破位中的“守”字诀

□记者蔡挺龙艳婷近期，A股市场持续低迷，沪深股市大跌创年内新低，2800点岌岌可危，一时间市场恐慌情绪蔓延。股市的破位，使市场年初至今的回报率为-11.4%，成为亚

太区表现最差的市场。本期《财

富2010》，我们请来宏源证券首席分析师张建和浦发银行柳州支行国际金融理财师李湘桂，对目前的股市期市进行分析，为投资者提供一些建议。

原因：-------------新政力度与市场博弈

对于目前的股市，李湘桂觉得不是太乐观。分析原因，有陆续出台的对房地产的调控政策，上调存款准备金等诸多利空，而世博概念这些题材的逐一落实，使目前的市场表现比较散乱，形不成明显的炒作热点，从而机会相对不多。另外，股指期货的助涨助跌作用放大了市场的利空因素，造成股指的过度调整；在市场做多信心不足的情况下，近期市场加速扩容，农行IPO、国际板、分拆上市、限售股解禁等一系列因素考验资金面的压力。因此，市场的大幅度调整有其内在因素。

分析原因，张建认为需要认清市场的博弈背景。

首先，大盘股一直没动静，光靠题材股，指数缺乏上行能力，所以做跌要比做涨容易。没人会傻到先用大额成本放在股市救市，把大盘股抬起来，把点数抬起来，再去期市去反手做多。既然反向逻辑不成立，显然，目前的期指主力，就乐得顺水推舟，选择做空来谋取暴利。这同时又导致了被做空的点数，就是股市那边更猛烈的下跌。

第二，不要割裂期市主力和股市主力的关系。这个主力可以是股市的主力，同时也可以是期市的主力。股市大盘股的主力，早在去年就开始锁定利润，但还留有筹码应对融券业务。而出局的资金转移到期市，单边做空谋取暴利，完全可以取代股市这边剩余筹码下跌带来的损失。同时，也别光以为股市这边的剩余筹码就真正损失了。想想，期市那边的暴利，赚一波出一波，再回到股市，是可以无限承接下跌的大盘蓝筹股的。

也就是说，无论现货涨跌，主力都做多做空都是双赢。所以，只要现在政府还未出手干预期市，还只是忙于应对宏观经济风险的话，比如只顾着应对通胀所以加息的话，那么，现在期市主力做空暴利的时代就不可能结束，也就是，现货的股市就不可能止跌，后期必然还有倾向往下的震荡反 复。

张建测算，下一个可能止跌的位置在2640至2619点，次选2533至570点区域。“2700至2800没有止跌的技术内涵。”

操作：-------------可以止损，也可以坚守

关于怎样操作，张建表示，股民总期望遇到一尊神，告诉他哪里卖哪里进，甚至巴不得有人炒好了把钱打到账户里，这些都不现实。我们只能探查和预判大概的一个区域。在这个区域来临前，可以止损，同时也可以坚守。

“我说的止损不代表割肉，如果上述预测的区域，其点数差距带来的风险你能认同，那就没必要补仓，不补仓，就是一种止损。

而坚守，区域振兴转向产业振兴这是机会；房地产调控趋缓后，人民币升值重上日程，这是机会；货币政策收紧后，通胀问题重启，有风险也有机会；最后面，才是始至2005年开始的央企重启并购浪潮，引带各类小型重组题材风云再起的时候。”另外，技术面上，张建表示，筹码代表持仓量，持仓量没有缩减，现在行情又缺少承接盘，主力就难以出逃，他们跑不了，我们就坚守，他们底部增持筹码，我们才补仓。就这么简单。守对行业，守对筹码，就别怕。

怎样看投资机会，具体从个股来看，李湘桂认为，房地产现在属于调控重灾区，

很多政策还未完全出台，作为地产股同样属于高风险，在现在的市场环境下很难有大的起色。而作为与房地产相关度很高的金融业，难免会受到地产调控的拖累。

作为这两个行业，李湘桂个人的看法是，基本不用考虑。作为占市场比重较大的金融地产行业情况不乐观，可想而知大盘会如何发展了。而作为基民来说，基金的表现大多数会与大盘有着紧密的联系，所谓一荣俱荣，一损俱损，基民的投资同样要谨慎。只有少部分选股能力强的基金可能会脱离大盘的跌势有所收益，但这样的基金肯定是少部分。

对那些风险承受能力相对较强的投资者，如何把握投资机会，李湘桂的建议是：可以分批进入，因为中期的投资机会可能已经出现。但李湘桂同时提醒，可能在2500点下的机会更大些。他建议投资者，此时可适当关注一下黄金投资及有色金属的短期投资机会。

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