攀钢钒钛快速上攻 领涨有色板块

■本报记者 林珂

大盘连续两日上涨，不少板块随之走高，有色金属就 是 其 中 之一。值得一提的是，在有色金属板块中，8月底恢复上市的 攀 钢 钒 钛(000629)在经过股价大幅波动后企稳回升，连续两日大幅上涨，领涨有色金属板块。有分析人士指出，钒价处于上升通道中，攀钢钒钛业绩有持续恢复的趋势，目前估值严重低估，修复行情可期。

两日涨幅超两成

8月24日恢复上市首日，攀钢钒钛大举上攻，盘中股价一度上涨达到4.41元，涨幅高达42.67%。随后在明显抛压下涨幅回落，收盘大涨25.08%。之前数个交易日，攀钢钒钛则一路快速走低，股价最低探至2.78元企稳。9月18日大盘出现强劲反弹背景下，攀钢钒钛率先启动，午后开盘不久便封死涨停板。19日该股延续强势，早盘小幅高开后继续震荡走高，盘中多次触及涨停板，收盘大涨9.76%，继续领涨有色板块。

有分析指出，攀钢钒钛强劲反弹，首先和板块走强有一定关系，此外公司经过前期大幅回落，反弹动能充足。从自身业绩角度来看，公司在剥离亏损资产，钒钛主业盈利能力大幅回升，公司业绩从2017年开始进入了回升通道。

可以看到，攀钢钒钛2017年实现净利润8.63亿元，同比增长114%。2018年，公司高增长态势不改，上半年营业收入67.71亿元，同比增长60.28%；实现净利润11.5亿元，同比增速高达176.65%。业绩大幅回升背后，和攀钢钒钛产品价升量涨不无关系。中报显示表示，作为公司最重要收入来源的钒产品营业收入同比增长108.67%，同时该产品毛利率还同比大幅增长了14.78%。整体来看，上半年公司完成钒制品1.23万吨，同比增长8.12%；钛白粉10.71万吨，同比增长8.88%；钛渣9.74万吨，同比增长23.94%。

就单季来看，攀钢钒钛第二季度盈利环比一季度走高，钒景气边际改善。长江证券表示，采暖季之后二季度钒下游高炉复工加速生产，进一步夯实需求企稳。最终，二季度四川五氧化二钒均价环比上涨约8%，成为攀钢钒钛盈利环比高增的重要因素。

目前价值被低估

业绩实现高增长，同时股价大幅走低，作为纯正稀缺的钒标的的攀钢钒钛已经明显丢其合理估值。

中信建投证券指出，资产重组后攀钢钒钛成为钒的纯正标的，由于钒渣的关联交易定价模式，公司可以充分分享钒价上涨的红利。从高炉渣提钒、转炉钒渣提钒和石煤提钒三条赛道来看，公司的钒渣提钒无疑是最好的赛道。公司和关联公司西昌钢钒合计约有4万吨五氧化二钒产能，稳居国内第一，拥有一定的市场定价权。我们预计公司2018年、2019年的营业收入有望实现147.44亿元、153.60亿元，实现归母净利润29.95亿元、33.61亿元，对应的每股收益分别为0.35元、0.39元。

攀钢钒钛有望充分受益于钒涨价的迅猛与标的稀缺，盈利大概率持续边际改善，且钒涨价有望成为股价上涨的持续催化剂。长江证券表示，假设钒制品、钛白粉和高钛渣全年均价分别为200000、17641和3784元/吨，公司价格与行业价格比值与2017年持平，测算公司年度净利润约28亿元，同比增长约209%。

经过前期快速走低，攀钢钒钛股价距离券商给予的目标价差距进一步拉大。中信建投证券表示，目前的攀钢钒钛市盈率不足10倍，作为纯正稀缺的钒标的，我们认为其合理估值在15倍市盈率左右，2018年的每股收益有望达到0.35元，给予目标价5.25元。按昨日收盘价3.6元计算，攀钢钒钛距离该目标价还有近五成的上涨空间。

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