股指期货已是箭在弦上 投资者可根据自己的风险偏好选择

“股指期货”是最近一段时间以来，投资者们谈论最多的字眼。然而，过高的投资门槛和审核条件却令很多投资者望尘莫及。难道，股指期货完全将散户排除在外了吗？基金投资者又该如何应对？

目前，对于散户来说，可以有两个途径间接参与股指期货：即持有开放式基金,或者在股指期货推出前,适当持有券商期货股、大蓝筹股、沪深300指数中的成分股等与之相关的个股,从而间接受益。有市场人士认为，对于基金来说，股指期货的推出，将促使股票方向基金策略更为灵活，也可能使得业绩分化更为明显。对指数基金、封闭式基金及创新型杠杆基金来说，都有一定的新机会。

“当前投资者特别是机构投资者迫切需要风险管理工具。一旦有了股指期货，有了对冲工具，就将会有效改善基金等机构投资产品的同质化现象。因为股指期货提供了多个不同到期期限的合约，它与不同股票组合的配比可以产生不同风险与收益的产品系列。”中信建投兰州营业部证券分析师周海接受记者采访时表示，股指期货出台后，对于基金而言有了获得规避风险的工具及全新的赢利模式，在控制风险上最大的好处是拥有了避险的工具。在一直缺乏做空机制的市场中，基金只能通过买入优质股票获利，股指期货推出后一旦市场出现下跌基金就可以主动做空来实现避险。

周海认为，在实际的运作中，股指期货对不同策略的基金业绩影响不同。如保本基金、合成指数基金和Alpha基金等，这些产品都可以根据客户的需求，做到差异化灵活配置资产组合。风险调整不仅可以通过分散投资组合，降低品种相关性来规避非系统性风险，也可以利用股指期货合约，对系统性风险进行量化管理。从基金投资者的角度来看，股指期货的推出将改变基金的盈利模式，基金之间业绩分化将更为明显。对封闭基金而言，股指期货将短期有利于其表现。原因在于，由于封基存在折价，套利者可以对冲封基的市场风险，从而获取封基净值随着时间的推移向价格回归的套利收益。目前，在招募说明书投资范围条款下明确提出可以投资股指期货等金融衍生品的基金不超过30只，而其余大部分基金都没有相关法律条款。另外，股指期货的推出将对基金经理的选时能力提出更高的要求，业绩的好与坏会逐渐加大两极分化明显，投资者选择基金公司的重要性也更为明显。

总的来说，股指期货的推出是个好事情，投资者可以根据自己的风险偏好选择，如保本基金、合成指数基金和Alpha基金等，好的基金经理才会是收益的保障。后期还会有更多的与股指期货挂钩的基金产品也将推出，来丰富这个市场的同时投资者也会有更多的选择。

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