人，在经济大减速中，都没有任何的参考指标。

所以，虽然降息让A股暂时避免了跌破2200点，但在本周一，随着经济数据的公布，投资人对于经济前景越发悲观，这也导致了2200点在昨日被跌破。昨日收盘后，距离2132.63点的年内新低，已经近在咫尺。

上周末的访谈中我也专门提到，政策底已经出现，但市场底仍未构筑成功，而且特别指出，最后一跌，往往会更加猛烈，而昨日大批个股出现了暴跌，风险明显加大。

而对于本文开头提出的那道选择题，我的建议是，先不要选择。一定不要着急，还是耐心等待市场给出答案吧。

（张道达）

道达邮箱：daoda@263.net

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

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