利好出尽 除权除息日股价暴跌逾5%股权激励或成泸州老窖“良方”

摄影 李里

本报记者 罗辑

“泸州老窖咋了？跌了5%！”股民老王打开炒股软件，看见他刚刚补仓不久的泸州老窖收盘跌幅达到5.71%，一时摸不着头脑。在白酒市场整体不景气、且一线白酒的“腰部战略”对泸州老窖中端产品形成挤压的大背景下，泸州老窖股价难尽人意。

7月31日是泸州老窖除权除息日，业内人士认为，利好兑现是利空，即股权登记日过后分红到手，正是出货的时候。但要注意的是，泸州老窖基本面依然稳定，估值也处于低位，白酒行业所面临的困局并未更加恶化，在泸州老窖全年股权激励的目标计划下，下半年业绩或能好于上半年。

利好兑现是利空

昨日，泸州老窖开盘即遭遇直线下跌，此后股价趋稳，午后开盘再次出现持续下行。虽然当日是泸州老窖的除权除息日，但就开盘价计算，全天公司股价下跌5.71%，报收21.13元/股。

一位不愿具名的分析师表示：“一般来说，除权除息日股价下跌属于常态，但泸州老窖下跌幅度较大或与白酒股逐步不被看好有关。”他表示，短期来看，白酒经销商仍然以去库存为主，白酒销售还难有提升，行业景气度依旧没有回暖。

而在此情况下，五粮液推出“腰部战略”，进军特曲，市场认为对以生产特曲、头曲产品见多的泸州老窖或造成更大的冲击。再加上泸州老窖在市场并不景气的情况下，难以对其高端产品拉升价格。虽然目前还看不出该举措会对业绩造成如何影响，但从股价波动可以看出，资本市场预期或偏向悲观。

因此，上述分析师认为除权获利后，一些对公司未来并不抱有乐观预期的投资者在除权当日出货也在情理之中。

未来股价或呈脉冲式反弹

“在前期调研的过程中，我们发现公司第二季度的销售业绩出现了微弱的回升，但整体来看，依然没有看到明确的复苏迹象。”上述分析师进一步提到，“虽然公司目前并没有出现业绩‘大逆袭\’的趋势，但值得注意的是，公司在股权激励的增长目标下，下半年业绩或有较上半年更进一步走好的可能。另外，目前包括泸州老窖在内的白酒股均处于估值低位，故继续走低的空间也不会太大。”

华泰证券行业分析师洪婷也认为，泸州老窖二季度国窖1573的销售逐步好转，同比的降速有所收窄；另一方面，公司中低档酒仍然实现20%-30%左右的收入的增长，预计公司中报收入将有可能实现正增长。而下半年随着“三公限酒”政策的放松，预计高档酒的销售将有所回暖，公司全年的利润有望实现正增长。

在这样的判断下，未来泸州老窖的走势在上述不愿具名的分析师看来，或呈现“脉冲式的反弹”。而这一观点也和洪婷不谋而合，洪婷认为，经过前期股价的大幅下跌，目前公司的估值已位于历史低位，下半年随着白酒消费政策的放松，预计其股价有阶段性反弹机会。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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