稳健货币政策新内涵 访人民银行济南分行党委书记、行长周逢民

□本报记者李铁

中央经济工作会议强调,2019年要继续实施稳健的货币政策。正确把握2019年稳健货币政策的内涵,对于保持经济运行在合理区间、推动高质量发展具有重要作用。如何理解稳健货币政策的新内涵?围绕这一问题,记者采访了人民银行济南分行党委书记、行长周逢民。

强化逆周期调节

促进经济运行在合理区间

记者:2011年以来,人民银行坚持实施稳健货币政策,根据形势变化不断进行预调微调。中央经济工作会议强调,宏观政策要强化逆周期调节,稳定总需求。请问有什么新背景?

周逢民:强化逆周期调节是稳中有变、变中有忧的新形势对稳健货币政策调控提出的新要求。近年来,人民银行实施稳健中性货币政策,保持货币政策不松不紧,在流动性管理上“削峰填谷”,保持流动性基本稳定,取得了较好成效,宏观杠杆率趋于稳定,金融风险防控成效显现,金融对实体经济的支持力度进一步增强。同时,我们清醒地看到,进入2018年特别是下半年以后,国内外形势发生了深刻变化:一是外部环境发生深刻变化。全球经济增长的同步性降低,一些新兴市场风险加速暴露。中美经济周期分化加剧了外部环境的不确定性,中美贸易摩擦的负面影响逐步显现。二是国内经济运行发生深刻变化。经济有效需求不足苗头显现,“几碰头”导致经济下行压力加大,部分企业经营困难增多,长期积累的风险隐患有所暴露。三是金融形势发生深刻变化。信用收缩有所加快,表外融资增长放缓。这要求货币政策作出灵活性的调整,进一步加大逆周期调节力度,熨平经济周期短期波动带来的负面影响。

记者:新形势下货币政策强化逆周期调节有什么新的内涵,货币政策强化逆周期调节包含哪几个方面?

周逢民:稳健的货币政策是稳金融的核心内容之一,稳健货币政策强化逆周期调节的主要方向就是对冲信用收缩和经济下行压力,主动引导市场预期,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定,促进经济运行在合理区间。稳健货币政策强化逆周期调节将主要体现在三个方面:一是对银行体系流动性和社会融资总量进行逆周期调节,保持流动性合理充裕,对冲信用收缩压力,促进货币供应量和社会融资规模与名义GDP增速基本匹配。二是有针对性地主动引导市场预期,稳定公众对市场的信心,避免产生恐慌。三是密切关注跨境资金流动和人民币汇率变化形势,对跨境资金流动实施逆周期调节,防范“羊群效应”,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

突显定向调控精准滴灌

营造宽紧适度的货币金融环境

记者:当前,我国经济运行的主要矛盾仍然是供给侧结构性的,必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇。其中,稳健货币政策能起什么作用?

周逢民:在支持供给侧结构性改革中,货币政策所起的作用首先是为供给侧结构性改革和高质量发展营造一个松紧适度的货币金融环境。同时,需要针对金融服务实体经济中存在的问题,更多、更好地发挥货币政策的结构引导功能和定向支持作用,引导金融资源流向社会资本参与意愿相对较低的经济社会发展重点领域和薄弱环节,并从低效率领域逐步退出,促进正向激励和优胜劣汰,形成金融和实体经济良性循环。可以说,2019年稳健货币政策定向调控、精准滴灌的特征将进一步突显。

记者:中央经济工作会议提出要改善货币政策传导机制,请问如何理解和把握这一要求?

周逢民:当前,货币政策传导机制不畅,制约货币政策结构引导作用的发挥。传导机制不畅,有金融机构方面的原因,也有外部环境等方面的原因。从外部环境看,货币政策传导面临两大难题:一是完整获取企业信息难。相关政务信息散落在各部门,共享难、查询难,银行想利用大数据平台对企业精准画像面临困难,使银行“不会贷”。二是风险防范化解处置难,一些企业逃废债问题比较突出,银行“不敢贷”。解决上述这些问题,仅靠金融部门还不行,需要政府、财税等部门“几家一起抬”,共同疏通货币政策传导的微观基础。人民银行将通过加快推进银行发行永续债补充资本、精准提供中长期流动性支持、疏通利率传导机制等方式,鼓励金融机构主动加大对实体经济的支持力度。

“三支箭”“几家抬”

用足用好定向调控等措施

记者:2018年,民营和小微企业融资难融资贵问题“凸显”。在缓解民营和小微企业融资难方面,2019年的货币政策将有哪些动作?

周逢民:2018年,人民银行按照“三支箭”“几家抬”的工作思路,及时采取定向降准、增加再贷款再贴现、设立民营企业债券融资支持工具等措施,在改善民营和小微企业金融服务方面做了大量工作。如近期推出的定向中期借贷便利(TMLF)就是探索发挥货币政策定向支持作用的重要创新。下一步,稳健货币政策将坚持“两个毫不动摇”,更加突出精准支持民营和小微企业的导向,引导金融机构深入落实精准调控和信贷政策要求,用足用好信贷、债券、股权“三支箭”等定向调控和正向激励措施。人民银行将密切监测民营和小微企业信贷需求和金融机构资金状况,继续采取定向降准、增加再贷款再贴现额度、定向中期借贷便利等工具提供流动性,通过杠杆效应,鼓励金融机构为民营和小微企业提供更多信贷支持。同时将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和互联网银行,使金融支持更加精准。

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