50亿！五粮液一季度净利冲到去年全年的一半 分析师说正常

五粮液2017年净利润同比增43%。视觉中国 图

4月27日晚间，五粮液股份有限公司（000858）发布的2017年年报及2018年一季报显示，公司2018年一季度利润已接近去年全年利润一半，且公司分红额度达到了去年净利润的52.16%。

年报显示，五粮液2017年收入301.87亿元，同比增长22.99%；净利润96.74亿元，同比增长42.58%；基本每股收益2.55元，向全体股东每10股派发现金红利13.00元（含税）。

同时，五粮液还发布了2018年第一季度报告。报告显示，五粮液今年第一季度实现营收138.98亿元，同比增长36.80%；实现净利润49.71亿元，同比增长38.35%。结合年报数据可以发现，公司今年第一季度净利润已接近去年总净利润的一半。

对此，海通证券分析师瞿时尹认为，一季度业绩上涨是行业的普遍现象，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒一季度业绩都有明显增长，今世缘、酒鬼酒这种二线品种一季度业绩都超过预期。一方面有春节期间需求旺盛的因素，另外一方面也与下游经销商信心较强有关。

“一季度都是放量供应，茅台春节期间投了全年25%的量。到目前为止，一线白酒市场还是需求充分的，投放的都能被市场消化，所以一季度厂家投放量上升，经销商积极性也高。”瞿时尹表示。

前十大股东榜中，香港中央结算有限公司持股占比由去年四季末的3.02%，增持至今年一季末的4.03%；证金公司持股占比由去年四季末的1.71%，增持至今年一季末的2.19%，在2016年末至2017年末的周期中，证金公司已经有过一次增持行为。

国家统计局数据显示，2017年度，全国白酒制造业实现主营业务收入5654.42亿元，较上年增长14.42%；产量1198.06万千升，较上年增长6.86%；实现利润总额1028.48亿元，较上年增长35.79%。其中，四川省白酒产量372.39万千升，较上年增长9.04%。

作为四川省的白酒龙头企业，五粮液还将继续扩大产能。

五粮液在年报中提到，公司正在“加快重点项目建设，进一步扩大产能”。报告期内，公司已启动建设10万吨酿酒生产技改项目一期工程及30万吨陶坛陈酿酒库一期工程项目，确保“十三五”末五粮液的市场投放量达3万吨，并且未来将实现原酒储存三年后再包装投放市场。

营销方面，五粮液表示，将以“百城千县万店”工程和构建“五粮e店”为实施路径，推动传统营销向现代化终端营销转型。2017年，五粮液“百城千县万店”工程第一阶段已在全国46个重点城市建设了7000余家核心终端网点，“终端酒王俱乐部”正在规划建设。同时，公司推出“五粮e店”终端模式，并以此为载体，建设零售化、连锁化和线上线下一体化的五粮液新零售终端模式。

近期，在一场80人的券商机构投资者交流过程中，五粮液高管回答了投资者提出的，如何实现做强做大系列酒、百城千县万店建设、未来规划等问题。

关于五粮液2017年重点推进的“百城千县万店”工程，五粮液方面表示，2018年完成1000个社会化终端会员、1000个专卖店会员的建设，10000个终端的基础建设。与此同时，进一步优化营销网络构成、优化大商和小商结构、专卖店和社会店结构、新零售和传统实体店结构。

在谈到今年年初开始，茅台和五粮液等白酒龙头股价缩水的情况时，瞿时尹向澎湃新闻表示，这主要原因是之前涨得太多，而业绩又大概率预测到，少了惊喜，所以“肯定有一部分资金落袋为安”，现在一线白酒的销量增长源于消费升级趋势下对低端白酒市场的挤压。

瞿时尹认为，白酒龙头目前稳价控量的趋势比较明显，“目前普五和飞天茅台的出厂价都是稳定的，短期内没有提价预期”。业绩弹性主要看系列酒（比如茅台王子、五粮醇等）和特种酒（比如生肖酒）。

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