CPI已成强弩之末 大牛市何时到来?

散户股民应该醒醒，看清现在的天时地利，对目前只图圈钱不知回报的股市，即使有行情甚至是较大行情，也只是反弹行情。股市不健康，需要进行大力整治才有希望，在股市制度产生可喜变化之前，要形成新一轮大牛市——很难。 

CPI涨幅成强弩之末已定局

国家统计局14日公布的9月份CPI涨幅为6.1%，仍维持高位运行。不过，市场普遍认为，这一数据基本符合市场预期，此前的市场调查显示，9月份CPI同比增速最高值6.4%，最低值为5.9%，中值为6.1%。分析认为，这意味着CPI涨幅成为强弩之末已成定局，未来政策基调或难有实质转向。

之所以市场普遍认为9月份CPI数据符合预期，主要与近期市场各方面的因素有关。比如食品方面，猪肉、鸡蛋等受季节因素影响环比出现较大涨幅，使得当月食品环比上涨1.1%;非食品方面，由于国内汽油价格9月并未出现调整，而衣着等价格将受季节因素影响，也促使价格指数居高不下。

尽管9月份CPI维持高位运行，不过，众多分析人士认为，9月翘尾因素较8月因素虽有下降，但受中秋和国庆假日影响，9月食品和非食品价格环比均存在较大的季节性上涨压力。因此，9月CPI增速维持在6.1%的高位实属正常。东吴基金首席策略规划师陈宪认为，鉴于CPI是翘尾与新涨价之和，10月起翘尾因素将明显下滑，所以CPI涨幅已是强弩之末成定局。

对于未来几个月物价走势，当前各分析机构已基本达成共识，也就是说，进入四季度后，CPI涨幅将呈现逐渐回落态势。那么，未来政策基调会否因此转向？分析人士认为，尽管物价回落已成市场共识，但四季度货币政策稳健的大基调难有实质性转向，实际操作将在松紧搭配中谨慎权衡，在当前物价持续徘徊在6%的背景下，整个宏观调控政策离放松尚远。

大牛市为何只能成追忆

投资者在股市总犯同样错误，比如说现在，股市一有反弹，有些投资者就又在幻想股市就此反转了。

这些投资者之所以仍对股市抱有暴利幻想，原因多是2005年到2007年间的大牛市确实让人刻骨铭心，但须知，这段牛市的形成有其历史特殊性，想要再现恐怕很难。

资料显示，1990年末到2010年末，普通投资者所分享到的股票红利最高不过0.54万亿元，却要承担1万亿元左右的交易成本，二级市场其实是个不折不扣的负零和游戏。

在这样的市场中，投资者又可以分成几类：一类是掌握内幕信息的内幕交易者，一类是操纵者，还有一类是中小投资者。前两类投资者拥有信息和资金方面的优势，现在又拥有了股指期货等对冲手段，赢面相对大些;而中小投资者由于资金量小，多无资格进入期指市场，缺乏做空手段对冲，更易成为菜板上的鱼肉。

从某种程度上讲，当前的股市制度还不及赌场完善，投资者在股市投资，即使绞尽脑汁、熟读博弈兵法，经年累月，也未必能有所得。这在现实生活中皆有体现。

所以，散户股民应该醒醒，看清现在的天时地利，对目前只图圈钱不知回报的股市，即使有行情甚至是较大行情，也只是反弹行情。股市不健康，需要进行大力整治才有希望，在股市制度产生可喜变化之前，要形成新一轮大牛市——很难。

其实，普通人也还是有一些投资实体经济的机会。在当今流行创业的社会里，不少人开厂子、办实业，应该说，亲戚朋友办实业也是人们参与投资的机会。只是有些人顾忌办实业的投资风险，不愿入股。笔者以为，其实在充分了解情况之后，也不妨大胆加入创业队伍。

□据《第一财经日报》

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