资金利率悄然上行年末未至钱“紧”再现

22日，资金利率再次全线上涨。一个星期的时间里，银行间市场7天回购利率上涨超过了100基点。

分析人士指出，尽管临至月末资金利率上行的趋势开始显露，可在年底前大量财政性存款集中释放的利好下，资金面紧张程度应不及上半年，债券市场的牛市仍然可以持续。

资金利率一天猛涨５０基点

22日早盘，银行间市场7天回购利率低开高走，虽然开盘时仅为3.9%，但此后出现大幅上涨，一度飙升至4.7%的水平。在经历了大约10天的平静之后，市场资金面再度趋紧。可以看到，从隔夜到2个月期限的回购利率全线上涨，目前隔夜利率一度上攀至4%以上。

上海某商业银行交易员表示：“1个月以内期限的回购品种需求极为旺盛，其中隔夜及7天品种由于并未跨月，流动性相对良好。而跨月品种继续受到融入机构的欢迎，其中21天品种融出明显少于14天品种。”

值得一提的是，从本周首个交易日起，回购利率便开始大幅走高，7天品种价格近半个月来首次达到4%以上，猛涨50基点，隔夜和14天利率的涨幅分别在20至30个基点。

数据显示，此前一周，央行在公开市场操作中结束了连续的净投放操作，虽大幅调低央票发行利率，但是仍然在公开市场实现了资金净回笼20亿元。

国泰君安债券研究员陈岚表示，“本周公开市场的到期资金量为530亿元，与上周基本一致，在货币政策逐步转向宽松，且临近月末资金利率有所上行的情况下，预计央行将以小幅净投放为主，资金利率也难以出现大幅上行。”

流动性紧张局面难以持续

针对资金面短期骤紧的情况，招商银行分析师刘俊郁认为，“这波资金面紧张不会持续太长时间。”

他指出，“虽然资金利率上行可能促使一些机构通过减持获利，但在政策面逐步放松的大预期下，随着12月份财政存款净投放的到来，资金面难有较大的波动空间。”

央行三季度货币政策报告显示，三季度金融机构季末超储率为1.4%，高于二季度0.8%的水平。“预计11月以后基础货币或将重新转为月度净投放。”陈岚称，“这将使得金融机构超储率持续回升，预计到年底金融机构超储率将回升至2%以上。”

再看到债券市场方面，上周随着公开市场结束净投放操作，资金利率出现连续上行，在此影响下，银行间利率产品收益率纷纷出现回升，且短端利率升幅相对较大。

多数接受记者采访的研究员均表示，从市场反映看，在获利回吐的压力下，收益率略有上升，表明短期内市场已经缺乏做多动力。如无新的实质性支撑动力或政策出台，则目前的收益率难以再度下行。

据新华网

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