多只川酒股三季报出炉“酒香”未飘业绩滑坡

受治理“三公”消费等因素影响，白酒行业景气度大幅下滑。随着三季报披露密集期的到来，除白酒龙头五粮液（000858）尚未披露三季报外，川内上市酒企沱牌舍得（600702）、泸州老窖（000568）、水井坊（600779）纷纷亮出了成绩单。值得注意的是，上述酒企业绩集体遇冷，传统产品定位出现调整，中低档酒或成未来突围方向。

三川酒业绩齐下滑

沱牌舍得三季报显示，公司前三季度实现营收10.13亿元，同比减少15.2%；实现净利润748.74万元，同比大幅下降97.06%。

从单季度业绩来看，沱牌舍得继第二季度亏损2928万元后，第三季度再次亏损2077万元，这也使得公司陷入十年内首次出现连续两个季度亏损的困局。针对连续亏损，沱牌舍得表示主要因报告期内销售下降及发生的销售费用增加所致。

记者注意到，今年前三季度，沱牌舍得的确将资金重磅投入到广告宣传中。公司销售费用高达3.53亿元，同比增长134.30%，扩大的开支则主要来自于广告宣促销费用。

处于类似境地，酒类股成了难兄难弟，昨日（10月25日）公布三季报的水井坊业绩也不尽如人意。数据显示，1~9月水井坊实现营业收入4.89亿元，同比下降60.47%；净利润仅为3459.98万元，同比下降89.1%。

泸州老窖虽然业绩降幅明显较小，但仍处于增收不增利的局面。前三季度，公司实现营收81.56亿元，同比增长1.84%；净利润为27亿元，同比下滑8.59%。

中低档酒成突围方向

“根据秋季糖酒会信息，此次参会的经销商及布展的白酒企业均出现同比大幅减少，可见产业界及资本市场对白酒业的热情及预期均已下降。”某券商研究员如是表示。

其进一步指出，随着政府控“三公”消费力度的持续加码，2013年中秋、国庆白酒业旺季不旺。目前，高档酒销量出现显著下滑，使得经销商对需求预期更趋悲观，行业整体的价格体系将持续下移，行业恐将继续探底。以中高档白酒为主营的水井坊也表示，受整体宏观经济形势影响，高端白酒市场进入了调整期。

在此背景下，国内一线、二线酒企纷纷推出中低档新产品，如郎酒在本次糖酒会推出15款终端定价低于200元的中低档产品。上述研究员认为，中低档酒成为各家白酒企业的突围方向，但竞争将更加激烈，行业利润率也会随之下行。

酒企抢占中低端市场难以一蹴而就，持续投入广告宣传是重要手段。

泸州老窖的突围方向似乎也定在了中低档酒。华泰证券指出，一方面，泸州老窖的高档产品国窖1573的销售持续低迷，经销商打款积极性降低，三季度末的预收账款为17.05亿元，较年初下降42%；另一方面，以老窖特曲为代表的中低价位产品销售仍然实现稳定增长，销量增速稳定在20%左右。由此，中低价位产品销售的增长弥补国窖1573收入的下降，公司三季度收入增速环比回升。

成都商报记者 唐强

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