仰天叹 基金重仓股大跌为哪般？

梅婧

本报记者

梅婧

在近期沪深300指数表现不甚理想的背景下，依照过往ETF上市经验看，一旦下周ETF上市后打开申购赎回，预计赎回增多的可能性比较大，届时大盘会堆积较大的抛售盘

近半个月，各种利空消息阻挡着A股上扬的步伐，转而向下探底。在这过程中，基金重仓股出现了大幅度的下跌。例如，昨日永辉超市大跌9.52%；此外，基金重仓的白酒股在本周四也狂跌不止。

对此，接受《金融投资报》记者采访的分析人士指出，基金重仓的白酒股4月以来涨势喜人，基金可能在高位获利了结，进行调仓换股；此外，于下周一上市的ETF让基金面临较大赎回压力，也成为基金抛弃获利盘的重要原因。

原因 ：为ETF上市回笼资金

申银万国证券分析师范戈认为，下周一即将正式上市的ETF可能是基金重仓股大跌的导火索。

嘉实沪深300ETF和T+0华泰柏瑞沪深300ETF将于下周一正式登陆沪深交易所，市场对此关注度一直都比较高。有业内人士表示，这两只沪深300ETF的上市，将为普通投资者参与沪深300指数投资提供更便宜、精准的工具。同时，这也意味着上市已有两年多的股指期货正式拥有对应的现货工具，期现套利、一二级市场套利等各类交易策略可以开始使用，将为多样化衍生金融产品的开发打开空间。

范戈告诉记者：“ETF的上市意味着资本市场风险对冲和套利时代的到来，这对A股市场的影响亦不容忽视。基金公司的快速建仓策略和股指近期快速下跌，使还未上市的沪深300ETF上出现浮亏，可能面临较大的赎回压力，不排除市场到时大肆抛售的可能性。而先知先觉的基金应该会提前减仓，从而造成近期基金重仓股出现大跌。”

范戈指出，这两只沪深300ETF都是在较短时间内基本完成建仓。公告信息显示，机构是沪深300ETF的主要投资者。“由于近期大盘出现调整，沪深300ETF份额皆出现浮亏。其实早在两只沪深300ETF建仓期间，沪深300指数就呈现下跌状况。因此，在ETF正式上市后，其赎回压力比较大。”范戈补充道。

湘财证券分析师文启刚对上述观点表示赞同：“在近期沪深300指数表现不甚理想的背景下，依照过往ETF上市经验看，一旦下周ETF上市后打开申购赎回，预计赎回增多的可能性比较大，届时大盘会堆积较大的抛售盘。基于此，一些基金可能会率先减仓，会选择一些涨幅较大的个股提前获利了结，从而导致近期以白酒为代表的基金重仓股大跌。”

原因 ：集中调仓换股

除ETF上市引发基金提前减仓的原因外，华西证券策略分析师蒋竞松认为基金调仓换股也是近期基金重仓股跌幅较大的一个重要因素。“从基金一季报数据可以看出，多数基金持有的重仓股走势都比较抢眼，有相当部分的基金重仓股甚至屡屡创出新高。像是白酒股，多个个股今年以来的涨幅非常大，基金获益匪浅。但近期大盘表现比较疲软，基于谨慎原则，基金可能会选择逢高获利了结。”蒋竞松表示道。相关资料显示，截至5月24日，二季度上证指数仅上涨3.9%，沪深两市涨幅超过10%的个股达到746只，涉及基金重仓股327只，为相关基金总共带来337亿元浮盈。以广发基金为例，该公司旗下基金前十大重仓股二季度均跑赢大盘，旗下的广发核心精选二季度回报率超10%，排名挤进同类基金前十。一季末该公司基金资产配置表明，白酒股居功甚伟。

蒋竞松指出：“四月份基金的仓位都非常高，近期大盘环境不甚理想，处于上下两难境地，政策利好尚难对行情产生直接的推动，且机构也普遍预测5月份经济数据不佳，市场观望情绪升温，不排除一些强势股补跌的可能性。因此，为了规避风险，基金有望借此减仓，卖出前期涨幅较大的个股，再配置一些涨幅较少的个股。”

蒋竞松表示，近期多数一线白酒股放量明显。本周四，泸州老窖成交量达3171万股，成交额超13亿元，创年内新高。五粮液成交量也创下年内新高。“如此大的成交量预示这是机构所为的可能性极大。”蒋竞松补充道。

另一位策略分析师亦表示：“由于政策导向因素，今年行情主要以蓝筹行情为主，创业板和ST类绩差股将面临持续的调整压力。像白酒等业绩增长稳健的消费类蓝筹股很容易成为基金青睐的对象，今年以来也取得了不菲的收益。但从近期情况看，经济面和政策面有一些微妙的变化信号。因为一旦经济继续下滑，政策放松的力度将有可能加大，政策利好行业有望成为资金追逐的热点。比如最近管理层再次强调把稳增长放在更加重要的位置。要求启动重大项目和梳理在建续建项目等。由此可知，投资有可能再次作为稳定增长的 一个方向，最近基建、建材等板块表现活跃正是如此。因此，我认为近期基金可能会进行调仓换股，增持一些政策利好行业个股。”

原因 ：行业基本面走“下坡”

除上述两个原因外，联讯证券分析师吴玲指出：“并非所有基金重仓股都表现糟糕，比如本周铁路股受政策利好提振，走势比较抢眼，个股所在行业基本面欠佳也有可能成为基金抛售、股价下挫的原因。”

“像是白酒股，市场对白酒终端价格下降的担忧就是一个原因。继茅台之后，五粮液终端价也出现了一定程度的回落，市场对于白酒能否保持量价齐升的态势持怀疑态度。虽然长远看，白酒提价的空间仍然存在，但需要等待时机，目前情况则不太乐观。另外，目前有消息称，泸州老窖从2月份已经开始执行控量保价，这次明确提出“减产”，致使市场担忧白酒行业的业绩。今年以来，白酒股累计涨幅比较大，获利盘出逃也在意料之中。”吴玲说。

国泰君安也认为，尽管依然看好今年白酒行业整体增速，但担忧白酒行业已在景气高点，利润增速或难以继续超出预期，预计5—6月白酒板块难有突出表现。

另外，基金重仓的制造板块也是如此，昨日早盘，制造板块资金大肆出逃。“不仅仅是昨日，在本月初，制造业板块资金就在不断流出，可能是机构对经济增速下滑担忧持续升温。之前汇丰银行发布的数据显示，5月PMI预览值为48.7，较4月的49.3明显下降，为两个月以来新低。在这背景下，制造板块自然难以获得资金青睐。”据悉，自去年11月PMI数据开始低于50的荣枯线以来，制造业板块整体就在不断下跌。截至5月24日，制造业板块整体下跌超过8%，在行业板块中跌幅居首。

来源:《金融投资报》

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