股指期货运行三月态势良好 运行效率高于国际同期

截至上周五，沪深３００股指期货已运行整整３个月并完成了３次平稳交割。多项指标显示，股指期货市场运行效率较高，发现价格功能得到初步发挥；风险管理功能的发挥较为薄弱，市场深度有待提升。

流动性、期现价差和风险控制水平，是衡量期货市场运行效率的基本指标。从这三项指标看，沪深３００股指期货的表现优于多数国际股指期货市场的初期表现。

美国芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤说，沪深３００股指期货市场运行效率较高，是因为国内采用了很多在国外很难看到措施。例如，股指期货上市初期，国外交易所一般要竭力开发客户，而国内投资者却必须通过考试才能开户，还有５０万元的保证金门槛；国外交易所追求交易量和商业利润率，而中金所却在着力建立一个“小众”市场。此外，中国有全球独一无二的期货保证金监控中心，对客户资金每天都能够跟踪监视。

发现价格和管理风险是期货市场两大基本功能。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松等专家认为，目前股指期货价格发现功能初步发挥，风险管理功能还比较薄弱。

巴曙松表示，股指期货与现货走势基本一致，表明其价格发现功能初步发挥。不过，从投资者结构、基金的表现等因素看，市场的风险管理功能还没有充分发挥。例如在这一轮股市下跌过程中，股票型基金收益率跌幅与股指跌幅基本相当，表明大部分基金并没有有效利用股指期货对冲风险。

从全球股指期货市场发展实践来看，股指期货功能的充分发挥需要一个较长的过程。郑学勤说：“股指期货市场是一个非常有价值、有前景的市场，股指期货将成为中国投资者主要的风险管理工具。不过，一个刚刚推出的市场不可能在各方面都十分完善。这其中，最重要的就是寻求社会各方的理解和支持。”

新闻推荐

缩量小涨 沪指挑战2600点

上证指数昨升１６．６６点，收盘２５８８．６８点，成交８９７亿元，股指迫近２６００点。市场总体特征是在买盘犹豫中上行，并且已连升７日，七连阳走势在今年并不多见。内外环境温和  ...