“定量宽松”或让A股变“复杂” 策略：抓住主线积极配置受益品种

１１月４日美联储宣布推出第二轮“定量宽松”货币政策，决定到２０１１年６月底前购买６０００亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。受此影响，Ａ股市场本周末再度迅速回升，似乎表明美联储的定量宽松政策将成为Ａ股市场后续行情的推动力。那么，如何看待这一信息呢？

美元贬值趋势注入做多动能

对此，业内人士认为美联储的量化宽松政策与Ａ股市场的走势有着如此的关联，主要是因为两点，一是美联储的决议意味着全球流动性泛滥的格局依然清晰。而本轮Ａ股市场的涨升推动力就是全球的流动性泛滥，所以，随着美联储继续实施量化宽松货币政策的信息传出，也就为Ａ股市场带来了进一步的涨升契机。

二是美元进一步贬值的预期较为强烈。美联储此次一次性给出了购买６０００亿美元国债的答卷，超出了先前彭博调研中经济学家平均预期的５０００亿美元，显然是试图在满足市场预期的基础上再给市场一些额外的“甜点”。这意味着美元有进一步贬值的趋势，对大宗商品价格有进一步支撑的作用，从而推动着Ａ股市场资源股的进一步活跃，故而促使近期沪深两市出现了活跃的趋势。 

做多效应延续性存在分歧

不过，笔者认为量化宽松政策对Ａ股市场的做多动能效应存在着递减的趋势，为何？主要是因为目前全球经济处于一个相对复杂的趋势中，一方面是美联储将继续维持低利率和量化宽松政策，这被认为将给全球经济，特别是新兴国家经济体带来更为泛滥的流动性。另一方面则是澳大利亚和印度央行已宣布加息。如此就形成了美国释放流动性，但其他国家则要收缩流动性以抑制通胀。

这将对全球经济、国际大宗商品期货、我国的出口以及我国的经济增长引擎产生什么样的影响，各路资金由于所处的角度不同，往往会有不同的解释或结论，进而影响着他们对证券市场资金、热点演变等方面的判断。所以，就导致了一个有意思的特征，那就是国际大宗商品价格出现大幅弹升的趋势，但是Ａ股市场的资源股出现了热度降温的趋势，这其实也从一个侧面说明做多效应存在着一定的分歧。

从确定成长线索找机会

正因为如此，未来Ａ股市场的短线趋势将趋于复杂化，资源股的走势也渐趋复杂，因此，操作难度有所加大。

不过，有两个方面是相对确定的，一是低估值的银行股等金融股依然具有较强的估值优势，不少银行股较其对应的Ｈ股仍有着１０％左右的折价，这就意味着大盘的下跌空间并不大，夯实了市场弹升行情的基础。二是相对清晰的产业发展趋势也在指引资金的投资方向，如十二五规划、通胀压力预期等均有望成为Ａ股市场后续行情的演变方向。

故大盘在震荡后仍将迎来较为乐观的投资机会。在操作中，建议投资者可以寻找相对确定的品种，如资源股中的煤炭股以及小金属股，可低吸国家产业政策以及产品价格上涨趋势依然确定的品种，云南锗业、国阳新能等品种就是如此。同时，对下游需求旺盛的设备股也可跟踪，如水电设备股、核电设备股、高铁设备股等品种。

新闻推荐

汇率问题井非实现可持续增长关键

太平洋经济合作理事会10日发布年度报告说，该组织调查发现，来自亚太地区的政治、经济和学术界“意见领袖”认为，汇率问题并非实现可持续增长的关键，相反他们认为加强国际金融...