巧投信用债 跨入理财美好时代

万物皆有周期，资本市场上也有“逃不开的经济周期”。根据著名的美林投资时钟理论，当经济从滞胀阶段运行到衰退阶段，债券将成为超越大市表现的资产类别。目前，我国经济正处于增速温和下降、通胀水平很高的类滞胀阶段，在这样的框架下，债券投资正迎来美好的投资时光。

一般而言，投资债券的收益主要来自两方面：一方面是债券票面规定的息票收益，另一方面则来自债券价格变动过程中的资本利得。当债券收益率较高时，往往是投资布局债券的好时机，一方面可以通过投资新债券获得较高的息票收益，另一方面则可以获得逢低买入优质老债券的机会。

经过对比后我们发现，在众多债券品种中，信用债收益率一般高于同期限的国债收益率，投资者如果持续投资信用债组合，可获得较稳定的收益。

7月份央行年内第三次加息以来，加上城投债违约事件的冲击，信用债出现了一轮暴跌行情，部分债券跌幅已接近10%。随着债券价格的下跌，大部分债券的收益率明显提升。WIND资讯数据显示，各期限AA评级的中期票据收益率均已突破6%，而5年期AA评级的企业债收益率甚至已经超过7%，信用债收益率已经突破2008年金融危机高位的水平。

当前新发信用债的票息水平明显高于国债和金融债，目前正是投资信用债的良好时机，众多机构纷纷加大债券配置。不过对于个人投资者而言，由于90%信用债集中在银行市场交易，一般单笔交易至少上千万元，而且债券投资本身对专业要求相对较高，个人参入债券投资的难度也较大。而信用债基金可从一级市场买入合适的信用债券，且投资门槛低至千元，将成为普通投资者不错的投资渠道。日前，嘉实基金正式推出一款专注于信用债市场的嘉实信用债基金，有望为投资者跨入理财美好时代提供了全新选择。

□原载《北京晨报》

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