华侨城下半年加快现金回流：开盘再提速 “以量换价”

8月29日晚间，华侨城A（000069.SZ）披露2019年上半年业绩。截至6月30日，公司营业收入176.54亿元，同比增加19.95%；归属上市公司股东净利润28.09亿元，同比增加39.52%；经营活动产生的现金流量净额-85.43亿元，同比增加7.43%；总资产3346亿元，同比增加13.75%。

华侨城目前为“文化+旅游+城镇化”、“旅游+互联网+金融”的发展模式，主要发展文化产业、旅游产业、新型城镇化、电子产业及相关业务投资五大业务板块。

从具体的板块来看，华侨城表示，文化旅游方面以“文化+旅游”为内核，采用“旅游+”为载体的协同发展模式，业态上以主题公园、 文化主题酒店、旅行社、旅游综合体为核心，涵盖规划、设计、建设、运营全产业链。报告期内，华侨城旗下共有19家景区、开放式休闲旅游区、度假区及独立运营的演艺项目和24家酒店、1家旅行社。

酒店和物业商业板块，旗下酒店累计收入7亿元，同比增长7%。

房地产业务方面，华侨城称，公司以文化内涵融入房地产开发，形成了文化旅游、酒店、住宅和商业类地产业务业务融合发展。报告期内共落地18个项目，权益口径总投资金额181.4亿元，新增权益建筑面积436.78万平方米，同比上升90%。新增土地储备以一线和二线重点城市为主。

华侨城在公告中表示，下半年公司要力争开盘节奏再提速、回款周期再缩短，加快现金回流，控制负债率，防范化解各类重大风险。同时，坚持“现金为王”，提高项目推盘速度；坚持“回款”才是硬道理，加快项目去化。对于部分总盘货值大、政府调控、市场遇冷的产品，制定灵活的价格和销售策略，通过“整售+散售”结合、“以量换价”、“以时间换空间”等多样化手段实现去化。对于去化难度大的产品，果断决策，积极通过资产证券化、股权转让、资产处置等方式，快速盘活。

的确，自从2018年年底以来，华侨城一直在各地积极出售旗下的多个项目回笼现金。2018年全年至少转让了18家子公司股权和一个资产包，转让的项目是2017年的两倍有余。华侨城更是在今年6月至7月间至少将旗下6个项目出手。

在半年报中，华侨城多次表达了公司要运用各类手段保证公司现金流的态度。包括加快现金回流、加速去化、提高资金周转率、回款周期再缩短、确保流动资金安全等等，都可看出华侨城对于现金流的重视。

数据显示，目前华侨城手中的货币资金约351.28亿元，同比减少6.59%。短期借款280.15亿元，同比增长3.61%，长期借款755.58亿元，同比减少3.33%。

对于华侨城来说，一边是在“卖卖卖”，而另一边则是开启“买买买”模式，持续对文旅地产进行输血。可以说，华侨城的地产与文旅正在上演“冰火两重天”。

从2015年起，华侨城宣布向“文化+旅游+城镇化”、“旅游+互联网+金融”发展模式转型，2018年，华侨城在多地拿下多个文旅项目，在山西太原、河南郑州、山东章丘等地的项目均已经落地。根据华侨城官网的信息，仅在粤港澳大湾区，华侨城就要开拓文旅综合项目共计26个，未来预计投资总额超过1000亿元。2019年以来，华侨城多次宣布其投资计划，其中涉及文旅项目超15个，累计投资金额近1800亿元。

华侨城在半年报中提及，要整合旅游管理部、欢乐谷集团等等，发挥各自优势，强化公司内部的业 务协同，提升创新效能。另一方面，还要积极与国内外知名旅游集团探索多种形式的合作，推进对优质主题公园项目的并购整合，补齐旅游产业链，推动华侨城打造世界一流文化旅游企业进程。

截至收盘，华侨城A报6.8元/股，跌幅1.73%。

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