“下调销售目标”被放大泸州老窖很冤

康曦

股价连续下挫多日的泸州老窖昨日终于一扫前日阴霾，成功收阳。摄影 李里

实习记者 康曦

从5月23日开始，泸州老窖（000568）股价突然下跌。24日，关于泸州老窖经销商减少国窖1573销售任务的消息在业内传开，股价更是创出了年内单日跌幅的新高6.58%；然而，在连跌数日之后，公司股价5月28日在无任何利好的消息下，低开后一路上扬，截至收盘报40.32元，涨1.74%。

关于此次泸州老窖股价大幅波动的原因，分析师认为此时为白酒销售的淡季，突然出现这则新闻，使市场对白酒行业产生短期恐慌心理，所以造成了错杀。在恐慌期过后，投资者又回归到理性，所以股价开始上涨。

销售目标同比仍增5成

据业内传言，分销商已经拿到了老窖方面同意下调2012年销售任务的文件，国窖1573大概缩减了1500吨的销售任务，也有1300吨的说法。相对于公司此前6000吨的销售目标，此次下调超过了20%。但事实上，即时销售目标有所下调，但与2011年的销量3000吨相比，也保持了50%以上的增长。

本报专门致电了泸州老窖，据董事办称，公司近期确实是有减少销量，但是具体数量不清楚。且公司采取减少销量的方式只是为了控量保价，对公司的股价及盈利等不会造成影响。公司依然会按照年初的目标，完成任务。

南京证券分析师李洁影指出：“前期白酒行业多只个股股价创新高，现在白酒行业正在进行调整。6月是白酒行业销售的淡季，终端消费不振，所以经销商的库存比较高，不仅仅是泸州老窖，茅台、五粮液也是如此。泸州老窖采取控量保价，就如去年第三季度山西汾酒采取的措施一样。6月白酒行业不会有太大行情，泸州老窖的回调只是白酒行业回调的一个开端。”

东吴证券分析师姜飞进一步指出：“现在市场对高端酒的担忧比较大，淡季、经济下滑这二个方面影响了白酒行业的销量，这则消息的出现，使投资者对影响的预期加大了。现在处于白酒行业的消费淡季，五粮液、茅台等通过降价等手段来增加销量。但泸州老窖对旗下的经销商管控较严，不允许降价销售，所以就只能通过减少销量来保证价格了。”

高端产品依然被看好

虽然泸州老窖近日涨幅波动较大，但分析师依然看好其未来发展。海通证券分析师赵勇指出，“前期老窖股价的下跌，反应了市场对白酒行业的预期不乐观。在白酒销售的淡季，突然出现这则新闻，给市场造成了恐慌，而机构也选择在此时进行调仓，便造成了老窖被错杀。可回归到理性之后，泸州老窖的低估值及发展前景，使其股价很快被拉升。给予维持看好评级。”

西南证券黄仕川也分析认为：“泸州老窖的估值偏低，前期机构持有较多，最近机构调仓，放量较大，所以部分投资者对白酒行业的未来转向并不看好，但目前老窖的股价很合理，是值得投资的。这次老窖下调销量，只是部分区域和大客户，而整体上销量变化不大。”

李洁影也认为：“前期老窖的股价较高，不适合投资者追高。经过这段时间的回调以后，股价回归合理，对投资者来说，是介入的好时期。中秋、国庆是白酒消费的旺季，会带动白酒行业的股价上涨。”

对于泸州老窖的未来发展，姜飞指出：“老窖采取控量保价的措施，虽然降低了销量，但是这部分可通过中档酒的销量来保持，公司目前的中档酒销量一直很好。且公司的预收账款为10-20亿，这部分可以在年终确认为收入，所以收入也会保持继续增长。而现在国家不断出台的投资拉动经济增长的政策，使得公关消费增加，这一部分收入会滞后一个季度体现，平缓销量下滑的影响。所以，老窖的盈利是可期的。”

来源:《金融投资报》

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