外资机构近年首次调研高端川酒

今年前三季度，泸州老窖高中档产品业绩降幅较大，但低档产品推广顺利。摄影 李里

多家机构实地考察泸州老窖，关注其改革调整及销售情况

本报记者 康曦

泸州老窖股价近日一路走高。这个过程中更值得关注的是：3日，加拿大养老基金亚洲投资公司、加拿大年金计划投资亚洲公司联袂到公司进行调研，这是近年外资机构首次到高端白酒公司进行调研。主要是关注行业调整和公司低端产品的销售情况。

对四川高端白酒兴趣浓厚

在高端白酒阵营中，泸州老窖无疑是近期受到关注最多的。从投资者互动关系平台可以看出，从白酒行业步入寒冬以来，机构对白酒公司，尤其是高端白酒公司的调研兴趣也开始减弱。贵州茅台今年没有任何一家机构前往调研；五粮液虽然2014年接待了数批机构调研，但最近一次也在9月份；水井坊今年也乏人问津。不过泸州老窖是一个例外。

最近接连有两批机构前往泸州老窖进行调研，第一批是在11月4日，国元证券带队加上四位个人投资者。第二批是在12月3日，调研机构全部为外资——加拿大养老基金亚洲投资公司和加拿大年金计划投资亚洲公司。这还是外资机构近年来首次调研高端白酒公司。

从泸州老窖的流通股东持股情况来看，虽然白酒行业仍处于调整期，但是机构依旧对其发展充满信心。前十大流通股东中，机构就占了六席之多，而且主要是持股数目大多在1000万股以上。

泸州老窖也并不缺乏外资关注。半年报显示，在今年第二季度，两家QFII——DEUTSCHE BANK AK－TIENGE和铂金投资管理有限公司买入泸州老窖股票，买入数量分别为923.79万股和917.19万股。到了第三季度，公司股价开始出现回升，较第二季度最高涨幅超过三成，这两只QFII也获利了结。在尝到了甜头后，最近随着泸州老窖股价再次盘升，外资再次对公司表示了浓厚的兴趣。

了解行业调整及销售情况

最近机构对泸州老窖的两次调研，主要都是关心行业调整以及公司产品的销售情况。

对于未来行业发展，泸州老窖不是十分乐观。“行业仍然处于调整期，2015年继续调整的概率较大，也不排除存在少部分企业通过自身努力率先走出调整的可能。就泸州老窖而言，能否在短期内回升目前还无法判断。”公司表示。

本轮白酒行业调整中，泸州老窖坦诚受影响较大：“一方面，经济环境和市场环境的变化导致过去较为成功的中高档产品的推广模式失效；另一方面，由于在调整初期对形势的严峻性估计不足，因此公司受本次行业调整影响也相对较大。2014年前三季度看，公司高中档次产品下降幅度较大，业绩降幅较大。”

渠道库存上，依然存在一些问题。公司称，渠道库存相对复杂，由于行业调整时间长，高端浓香型白酒实际市场价格不断下降，导致近期渠道去库存情况有出现反复的可能。

不过公司低档产品泸小二现在推广十分顺利。公司低档产品在2014年前三季度降幅较小；泸小二主要目标群体是年轻人，产品适应他们的消费心理，为未来公司中高档产品培育潜在消费者，其推广达到预期目标。而公司高档产品国窖1573现在渠道库存已经接近合理，公司称三季报反映了真实经营情况。

另外，对于国企改革，机构也十分关注。泸州老窖称正在认真研究、密切关注国家政策，不过暂无集体国企改革、员工持股、股权激励方面的计划。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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