资金持续流入煤炭ETF 周期股内部分化初现

周期股行情仍在持续，但内部分化已开始出现。9月16日，以冀中能源、兖州煤业、中煤能源为代表的煤炭股仍呈上涨态势，板块整体收涨。截至9月16日收盘，煤炭ETF上涨0.81%，连续14个交易日呈资金净流入状态。但近两个交易日，资源ETF、大宗商品ETF却开始呈现资金净流出态势。

截至9月13日，煤炭ETF今年以来涨幅已达102.44%，成为今年以来首只翻倍的股票型ETF，近日则小幅回落。钢铁ETF紧跟其后，今年以来涨幅达83.78%。此外，大宗商品ETF、资源ETF、有色金属ETF 分别实现 75.01%、70.46%、56.23%的涨幅，超过芯片、半导体等相关ETF的表现。昨日周期股交投也呈现活跃状态。Wind数据显示，煤炭ETF成交额达5.05亿元，有色金属ETF成交额达4.06亿元，钢铁ETF成交额也达到2.3亿元。

从资金动向看，资金不惧周期股已处高位，仍呈净流入状态。Wind数据显示，截至9月16日，煤炭ETF已连续14个交易日呈资金净流入状态，本月净流入额达14.8亿元。此外，钢铁ETF本月以来整体净流入7.36亿元，有色金属ETF本月以来净流入3.55亿元。但值得注意的是，9 月 15 日以来，资源ETF、大宗商品ETF资金开始呈净流出状态。

对于周期板块的后市走势，机构观点也出现分歧。星石投资认为，今年以来，大宗商品价格均出现较大幅上涨，也带动了A股周期股行情。星石投资认为，在PPI数据高位徘徊的背景下，周期类资产今年或仍将保持较好表现。

国信证券分析师燕翔的观点则相反。他表示，本轮全球复苏高点大约出现在今年5月左右，参考历史经验，商品价格的高点可能出现在11月左右。具体的滞后时长每次可能都会不一样，但在监管趋严的背景下，后续部分商品此前供给收缩引发的供不应求状况有望得以改善，叠加需求侧本轮全球复苏高点进入下行周期，本轮商品价格上涨已进入尾声。 据上海证券报

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