一季度净利降86%沱牌舍得还在“过冬”

本报记者 康曦

白酒行业的寒冬不仅没有出现回暖迹象，反倒更冷了。沱牌舍得继在3月18日发布首份白酒企业年报后，又在4月24日晚间发布了川酒首份一季报。2014年1-3月沱牌舍得盈利仅803.77万元，同比下滑86.03%，春节旺季显然没有对公司的业绩有多大的贡献。加上泸州老窖发布的一季度业绩预告，预计1-3月净利润同比下滑50%-50%。两家川酒企业一季度的开门不利，让市场意识到四川白酒行业的这场寒冬还将继续下去！

一季度业绩下滑86%

沱牌舍得的一季报显示，公司今年1-3月实现营业收入3.49亿元，同比下滑24.04%；实现归属于上市公司股东的净利润为803.77万元，同比下滑86.03%；基本每股收益0.0238元。现金流量表显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-5761.14万元，而上期金额则为2.2亿元，对此公司表示是本期销售商品收到的货款减少所致，然可以看出，公司一季度的销售下滑力度之大。

与销售下滑对应的是，销售费用的减少。在白酒行业不振的情况下，公司并没有主动出击，改善销售，从一季度公司销售费用同比下滑37.93%就可以看出。

在一季报中，公司并没有对业绩的下滑做出解释，不过行业不振或是主因。一位白酒行业分析师指出，除贵州茅台外，今年一季度二三线白酒面临的压力都大。首先去年销售基数大；其次在反腐倡廉及三公消费限制下，今年很多年会被取消；加上春节时间点提前，对白酒的销售产生了影响。

市场对于这一业绩似乎也是提前就有所预料，当天沱牌舍得股价下跌1.67%。而且前十大流通股东情况显示，机构在一季度开始大举撤离。中国工商银行建信优化基金在一季度减持了67.79万股，中国建设银行-上投摩根基金减持至少212.81万股，消失在榜单中。减持最多的当属华泰证券股份有限公司，减持数目在764万股以上，直接从2013年末的第三席位消身匿迹了。且个人投资者也有不同程度的减持，筹码集中度更为分散。

沱牌舍得2013年大幅下滑的业绩也饱受市场诟病，去年公司归属于上市公司股东的净利润同比下降高达96.82%，曾经的高端酒从利润旗手变为利润杀手，去年仅盈利0.12亿元。而市场备受期待的资产重组，现在也是没有进展。

川酒一季度业绩难有改善

沱牌舍得的业绩下滑在白酒行业并不是个例，早在4月12日，泸州老窖发布的业绩预告就可窥探一二。

根据泸州老窖的业绩预告，公司预计2014年1-3月归属于上市公司股东的净利润为45710.1万元-57137.63万元，同比下滑50%-60%。公司称原因系2014年以来，公司主动调整产品结构及销售政策，致使公司利润减少。

五粮液一季度的业绩也不被看好。东兴证券分析师焦凯指出，因为2013年一季度业绩基数高，预计一季度业绩仍有同比下降风险。除基数因素外，公司现在还面临产品价格倒挂，以及泸州老窖和剑南春等本土企业降价抢夺市场的压力，动销或难好于2013年，价格回升也难成行。

水井坊是川酒中，业绩最危险的。公司在2013年就是亏损状态，而一季度要想实现盈利，显然也是困难重重。

不仅仅是川酒，整个白酒行业都是大势所趋。焦凯指出，白酒行业整体一季度数据并不好看，正增长的公司较少，大部分公司春季销售数据出现同比大幅下滑。2014年一季度将是白酒行业业绩分化的开端。

在行业的寒冬中，要想顺利过冬，并且更上一层楼，只有加快转型，现在谁跑得快，谁就能借这个机会实现弯道超车。而沱牌舍得是否会顺利突围，只待时间验证。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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