一月两调 加息仍有可能 对股市冲击不会太猛 主要影响股民心理

１１月１９日晚间，央行宣布，从１１月２９日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。这是央行今年以来第五次全面提高存款准备金率，此时距上次宣布上调存款准备金率仅９天。

“短短一个月内两次上调准备金率，这样的上调频率自１９８５年法定存款准备金率统一以来尚属首次。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。

意在加大流动性管理力度，减轻通胀压力

据估算，此次存款准备金率上调０．５个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性３０００多亿元，算上上次准备金率调整，共冻结流动性６０００多亿元。专家认为，一月两调准备金率，意在加大流动性管理力度，减少银行可贷资金，适度调控货币信贷投放，从而有利于减轻通胀压力。

不能排除未来加息的可能性

这次，为何选择上调存款准备金率而不是许多人预期的加息？

中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，动用存款准备金率工具能“立竿见影”地回收过多的流动性，而加息虽然也能抑制通胀，但在人民币升值的背景下，加息可能会增加套利空间，从而加大“热钱”流入的压力。

“近期沪深股市连续下跌。我个人认为，也可能考虑到宏观调控政策对股市的影响，使管理层选择了存款准备金率工具。”丁志杰坦言。

“这次上调存款准备金率，表明央行的金融调控可能以数量型工具为主，但也不能因此而排除未来加息的可能性”，郭田勇说，“因为负利率的长期存在，会带来储蓄搬家等后果，将加大通胀压力和资产泡沫风险”。

此次上调后，金融机构的存款准备金率已达到历史高位。准备金率这么高，会不会影响商业银行的利润？

“准备金率提高后，银行可贷资金虽然少了，但由于流动性收紧，贷款利率上浮幅度和范围将扩大，从而扩大存贷款利差，使银行能‘以价补量\’，对冲准备金率上调对利润的不利影响，因此对商业银行经营的影响不大。”丁志杰说。

对股市冲击不会像上次那样猛烈

央行上次提高准备金率的第二天，出于对物价走高及货币政策未来走向的担忧，沪深股市冲高回落，并在此后几个交易日内持续下挫，市场对政策收缩已提前作出反应。有市场人士认为，此次准备金率上调并没有超出市场预期，尽管可能对市场产生负面影响，但冲击力不会像上次那样猛烈，也有业内人士认为，此次准备金率上调对股市的影响更多地体现在心理层面上。

不过，业内人士也认为，应关注紧缩政策连续出台的累积效应。如果未来紧缩政策继续保持这种趋向，可能会在某一时点产生明显效应，从而影响到股市的资金供给。

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