证券市场“另类玩法” 你了解吗？

保本型浮动收益凭证

南国早报记者王霞

作为股民投资者，如果你还只是盯着股票和传统基金的赚钱机会，那就真的OUT了。收益凭证、升级版可转债基金、报价回购产品、量化对冲产品、定制化场外期权……南国早报记者了解到，这些听起来很专业的“另类玩法”近期正在默默升温，市场关注度持续上升。有些产品操作起来并不复杂，在券商App就可以申购，门槛也不高，给投资者资产配置提供了更多选择。

可转债产品

专业难度：★★

起投门槛：基金类1元

2019年，可转债迎来爆发之年，发行量创新高，可转债基金凭借“债券+股票期权”的特色，净值平均涨幅在20%以上，创近几年最高，而同期债券基金收益率为4.54%。

可转债是持有人在规定的期限内，根据约定价格将债券转换成相应股票的债券。其本质上是一种债券，但是由于为持有人增加了获得股票的可能，所以也具有看涨期权的性质。从投资者角度来说，可转债比一般债券的安全性要高，既有较为稳定的还本付息预期，同时也有换股权，具备盈利想象空间，有通过换股实现更高收益率的机会。

策略点评

南宁私募人士林先生表示，转债在股市相对较好的时候，可一定程度上把握正股上涨带来的收益；而在股市相对低迷的时候，可获得稳定的票息收入，控制收益下行的风险。因此，在进行资产配置时，投资者可以考虑把可转债产品纳入“篮子”里。

投资可转债产品，可关注三大策略：一是正股策略，这是重中之重，要关注正股基本面，可重点挑选处于风口行业的个券；二是条款博弈策略，转债上市两年后，受条款影响逐渐增强，要关注回售、下修条款中的有利时机；三是套利策略，要关注转股溢价率、纯债溢价率，转股溢价率为负时是较好的买入时机。

收益凭证

专业难度：★

起投门槛：5万元

收益凭证通俗地说，就是证券公司向投资者发行有价证券即“借钱”，到期后投资者按双方事先的约定，收回“报酬”。延伸到具体内涵，这个有价证券是跟某种特定标的的收益相挂钩的。

记者采访多家券商了解到，收益凭证产品可分为保本型和非保本型，前者更受散户投资者青睐，后者集中在大资金定制领域，更灵活。“以目前占多数的保本型收益凭证来说，又可分为两种。一种是事先约定收益的固定收益产品；另一种是跟挂购标的的收益相关连的浮动收益产品。”业内人士向记者介绍，从近年来市场情况看，该产品的年化收益率差别很大，低的甚至不到1%，而高的也曾到达10%以上。

概括起来，收益凭证有两大特点：一是挂钩标的丰富，可以涵盖包括指数、商品、股票、利率、外汇等在内的主流资产，投资者可以根据偏好选择参与；二是产品期限灵活，1个月到2年的产品都有，可以满足投资者不同的需要。

策略点评

兴业证券广西分公司资深投资顾问张宝（执业证书编号S0190615050007）表示，稳健型投资者可重点关注保本型收益凭证，在保障本金安全性的同时，增强闲置资金的收益，让证券账户资金充分利用起来。

张宝认为，总体上，收益凭证更适合机构大资金参与，因为资金优势可以体现收益的规模效应。而对于个人投资者，保本型固定收益产品具有安全性高和收益确定的特点，比较适合暂时因行情低迷或其他因素导致的账户短期性闲钱参与。此外，在每季度末、半年度和跨年度等特殊时点，收益凭证的收益率通常会比平时高，个人投资者也可以利用账户中的闲钱积极参与，博取阶段性高位收益。

量化对冲产品

专业难度：★★★

起投门槛：1元

今年2月3日即鼠年第一个交易日，量化对冲基金因为神奇的抗跌而一炮而红。当天，A股股指在疫情冲击下暴跌约8%，而全市场28只量化对冲基金约有七成获得正收益，净值平均上涨0.33%。

所谓量化对冲，包含了“量化”和“对冲”两个概念。简单来说，就是先用量化投资的方式构建股票多头组合，然后通过期指、期权等衍生工具对冲市场风险，最终获取较为稳定的收益，而且是穿越牛熊的收益。去年底，A股股票股指期权扩容，以及重新放开量化对冲型公募基金审批，客观上为多种对冲策略拓宽了专业渠道，也为普通投资者实现更精准的投资目的，提供了更多的专业选择。

策略点评

广发证券南宁凤翔路营业部资深投资顾问陈宇（执业证书编号S0260611010177）介绍，当前市场上量化对冲产品的普遍特点是收益较为稳定，回撤低、波动可控，尤其是2月以来的过山车式行情背景下，优秀的量化对冲产品显示出良好的抗冲击性和稳定性，成为普通投资者间接利用专业金融工程工具的重要途径和窗口，也因此获得了越来越多投资者的认可。

下一阶段，对于厌恶市场波动、希望进行分散风险的投资配置、有阶段性防御诉求的投资者而言，各种量化对冲产品仍是较为合适的选择方向之一。但考虑到这类产品的专业性和策略的复杂性，建议投资者在专业机构的辅导下，选择适合自己理念和风格的量化对冲产品。

（提醒：投资有风险，操作需谨慎。本文观点仅供参考，据此操作风险自负。）

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