全球金融业能否超越“虚假繁荣” ■ 新华社记者 傅云威 陈刚

伴随世界经济出现复苏迹象，投资者风险偏好增强，全球金融市场数月来强劲反弹，大宗商品价格稳步回升，金融企业利润增加。这些现象似乎预示，全球金融业或许正迎来新一轮繁荣周期。

然而，在世界经济复苏根基未稳、流动性过剩风险增加以及市场投机风潮卷土重来的背景下，金融市场繁荣的可持续性受到一些经济学家质疑。全球金融业能否超越“虚假繁荣”，将成为影响“后危机”时代世界经济能否实现可持续复苏的关键因素之一。

法国历史学家兼经济学家尼古拉·巴韦雷曾撰文指出，虽然一些美国金融机构利润创新高，但危机的影响并未完全消除，而美国政府的一些政策甚至有可能引发新的泡沫。

巴韦雷认为，“经济正走向复苏，但难以持续。这依赖于企业增加库存，以及政府在相对平稳的时期提供前所未有的支持。这重犯了2001年之后的政策错误，当时的政策对股票和外债的投机性泡沫起到推波助澜作用”。

在2000年互联网泡沫破裂后，2001年美国经济陷入衰退。随后，美国联邦储备委员会大幅降低利率，美国经济很快复苏。虽然当时美联储的政策被认为是有效的，但在这次国际金融危机爆发后，不少人指责说，正是美联储当时过度宽松的货币政策，助长了美国房市的投机，最终引发了国际金融危机。

在应对本轮金融危机的过程中，美国和欧盟等一些发达经济体为拯救金融体系再次大幅放松银根。目前，美国和欧元区利率均保持在历史低位。此外，发达经济体还通过其他方式向金融体系注入大量资金。这些措施降低了资金成本，在一定程度上助长了国际金融市场投机活动抬头。

从2009年3月上旬开始，美欧股市主要股指在实体经济增长乏力的背景下强劲反弹。以美国纽约股市为例，2009年3月上旬，道琼斯30种工业股票平均价格指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数均降至金融危机以来最低点。但此后，在充裕流动性支撑下，截至2009年年底，纽约股市三大股指涨幅分别达到59.3%、78.9%和64.8%。

美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉曾指出，美国股市回升除了宏观经济基本面的支持之外，资金驱动也是市场回升的重要原因。他认为，去年美国股市不是靠企业利润驱动的市场，而是靠流动性驱动的市场。

“股市是经济的晴雨表”，股市最终必须反映经济基本面。如果股市过度依赖流动性支撑而上涨，这往往会成为一种“虚假繁荣”。

当前，美欧主要经济体逐渐走出衰退阴影，但增长依然乏力，失业率高企，个人消费总体低迷，经济前景充满变数。如果实体经济迟迟无法出现根本性好转，金融市场的“繁荣”终究难以持续。

在2010年，全球金融业要想超越“虚假繁荣”，从根本上讲，美欧发达国家必须改善宏观经济政策，防止货币和金融政策失当引发新的泡沫。从2000年美国互联网泡沫破裂，到2007年夏美国次贷危机全面爆发，世界经济得到的一个重要教训就是：不能用新的泡沫拯救被已经破裂的泡沫重创的经济，更不能在应对一场危机的过程中制造出新的危机。

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