山东赫达即将登陆深交所中小板被疑增收不增利 财务指标恶化

商报济南消息（记者张阳阳）消息显示，下周二，山东赫达股份有限公司（以下称“山东赫达”）将在深交所中小板上市。首次公开发行新股将不超过2398万股，拟募集资金3.58亿元。但来自多方消息显示，山东赫达这几年不仅营收波动明显，且目前还面临增收不增利的冏境。

公开资料显示，山东赫达成立于1992年。从2000年起，山东赫达开始进入非离子型纤维素醚行业，具备了自主研发、生产中高端型号建材级、医药级和食品级非离子型纤维素醚的能力。

山东赫达本次拟在深交所中小板上市，发行新股2398万股，发行后的公司总股本9556万股。公司募集资金将用于4,000吨/年纤维素醚项目（医药级）、20000吨/年纤维素醚项目（建材级）一期工程、技术研发中心建设项目和补充流动资金。

据证券市场周刊报道，2012年至2015年6月期间，山东赫达实现营业收入分别为45544.09万元、45917.51万元、51874.36万元和24590.77万元。净利润在2012年至2015年6月期间出现了持续下降，分别为6904.07万元、6219.29万元、5484.43万元和2277.81万元。

在多项持续恶化的财务指标中，持续下滑的毛利率还有造假的嫌疑，山东赫达原材料消耗数据失真让本处下滑状态的毛利率比真实数据还要高。

从招股说明书对其原材料采购情况介绍来看，该公司2012年至2015年向前五大供应商采购原材料的金额分别为6414.37万元、9008.00万元、10130.75万元和4450.40万元，占原材料采购总金额的比例分别为34.39%、41.39%、42.85%和38.42%，由此可以推算出该公司原材料采购总金额分别为18651.85万元、21763.71万元、23642.36万元和11583.55万元。

但从2013年数据来看，这一年该公司直接材料成本金额为18484.13万元，而当年其原材料采购金额为21763.71万元，这意味着该公司仅原材料一项的新增金额就超过了3200万元。查看该公司的存货构成情况时却发现，该公司存货中2013年原材料实际新增金额只有840.43万元，即使包括原材料、在产品和库存商品的存货金额也仅仅比年初增加了1682.55万元，真实数据与理论数据之间存在了数千万元的原材料差额。

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