市场占有率和品牌关注度等多项指标连续多年来位列第一 漫步者产能瓶颈化解成长前景可期

作为国内多媒体音响龙头，漫步者上市后在二级市场上并未如市场预期的一飞冲天，尽管从2月初上市至今跑赢了大盘，但股价涨幅有限。分析师指出，这主要和近期市场行情震荡有关，行业机构依然认可漫步者的品牌发展战略，前期盘整蓄势不改对未来的成长预期。随着募投资金逐步到位，公司渠道和品牌建设已进入新阶段，未来发展潜力巨大。对于漫步者遭遇产能瓶颈的说法，国泰君安经调查发现，漫步者出口订单保持良好增长，而公司产能瓶颈已逐渐缓解。如果外部需求确定，公司未来有可能续建二期工程，会增加更多的产能。

耳机业务将成公司新利润点

漫步者是国内自主品牌多媒体音响第一家上市公司，主要从事多媒体音响、耳机的研发、生产、销售。凭借对音频技术的专注和“发展自有品牌为主”的发展战略，市场占有率和品牌关注度等多项指标连续多年来位列第一，远超同行业竞争者。

根据中关村在线网站（ZDC）的数据，2008 年“漫步者”品牌关注度以41.10%的份额高居榜首，高出第二名29个百分点。2009年4月，公司“Edifier漫步者”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。2006、2007年连续两年漫步者自有品牌多媒体音箱产品销售收入位列全球第四，并于2008年成功入围前三甲。

目前，耳机业务正在成为公司新的利润增长点。漫步者耳机产品分为高性能音质H 系列、时尚M 系列、网络通话耳机K 系列，在我国快速增长的耳机市场上，漫步者正向该细分领域的中高端市场进军，有望凭借品牌和市场优势成为领导品牌，实现对多媒体音响成功商业模式的复制。伴随耳机生产线的扩建，漫步者耳机业务将有望快速成长。

资本市场看好其未来发展

支持漫步者品牌畅销境内外市场的核心竞争力是产品品质和工业设计。在众多企业还把“中国创造”单纯定义为的技术创新时，漫步者就另辟蹊径，将设计创新和精良制造结合作为突破口，并且成绩斐然。

目前，我国音响企业普遍规模较小，缺乏自主品牌。而漫步者始终坚持“发展自有品牌为主”的企业战略，经过多年的努力，公司已成为我国多媒体音箱行业的龙头企业，境内市场占有率多年保持行业第一，并在业内拥有很高的知名度。随着漫步者上市，资本市场的支持将使公司能进一步扩充产能，不断提升研发水平，并继续推出高端产品来提升品牌形象和利润率，形成企业发展的良性循环。

自踏上IPO之路的那一刻起，漫步者就引发资本市场高度关注。业内人士指出，漫步者以高市盈率发行成功并获得投资者广泛认可和追捧，正是资本市场对于其品牌、商业模式和未来发展潜力的认可。高市盈率彰显机构投资者对于漫步者未来的成长性、业绩爆发性高度看好。

据联合证券此前预测，漫步者2009 年、2010 年和2011 年的收入分别为6.87亿、9.04 亿、11.87 亿，净利润分别为 1.08 亿、1.43 亿、1.93 亿。日前中信证券也发布研究报告，预测漫步者在09年、10年、11年的EPS为0.75、1.10、1.50元，对应PE为47、30、22倍，基于公司未来高增长的预期，给予了"买入"评级。

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