普联董事长王虎详谈撤离纳斯达克：普联软件或回归A股

作者：张勇摄【核心提示】

普联软件董事长王虎记者张勇 摄【核心提示】

随着9日普联软件向美国证券交易委员会(SEC)申报并公开发布控股股东Timesway拟收购全部公众股的收购要约，这家纳斯达克“济南第一股”进入退市程序。11日上午，普联软件董事长王虎接受了本报记者的独家专访，详解退市的动因及今后打算。

去年10月开始研究“撤兵”外界及员工10日下午才知道

记者(以下简称记)：外界很多人对普联决定主动从纳斯达克退市感到很突然。

王虎(以下简称王)：感到突然是对的，我们的员工也很意外。我1月7日代表公司的员工控股公司Timesway向普联软件董事会提交了收购要约。主要内容是，Timesway以每股3.76美元的价格收购普联的公众股，使普联成为一家私有公司。

国内周一(1月9日)夜间，也就是美国周一开市前，我们向SEC申报了这个要约并公开发布了消息。Nasdap在通知我们作为重大消息须停盘半个小时后，恢复了正常交易。北京时间10日公司员工才知道退市的消息。

记：员工能接受吗？

王：他们会慢慢了解。消息公布之前，没有办法与全体员工沟通，因为难以确保消息不被泄露。而一旦提前泄露，就违反了美国的相关法律法规。

记：外界看似突然，但这个决定的做出肯定不是突然的。从什么时候开始运作的？

王：对我们来说肯定有一个比较研究的过程。事实上，从2011年下半年以来，国内金融界召开了很多关于在美上市中国概念股何去何从的会议。我们参加了其中的几个会，会上各方面专家发表了各种意见，有说退的，有说留的。我们经过一系列可行性研究和论证，确定退市。

当然收购要约事先经过了Timesway董事会和代表半数以上股份的股东的同意。

退留都有风险，有可能退不了

记：往后还走哪些程序？

王：按照美国证券交易法的要求，我们已经成立了由利益无关的独立董事组成的特别委员会，特别委员会聘请了自己的律师和财务顾问，对收购要约进行评估。如果要约被特别委员会所接受，特别委员会和公司将提议召开股东大会，会审议包括交易和要约的公平性，有没有别的选择，为什么要这么做等内容。表决通过后才能正式实施收购。

记：整个过程大约需要多少时间？

王：短则三四个月，长则半年以上。

记：也就是说，还是有风险的。记得上次采访您时，您曾说过，主动退市的风险不小于被动退市的风险。

王：中国概念股中，确实有主动退市最后没有退下去的。比如，有的因为收购方的资金问题导致退市停止。

这确实是两难选择，留有风险、有困难，退市也有困难和风险。两相比较，我们选择了退市。

记：说到资金，这次收购大约需要多少资金？筹措得怎么样了？

王：资金需求在千万级美元水平，由Timesway去融资，而不是花公司的钱。Timesway以后或者向债权人还钱，或以股份抵偿。目前，资金正在筹措之中，问题不大，具体细节现在还不知道。

维持上市已有害于股东和公司

记：外界很关心的是，好不容易上市了，为什么要选择主动退市？

王：消息发布前，普联的股价在2美元左右。首先对于公众股东来说，长期维持这个价格，也不是好事，大家的资金都被套牢了。而且股价这么低，公司已经丧失了再融资的功能，同时，也没法用如此低的价格去实施并购。去年10月并购一家公司时，部分收购款是用股份支付的。当时就有股东提出了意见。

此外，公司此前曾发出了一定数量的期权，以激励员工。当时的价格为上市时的发行价，即每股7美元。以目前的价格看，期权等于一张废纸，使得激励机制失效。

总体上看，维持上市，对公司的业务已经起不到应有的支持作用，反而会使实体业务受到伤害。这是所有股价过低的公司都面临的问题。

记：也就是说，根本原因是股价过低。上次采访时，你也曾提到股价被严重低估。

王：我们确实认为股价被严重低估了。这有全球股市低迷和中国概念股集体受质疑等多方面的原因。为此，最近一年我们曾回购了部分股份。

以普联为例，仅现金资产就差不多接近市值。公司的市盈率仅4到5倍，而国内A股软件公司的市盈率一般在30倍以上。

记：留在纳斯达克的风险又指什么？

王：10日又有一家中国概念股被起诉了。我们对这家公司比较熟悉。股价过低，公司又不采取措施，容易引发股民的不满。

另外，每年上市的维护费用几百万人民币，而且以后费用还会不断增加。既然资本市场对公司的业务已起不到支持作用了，几百万元等于白花了。

不排除回A股上市的可能

记：公司曾经为提振股价以留在纳斯达克做过努力吗？

王：很多措施都曾经被各个公司考虑和尝试过，但是效果如何很难说。例如，有些公司希望通过低价格增发解决流通量小的问题，以激活流通和股价。但一般是股价在短时间上去后，很快又下来了。加大投资人关系也是可以采取的措施，我们也曾做过很多路演等活动，希望引起投资者的兴趣，但收效都不大。不久前，普联软件通过了美国证券委员会对上市三年公司的例行审查，这说明公司是健康和干净的，但股价也只是小幅上涨。

所以说，我们是在做了很多努力却没有明显效果后，且认为近期难以改善，我们才决定退市的。

记：退市后的打算是什么？

王：退市后就不是公众公司了。按非上市公司运作。目前公司的业务运营是好的，争取给非公众股东以好的回报。

记：还有再次上市的想法吗？

王：每个希望发展的公司都会有。普联软件退市后也会再争取在其他的市场上市。但需要一定的时间和过程，目前还不好说有什么具体的时间安排。可以选择的市场很多，例如香港、A股或者创业板。

记：现在回头看，怎么评价到纳斯达克上市的经历？

王：上市对公司是有很大帮助的。比如，公司融到了用于发展的资金，对当时的普联来说是很有实际帮助的；公司规模较上市之前有了非常大的变化；品牌得到了一定的提升，财务资料的公开增加了客户的信任度；再就是上市后完全按照美国萨班斯法案操作，公司的治理结构等上了一个档次。

记：在国内，退市似乎意味着公司不行了，是无奈之举。

王：我认为，上市和退市都是资本运作的手段，都是很正常的选择，我们都是主动的选择和采取相应的手段。标准就是是否有利于各类股东的利益，是否有利于企业本身的发展。(记者李松)

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中概股2011年掀起三次回购潮

2011年俨然成为在美国上市的中国概念股的“猎杀季”，做空浪潮一波接一波，让中概股损失惨重。将近四分之一的中概企业，遭到不同程度的财务质疑，使得整个中概股版块陷入了史无前例的危机。面对做空浪潮，中概股并没有坐以待毙，纷纷采取措施自救。2011年至今，为保证自身利益，中国企业三次掀起回购高潮。

2011年3月，先后有7家前期股价表现不佳的中国企业宣布启动回购计划，拟回购总规模达3.3亿美元，掀起了中概股的首轮“回购潮”。第二次“回购潮”出现在6月，16家中国企业先后宣布其股份回购计划，合计金额达到4.6亿美元。10月17日，盛大网络CEO陈天桥宣布了一项估值约7.36亿美元的私有化计划，将中概股的回购势头推向高潮。 (据新华社电)

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