四川上市公司中报深度解读（1）酒企最赚钱 建筑建材最悲催

罗辑

本报记者

罗辑

加上刚上市的红旗连锁，四川上市企业已经达90家，覆盖包括化工、交运、机械设备、建筑建材等21类行业。上市公司代表着其所在行业的领先水平，有着“春江水暖鸭先知”的市场属性，并且这些上市公司也是资本市场中坚力量，在一定程度上也能够体现出上半年四川经济的整体情况。

据统计，四川地区化工行业的上市公司最多，共14家；机械设备行业排名第二，有12家上市公司；公共事业水利水务和建筑建材行业排名第三，分别拥有7家上市企业。仅拥有一家上市企业的行业分别是峨眉山A所属的餐饮旅游行业、红旗超市所属的零售百货行业和攀钢钒钛所属的黑色金属行业。

分析人士认为，从这样的业态分布可以看出四川地区服务业相较工业的发达度，还有所欠缺。而细数川股所在行业上半年的表现，可以看到酒企景气度依然维持在所有行业之上，建筑建材却显示出了上半年宏观经济的疲弱。

横向比较：酒企盈利能力最强

毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标。据统计，四川地区所有上市企业的平均毛利率为25.05%。按行业毛利率计算，上半年四川地区的食品饮料行业毛利率最高，约为68.30%，其中水井坊贡献出约80.27%的超高毛利率，该行业其余三家上市公司：沱牌舍得、五粮液、泸州老窖的毛利率则分别为61.17%、65.10%、66.64%左右。以55.84%的平均毛利率排在第二位的是交通运输行业，该行业的两家上市企业四川成渝和富临运业分别贡献出约51.78%、59.91%的毛利率。餐饮旅游和生物医药行业则分别以约43.86%、43.71%的毛利率水平排在第三、第四位。

从中可以看出，酒企利润空间最大，每卖出1000块钱的酒，就可盈利680元！此外，交运、旅游、医药行业利润空间相比其它行业也较为突出。

相比酒企68个百分点的毛利率，建筑建材行业可谓是相形见绌。作为唯一一个出现亏损的行业，建筑建材行业以平均毛利率-0.64%，“稳坐”行业毛利率排行榜的倒数第一位。农林牧渔和房地产则分别以5.64%、11.51%的毛利率排在倒数二、三位。业内人士表示因为受到宏观调控的影响，四川房企相较整体水平偏低，但仍然有10个百分点以上的毛利率，情况还不算悲观。

除了毛利率外，净利润也是判断企业经营效益的主要指标。一般来说，行业景气度也与这两个数据相关。上半年四川上市企业实现平均净利润约为1.66亿元，其中食品饮料行业仍然借着4家川酒上市公司以约为19.44亿元的平均净利润占领了行业净利润榜首；攀钢钒钛作为黑色金属行业的独一家带领该行业以约为7.35亿元的净利润排在了第二位；排在第三的是农林牧渔行业，平均净利润约为4.28亿元。而房地产行业以净利润亏损938.93万元排在了倒数第一位。

湘财证券首席分析师徐广福表示：“横向比较来看酒企毛利率较高以及建筑建材、机械设备行业景气度较为疲弱等情况符合整体经济形势，而四川地区的房地产行业缺少龙头企业，其数据相对较差，也在情理之中。”

纵向比较：建筑建材景气度大降

实际上，鉴于经济形势和行业发展都处在不断地变化中，所以单一的横向比较或不足以说明问题。《金融投资报》记者将今年中报数据与去年同期对比发现除建筑建材、黑色金属以及交通运输行业外，其它各行业的毛利率变化幅度均不大，增加都在4个百分点以内。建筑建材行业变化幅度最大，平均毛利率较去年同期下降11.12个百分点；交通运输行业平均毛利率较去年同期下降7.94个百分点；黑色金属行业则因攀钢钒钛毛利率暴增，拉升了13.61个百分点。

对此，业内人士认为，在一定程度上可表明整体四川地区，其他行业基本面变化不大，但建筑建材行业景气度在今年上半年有所下降。

从业绩情况变化看，行业平均净利润增加最大的前三行业分别为黑色金属、农林牧渔、食品饮料行业。其增长幅度分别为 310.84%、108.37%、50.01%。其中，黑色金属行业净利润上升是因为攀钢钒钛净利润较去年同期的1.79亿元增厚了约5.56亿；农林牧渔则是因为高金食品在去年上半年净利润亏损约5千万，拉低了该行业去年同期净利润水平；食品饮料行业净利润再次上升则是因为四川酒企的利润持续上升，自去年12.96亿元的平均净利润上升至今年上半年的19.44亿元。净利润下降幅度最大的为有色金属行业，平均净利润下降约1.25亿元，降幅达106.15%。机械设备和公共事业的净利润分别下降7961.39万元、3770.35万元，下降幅度紧跟有色金属，并以42.49、32.15%排在第二、三位上。

徐广福表示：“四川地区黑色金属行业净利润的增加与行业整体情况相比有一定出入，可能和数据单一（注：四川地区该行业只有攀钢钒钛一家上市公司）、情况相对特殊有关。农林牧渔行业的净利润上升则与上半年的通货膨胀有一定关系。对于机械设备等靠高投资拉动的行业，因为缺乏投资持续性而景气度有所下降也属合理。”

通过上述分析，徐广福表示：“整体来看，四川地区与全国步伐较为一致，处于经济结构转型期，相关行业面临着不同的调整。”

来源:《金融投资报》

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