沱牌舍得开局不利 券商期待混改成功

■川股之窗

本报记者 康曦

在川酒四家上市公司中，2014年唯一实现业绩增长的沱牌舍得（600702）并没有延续辉。1月20日晚间，沱牌舍得公布的一季报显示，今年一季度公司营收和净利双双下滑。

尽管2015年没能迎来开门红，不过按照沱牌舍得的规划，公司今年全年收入将实现17%的增长。

业绩下滑四成以上

一季报显示，公司今年1-3月实现营业收入31506.43万元，同比下滑9.73%；实现归属于上市公司股东的净利润为437.15万元，同比下滑45.61%；基本每股收益0.013元。

与去年年报的靓丽数据相比，这一成绩显然出乎市场意料。2014年沱牌舍得实现归属于上市公司的净利润为1338.94万元 ，较上年同期增长13.72%。

而从四川另外三家白酒公司的情况来看，去年亏损的水井坊在今年一季度十分给力，按照公司预计，今年一季度将有望实现4700万元-5700万元的盈利。且也有券商预计泸州老窖一季报的业绩或实现翻番。

虽然一季度开局不利，不过对于2015年全年，沱牌舍得充满了信心。公司在年报中提到，2015年预计主营业务收入18亿元，即在2014年的基础上，实现17.65%的增长。

券商再提混改

今年年初，沱牌舍得在西南联合产权交易所挂牌引入战投一事，令市场备受期待，然而仍以失望告终。因为找不到合适的接手方，最终沱牌舍得股权转让一事也再度搁浅。

中信建投证券白酒行业分析师黄付生指出，沱牌舍得的品牌力很强，产品结构和市场营销的调整也在逐步推进。不过制约公司发展主要矛盾是体制束缚，目前从公司内部推动改革难度较大，如有外力介入将会起到较好效果。

虽然一季度开局不利，不过黄付生对于2015年沱牌舍得的业绩还是有信心。其指出，2014年沱牌的收入和利润已经处在回升通道，基本面企稳，虽然恢复的力度较弱，但公司净利率极低，2015年业绩弹性很大，不过公司中长期发展仍然需期待公司的国企改革能有进一步的发展。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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