创业板今日正式上市交易本报记者采访投资顾问，为您“创业”支招

本报讯 被业界称为中国“纳斯达克”的，１０月２９日，记者就创业板的推出进行全面采访。创业板新股申购没有历史数据可供参考，但中小板市场新规实行后的发行情况可以作一定的参考，在２００９年发行制度改革后，新股首日涨幅变化较大，最早时首日涨幅在８０％－１３０％间，其后节节下滑。海通证券安宁营业部投资顾问贾发国认为创业板的新市场效应以及首批创业板公司比较优秀的资质将能有效提升创业板的“财富效应”。

遵循“短炒”原则

根据国际经验创业板公司上市后初期都有一个爆炒的活跃期，股价波动剧烈。美国的创业板开始后经历了５个月的活跃期，后来经历了３０年的平缓发展阶段。面对创业板市场的一些基本特征，投资者需要认真对待，参与要遵循“短炒”原则。

坚持“后发”决策

投资者要学会避开创业板新股上市第一天，一定要沉得住气坚持“后发”原则。凡经常买卖新股的投资者都知道，一批新股上市，必然会有许多人盲目跟风。大资金往往要利用这种盲从心理，拉升某只股票一波，多数的短线投资者在这种诱惑下会追高抢买。在涨幅３０％附近，这种做一个小波段的资金，会逐渐退场，套牢的只会是普通投资者。

看ＰＥＧ指标的合理性

创业板上市公司不排除在上市初期有夸大销售收入和利润的可能性，因此合理的ＰＥＧ指标（市盈率相对盈利增长比率）是投资的基础，ＰＥＧ指标合理，才是中长期投资的品种。操作策略上并不建议在开盘的首日进行追高买入，个股的选择上可以重点关注华谊兄弟（３０００２７）、机器人（３０００２４）、红日药业（３０００２６）、华测检测（３０００１２）、爱尔眼科３０００１５、吉峰农机（３０００２２）、乐普医疗（３００００３）、立思辰（３０００１０）等个股的机会。投资者可择机配置。

价值分析

多数公司进入稳定成长期

行业覆盖面广与中小板有类似

从行业来看，２８家公司覆盖的行业达１１个，其中不乏主板市场非常少见的一些行业，其中电子信息和医药板块最多。概念上，类似像华谊兄弟在主板市场上没有相似的公司，是真正意义上的传媒公司的代表；立思辰代表新的商业模式，在国外已经是成熟行业，在国内则仍是起步阶段；爱尔眼科属于连锁医院，从模式上看也可以属于医疗商业连锁，检验测试、设计类的公司在主板市场上也找不到类似的公司，其他板块中的公司大多数在某些细分领域内处于垄断主导地位，这同中小板的一些上市公司有些类似。

历史成长性较好

但下降趋势明显

从成长性来看，创业板公司三年利润的复合增长率超过１００％的有９家，８家在５０％以上，剩余的在５０％以下，最低的是中华元电，２００８年甚至出现了负增长，目前复合增长率为２０．９９％。但是从未来看大部分公司已经过了创业初期的高成长，进入了一个相对稳定的快速成长期，从相关机构统计的未来三年盈利预测看，２８家公司的净利润平均复合增长率为２１．４４％，复合增长率超过２０％的有１５家，在２５％—３０％的有３家，分别为大禹节水、南风股份和网宿科技；超过３０％的仅华谊兄弟１家。

后市影响

对A股融资方面冲击有限

首批２８家创业板企业集中一起上市，５５倍的平均发行市盈率使创业板推出后的走势充满悬念。不少人指出，创业板的推出、经济复苏趋势的不确定性，使市场有可能延续震荡格局。海通证券安宁营业部投资顾问贾发国表示，创业板在融资方面对Ａ股市场的冲击有限，不会超过中小板的影响。

炒作热情难持久

贾发国以我国中小板的市场现实表现举例告诉记者，中小板成立之初经历了较高炒作热情，周换手率高达７０％，成交金额占全部Ａ股的比例较高。但随着推出的上市公司越来越多，以及投资者热情的消退，中小企业板的换手率在推出半年之后迅速降低到１０％以下（但总体换手水平仍略高于主板市场）。之后很长的一段时间里中小板成交金额占主板的比例长时间维持在５％左右，直到最近一年以来上升到１０％左右，但从成交金额来看，并没有表现出明显的分流情况。

因此，创业板推出之后，其投资情绪有可能会高于之前的中小板，但是投资情绪的持续性难以保证。

分流资金能力有限

同时，从中小板融资的历史来看，中小板上市融资总额相当于主板的１５．４％，考虑到创业板相对于中小板公司的规模更小，因此从交易角度看，创业板对于主板的交易性资金分流将极为有限。

而且，长期来看创业板和主板市场走势趋向一致，从创业板推出前后主板指数的走势来看，创业板推出并不影响后者的中长期走势。

短期不会显著影响主板

从其他国家的经验来看，对于首尔综指而言，中小板和柯斯达克的推出并未能挽救熊市总体趋势的下跌；而对于日经指数和恒生指数而言，创业板的推出也没有因资金的分流而使市场转向疲软。因而，在创业板推出前后的半年内并不会显著影响主板指数的走势。

投资策略

设定合理止损价坚决执行

策略一：

投资切忌贪多

我国创业板将目标扩展到了所有自主创新的中小企业。新兴战略性产业包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业，它们都将是创业板的主要标的，选择适合自己的，比选择更多的更重要。

策略二：

严格执行投资纪律

在创业板投资中，严格执行投资纪律是极其重要的。创业板是一个高风险的市场，处于成长期早期的创业企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，在经营上容易出现起落。因此，最重要的一点就是设定合理的止损价，并坚决执行，这一点在高风险投资市场中尤为重要。

策略三

充分利用信息披露制度

我国创业板市场所要求披露的信息基本与主板市场相同，但在具体披露的内容和时间上要求更细致。投资者对于自己重点买入的公司持续性经营的跟踪、调研依然非常重要，尤其是对创业板公司非财务数据的核心信息的持续跟踪。除依靠得到强化的保荐人制度以外，专业投资咨询、投资管理机构的意见仍是重要的参考。

策略四

紧抓三个关键

成长性是创业板公司最大的投资价值，核心竞争能力是创业板公司持续高成长性的保证，人力资本实力是核心竞争能力的最好催化剂，投资创业板还要抓住这三个关键。

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