白酒概念持续走强，古井贡酒涨停创新高，但这家公司销售费用居高不下

记者｜梅岭

12月30日，白酒概念股普涨。Wind数据显示，截至当日收盘，白酒指数累计上涨3.59%。

其中，古井贡酒（000596.SZ）在上午封上涨停板，报134.59元／股，股价创下历史新高；今世缘（603369.SH）上涨9.01%，报32.31元／股；泸州老窖（000568.SZ）上涨4.92%，报85.73%；顺鑫农业（000860.SZ）上涨5.57%，报52.53元／股；口子窖（603589.SH）上涨4.14%，报55.10元／股……

龙头方面，贵州茅台（600519.SH）上涨1.96%，报1185.80元／股，五粮液（000858.SZ）上涨2.96%，报132.82元／股，洋河股份（002304.SZ）上涨2.32%，报110.81元／股。

12月16日、12月18日，贵州茅台与五粮液，前后宣布公司营收跨越千亿元台阶。此外，次高端白酒也受到券商看好。

12月30日，方正证券研报观点认为，次高端是行业增长大趋势，但市场预期仍不充分。

对于古井贡酒，方正证券研报指出，经过近两年的发展，公司各项经营已有明显改善，销售团队激励持续加大，考核指标也更注重产品动销和市场良性发展，未来随着行业分化加剧，认为公司还将继续受益，维持“强烈推荐”评级。

2019年1月2日至记者发稿，古井贡酒今年以来股价累计上涨已经达到152.81%。

2019年前三季度，古井贡酒实现收入82.03亿元，同比增长21.3%，归母净利润达17.42亿元，同比增长38.7%；第三季度，古井贡酒实现收入22.15亿元，同比增长11.9%，归母净利润达4.93亿元，同比增长35.8%，收入略低于市场预期。

2019年三季度，古井贡酒主动控货，清理渠道库存导致增速放缓。9月末，公司预收款为8.90亿元，环比增加3.73亿元，同比下降20.11%。

东方证券研报观点认为：目前古井贡酒库存已回落至良性水平。从产品端看，年份原浆系列占比持续提升，预计献礼和古5稳健增长，古8及以上产品快速放量，产品结构持续向中高端以上升级。

此外，费用率方面，古井贡酒销售费用率据上市酒企首位，随着古8在合肥进入成熟期，品牌势能形成。国盛证券预计公司综合促销费用有下降空间，销售费用率有望下降。

国盛证券研报观点表示，安徽省白酒市场扩容主要以价增驱动。目前合肥市已升级到200元以上价格带，古8成为大流通产品。周边城市由120-150元向200元价格带的消费升级持续。长期来看，对标江苏省，安徽省白酒市场空间可以达到300亿左右。

目前，河南为古井贡酒在省外的第二市场，国盛证券研报称，2019年当地销售增速将达35%。

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