关联交易、债务情况等被问询 近年来支柱产品销量大幅下降 多元化探索多年却仍难见成效 黑芝麻开花节难高

济南一商超内的黑芝麻产品近日，作为南方黑芝麻糊生产商的广东上市公司黑芝麻（000716.SZ）收到来自深交所的问询函，被问及半年报中存在的关联交易、控股股东及其一致行动人高比例质押融资、债务情况、存货及应收账款等五大问题。

记者注意到，这家登陆资本市场超过20个年头的老牌上市公司，近年来业绩下滑明显，在支柱产品黑芝麻糊销量大幅下降的同时，公司多元化探索却也难见成效，近年来并未培育出足以支撑公司业绩的明星产品。◎文/图山东商报·速豹新闻网见习记者李迪

关联交易被多次关注

记者注意到，早在2019年12月19日，黑芝麻就曾因未按规定披露关联方非经营性占用资金的关联交易，以及变更部分募集资金使用用途未履行审议程序，收到广西证监局的警示函。

当时的警示函中，列举了黑芝麻存在三项违规行为：超过实际采购金额向关联方预付货款，截至2019年10月末形成的非经营性占用资金余额为5710万元；直接向关联方提供资金，截至2019年10月末，黑芝麻对关联方的其他应收款余额为500万元；通过预付广告款的方式间接向控股股东或关联方划转资金，共不少于6800万元。

此后，黑芝麻在今年初公告，称前两项违规已清理完毕，第三项尚未完成整改。而半年报显示，黑芝麻其他非流动资产中广告资源费的期末账面余额为1.44亿元，与期初账面余额基本持平。

在本次问询函中，深交所要求黑芝麻详细说明广告资源费期末账面余额的主要构成，重点说明与同行同路相关的广告服务进展情况，并详细说明截至目前预付同行同路广告款相关资金占用事项的整改进展，包括但不限于整改方式、整改时间、已整改金额等。

此外，深交所还要求黑芝麻对此前控股股东及其一致行动人高比例质押公司股票进行融资的原因，质押融资的资金去向及具体用途和是否存在平仓风险作出说明，并针对半年报中呈现的偿债能力、存货等问题提出质疑。

对于问询函涉及相关问题的整改进度以及公司将何时对外回复，山东商报·速豹新闻网记者致电黑芝麻行政部，对方表示不方便接受采访。

黑芝麻糊销量持续收窄

黑芝麻始创于1984年，总部位于广西南宁市，是一家以黑芝麻产业为主业，经营范围包括南方黑芝麻糊、黑芝麻牛奶、黑黑轻脂饮品、富硒大米、黑芝麻曲奇饼干等多个系列产品，1997年在深交所上市。

南方黑芝麻创始人韦清文此前曾多次在采访中谈及南方黑芝麻的“百亿梦想”——到2020年把南方黑芝麻产业做到100亿，但山东商报·速豹新闻网记者注意到，与宏大的愿景相比，黑芝麻近年业绩却陷入疲软。

黑芝麻近3年财务报告显示，公司2017年—2019年的营业收入分别为27.72亿元、39.64亿元、44.76亿元，虽然营业收入稳步增长，但净利润却出现连续下滑，三年中分别为1.11亿元、0.6亿元、0.34亿元。

此外，黑芝麻2019年扣非净利润仅为97.27万元，5家主要子公司中有4家出现亏损。而近期发布的业绩预告显示，公司前三季度预计亏损2000万元-2600万元，同比下降168.47%-189.01%，上年同期则盈利2921.08万元。

记者梳理近几年黑芝麻的财报发现，南方黑芝麻的支柱产品，即糊类产品销售量呈现出整体放缓态势，2015年-2019年，黑芝麻糊类销量分别为900.67万件、637.91万件、664.5万件、539.41 万件、664.95万件，销量整体下降明显。

中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，在糊类食品领域，黑芝麻市占率第一，但其在该领域创新速度并不匹配消费升级的速度，同时它只在糊类有规模优势，在其他品类竞争中却不占优势，所以黑芝麻既要承受其他品类竞争带来的压力，又受到消费端的抛弃。

多元化探索难觅明星新品

与业绩同样受到诟病的，还有黑芝麻近年来持续探索的多元化战略。

2011年，黑芝麻推出首款饮品黑芝麻露，但仅是昙花一现。2013年，黑芝麻将饮品单元单独成立事业部，开始重点发力“由固到液”的新业务，先后推出了黑芝麻乳、罐装饮料等产品，也很快便不见踪影。

2015年第四季度，黑芝麻又高调推出黑黑乳，定位“轻体轻脂”，不仅重金冠名《极速前进》等节目，还邀请了范冰冰作为代言人，但该系列产品并未达成年度经营目标，产生较大亏损。

2016年，黑芝麻收购湖北京和米业有限公司和荆门彭墩汉光富硒米业有限公司两家生产富硒大米的企业，打造健康大米、健康果蔬业务。2019年推出的黑芝麻牛奶产品。

但2019年报显示，黑芝麻投资的两个黑芝麻乳生产基地均出现大幅亏损。江西黑芝麻乳生产基地建设项目、滁州黑芝麻乳生产基地建设项目在2019年实现效益分别为-1572.67万元和-2470.43万元。

记者走访济南历下区一家大型商超发现，目前在售的仍只有黑芝麻糊这一传统产品，之前推出的一些新品并未见踪影。在糊类产品区，还有“皇味”“智力”等其他品牌的黑芝麻糊与之竞争，在记者走访的一个小时内，并没有顾客前来选购。

除了产品研发创新不足之外，黑芝麻的线上渠道拓展也没能跟上脚步。直到2017年收购上海礼多多电子商务公司，黑芝麻才开始积极拓展线上渠道。

最近几年，黑芝麻入股或并购十多家商务贸易以及产品类公司，但公司2019年财务报告显示，虽然作为营业收入增长的主要来源，电商业务收入同比增长853.51%，但由于电商业务毛利率较低，对毛利额的增长贡献不明显，公司仍处于增收不增利状态。

朱丹蓬表示，黑芝麻与很多传统企业如维维、娃哈哈等都存在类似的问题，战略无法匹配当前市场的发展，包括产品迭代升级和渠道等方面，且随着多元化的不断进行，黑芝麻的资金压力越来越大。

加码大健康能否带来生机

近年来大健康产业发展迅速，市场潜力巨大。《中国大健康产业趋势研究报告》显示，2020年，我国大健康产业规模有望达到10万亿元。

目前，黑芝麻期望由单纯的健康食品的生产经营主业转变为以健康食品为基础，医疗康养休闲健康旅游为一体的大健康产业集团。

4月6日，黑芝麻发布关于对外投资的公告。公告显示，南方黑芝麻拟以自有资金通过增资和受让股权的方式对广西广投国医投资有限公司进行投资，本次对外投资的金额为6553万元。

今年上半年，黑芝麻洞察到疫情之下消费需求的变化，相继开发了系列健康保健类产品，如红糖姜茶、黑芝麻菊花茶、食养米等新品。

“南方黑芝麻这么多年一直在尝试多元化，但是一直都不成功，其实并不是说它多元化的项目不好，以我自己多年的观察，我觉得他们的团队以及战略策略的落地能力这一块，基本上是不匹配整个企业的发展的。”朱丹蓬表示。

面临产品和渠道的双重考验，传统企业黑芝麻能否通过加码大健康迎来新的生长点，尚有待市场检验。

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