TMT帮助景顺长城内需问鼎桂冠

刘庆华

制图 侯煜潇

偏股基金整体跑赢市场，热点转换导演基金三季度冠军易主

三季度即将收官，偏股基金整体跑赢市场。四季度基金排名或将更加激烈，而这残酷的竞争已在三季度预演，就在中邮战略新兴产业超越上半年主动股基冠军之后，景顺长城内需及2号又在9月发力，将中邮战略新兴产业挤到了第3的位置。

在绩优基金你追我赶的同时，也有基金公司很不给力，如国海富兰克林旗下8只主动管理的偏股基金就有7只排在偏股基金500名之后，而工银瑞信旗下也有数只基金在涨幅榜中垫底。这让基民受伤不浅，同时也对其投研能力提出质疑。

收益上升：股基跑赢市场

上半年受指数基金拖累，偏股基金整体收益几乎归零。而三季度以来，受益于市场的整体上行，754只偏股基金整体小胜市场。截止9月26日，算术平均收益率为10.95%，同期沪指涨幅为8.92%。从单只基金来看，仅有5只基金净值下跌，其中跌幅最大的为工银瑞信精选平衡，下跌3.08%，而涨幅最高的基金则为海富通国策导向，上涨37.01%，首尾业绩相差近41个百分点。

分类型来看，股票型、混合型、指数型基金三季度以来的算术平均涨 幅 分 别 为 11.73%、 9.76%、10.69%。股票型基金中，海富通国策导向、景顺长城内需增长2号、景顺长城内需增长、中邮战略新兴产业、富国天合稳健优选涨幅居前，分别上涨37.01%、34.85%、34.62%、33.43%、33.29%。涨幅居前的基金多在二季度末重配了TMT。而重配地产的工银瑞信红利、国富中小盘、中欧中小盘净值下跌，其中工银瑞信红利跌幅最大，下跌2.73%。

混合型基金方面，今年3月份新成立的浦银安盛战略新兴产业三季度涨幅领先，上涨27.02%，华商动态阿尔法、浦银安盛精致生活、华夏平稳增长、华宝兴业收益增长等基金净值涨幅也均在20%以上。仅有工银瑞信精选平衡、国富焦点驱动灵活配置两只基金净值下跌，跌幅分别为3.08%和1.51%。

指数型基金三季度全线上涨。跟踪创业板的基金延续强势，在同类基金中保持领先，易方达创业板ETF、融通创业板、易方达创业板ETF联接3只基金涨幅最高，均在25%至28%之间。而跟踪权重指数的基金则涨幅滞后，如银河沪深300成长、博时超大盘ETF联接等，净值涨幅小于4%。

竞争激烈：冠军几度易主

三季度以来基金的竞争明显激烈起来，股基的冠军多次易主即说明了这一点。

7月份，中邮战略新兴产业以当月18%的涨幅，超过上半年的股基冠军上投摩根新兴动力，登上冠军宝座，排在月度涨幅榜第一位，而同类基金算术平均涨幅仅为4%左右。截止今年8月末，该基金仍然坐稳第一的宝座，今年以来的累计涨幅超过61%，领先排名第四的景顺长城内需近18个百分点。

不过此番领先优势没有保持太久，到9月份，由景顺长城投资总监王鹏辉管理的景顺长城内需及2号就将排名改写。尽管7月份与8月份中邮战略新兴产业的单月净值涨幅均超过景顺长城内需及2号，但在9月份景顺长城内需及2号涨幅超过17%，而中邮战略新兴产业仅上涨不足5%。这使得三季度景顺长城内需及2号三季度以来的涨幅均在34%以上，占据涨幅榜第2位和第3位。而凭借三季度的出色表现，这两只基金已经超过此前的冠军中邮战略新兴产业，成为今年以来股基的冠军和亚军，累计涨幅超过78%，中邮战略新兴产业由于三季度以来的涨幅为33.43%，略微落后而失去冠军之位。

从配置上看，景顺长城内需与中邮战略新兴产业的配置重点各有不同，景顺长城内需配置重点在于TMT，包括信息技术、文化传媒以及归属于制造业的计算机通信；而中邮战略新兴产业配置重点则在于创业板，前五大重仓股均为创业板，而行业方面则分布于信息技术、化学等板块，计算机和有色等板块的占比较小。而三季度表现最为强势的莫过于TMT板块，其中文化传媒板块的总市值加权平均涨幅达60%以上，信息技术业的涨幅也接近46%。虽然创业板指也屡创新高，不过中邮战略新兴产业的重仓股表现并不强势，前十大重仓股中仅有三聚环保和华宇软件表现较好，涨幅大于20%。

排名垫底：国富、工银受伤

从公司角度看，除景顺长城表现强势以外，银河、浦银安盛旗下多只基金也在三季度名列前茅，而工银瑞信、国海富兰克林等基金公司则最不给力，让投资者很受伤。

754只偏股基金中，仅有的5只净值下跌的基金全为主动管理的股基，而国海富兰克林和工银瑞信旗下各占两席。国富焦点驱动灵活配置和国富中小盘跌幅分别为1.51%和1.99%。国富焦点驱动灵活配置成立于今年5月份，目前仍处于建仓期；国富中小盘则在二季度末重配了归属于制造业的饮料和地产，占基金净值的比分别为39%和9%。前十大重仓股中有6只白酒股，前5大重仓股分别是泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒。而三季度以来饮料板块跌幅为11.52%，为两市二级子行业中跌幅最大的，白酒股贵州茅台三季度以来股价也是屡创新低。

事实上，由于国富焦点驱动灵活配置与国富中小盘均由同一基金经理人赵晓东管理，而纵观三季度以来两只基金各月的表现可以发现，两只基金不同月份的涨跌方向与涨跌幅度均极为相近。因此可以推测，对于国富焦点驱动这只新基金，基金经理很可能采用了与国富中小盘极为类似的配置，基金经理“一拖多”的弊端显露无疑。

除此之外，国海富兰克林旗下还有多只基金的业绩处于同类基金下游水平。除上述两只基金以外，另有国富成长动力、国富研究精选、国富深化价值、国富策略回报、国富弹性市值5只基金三季度以来的涨幅不仅跑输同类平均水平，排名也均在500位之后。事实上，国海富兰克林旗下仅有8只主动管理的股基，表现最好的一只为国富潜力组合，其涨幅也仅为12.11%，略跑赢同类基金平均水平。国海富兰克林旗下基金基本上可以说在三季度全军覆没。

如果从配置来寻找落后的原因，我们发现国富系基金在二季度末重配了批发零售、地产建筑、白酒等板块，而对于表现强势的信息技术、文化传媒等板块的配置则几乎没有。对于市场最大的热点，基金公司竟然整体视而不见，这不得不让人怀疑基金公司的投研是否存在问题。

与国富基金类似，工银瑞信旗下也有数只基金在涨幅榜中垫底。工银瑞信精选平衡、工银瑞信红利两只基金三季度的跌幅分别为3.08%和2.73%，为跌幅最大的两只基金；而工银大盘蓝筹、工银消费服务、工银量化策略等基金三季度以来的业绩也都排在偏股基金400位之后。

本报记者 刘庆华

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