煤炭板块的认可度再次回升

随着4月的结束，各上市公司均完成了对2017年报和2018年一季报的披露，华创煤炭行业分析师对业内上市公司进行了深入分析。

动力煤企业成本稳定，焦煤企业成本变动大。动力煤生产成本几无变化，主要增长来自于贸易煤采购成本的剧增，煤价的边际波动对应的都是吨煤毛利的变化。而焦煤与此不同，盈利能力占据板块前三的几个上市公司吨煤营业成本均显著增长，大部分生产成本科目均有所贡献。无论焦煤价格处于低谷还是高位运行，焦炭板块的吨焦毛利均极其微薄，盈利能力相对较强的企业有着相对较高的吨焦副产品收入。

在2018年一季报中，除了少数有特殊情况的企业，业绩环比和同比均有较为明显的改善。动力煤板块业绩改善力度较强的有兖州煤业、中煤能源、大有能源和新集能源，焦煤板块主要有西山煤电和上海能源，焦炭板块主要有金能科技和开滦股份。

从机构公募基金重仓的煤炭标的看，业绩确定性较高，市场研究得相对透彻的标的最受青睐。若按照持股总市值进行排序，动力煤板块的前三甲是中国神华、陕西煤业和兖州煤业，焦煤板块前三名是潞安环能、西山煤电和平煤股份，焦炭和无烟煤板块整体受关注度较低。从变动方向看，公募在2018Q1对重仓标的是进行加仓的，这也侧面证实在当下这个时点，煤炭板块的认可度正在回升。

“禧阳理财财富管理”服务，依托华创证券研究所强大的宏观经济与行业研究实力，由研究所财富管理团队与营业部高级投资顾问团队联合推出，面向高端个人客户提供买方研究支持和财富管理咨询服务。加入华创证券“禧阳理财财富管理”服务，即刻感受交易便捷、服务专业、品类丰富、沟通高效的投资体验！

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在2018年一季报中，除了少数有特殊情况的企业，业绩环比和同比均有较为明显的改善。动力煤板块业绩改善力度较强的有兖州煤业、中煤能源、大有能源和新集能源，焦煤板块主要有西山煤电和上海能源，焦炭板块主要有金能科技和开滦股份。

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