济南第一股登陆纳斯达克3年 掌舵者直面中国概念股危机王虎：抱怨没用，主动权在中国企业

作者：李松董莉

□本报记者 李松 董莉

28日，普联软件在济南高调宣布斥资1100万元全资购并合肥朗霁软件技术有限公司。这是这家济南纳斯达克主板第一股上市后并购的第4家公司。

与之形成对比的是，几天前，多次延期后迅雷宣布取消到美国上市。同时，曾经风光无限的在美国上市中国概念股，正遭遇空前危机――― 今年已有26家中国公司从美国三大市场退市，几占总数十分之一，还有数十家公司正面临退市风险，很多公司股价暴跌。

于是，本报记者与普联软件董事长王虎28日的对话内容，除了普联，还绕不开敏感的中国概念股。

谈压力：美国投资对成长要求很高，并购为更快增长

记者(以下简称记)：2008年9月，作为第一家在纳斯达克上市的济南企业，登陆美国股市时你曾说，今后的主要任务是并购。为什么这么讲？

王虎(以下简称王)：在美国，软件几乎已是一个传统行业，投资者对这个行业的赢利能力、发展前景分析得很清楚，但对公司的成长要求很高。如果单纯依靠自身有机增长很难达到要求，软件企业能年增长30%就很不错了，要想达到投资者的高增长要求，必须依靠并购。上市后的3年，普联年增长率都在50%以上，去年更是达60%以上，这可以说得益于并购。

记：加上这次收购合肥朗霁，3年来，普软完成了4次并购，都出于什么样的目的？

王：两个，一是加强原有的优势业务；二是进入新的领域。比如，这次并购合肥朗霁是为了加强煤炭行业软件的能力，此前收购山东泓奥的55%股权，是为了加强电力方面的力量，收购北京艾特兰博是出于强化在石油领域的能力。石油、石化、煤炭、电力是我们定位于能源领域软件企业的基本领域。对日本两家公司手机测试和开发业务的收购，看重的则是管理软件进入移动应用领域和对日外包业务的发展前景。这将成为普联未来重要业务。

谈中国概念股：危机深层次原因是诚信，普联没有被迫退市可能

记：除了美国股市的大形势，普联显然也受其他因素影响。比如，今年以来很多中国概念股遭遇了巨大危机，股价暴跌，相当数量公司面临退市或已退市。你怎么看待这种现象？

王：退市的企业大部分都有自己的问题。主要是财务方面的，如挪用、占用上市公司资金，关联交易、财务报表不实等。近两年退市的30多家公司中，70%是从OTCBB(美国场外柜台交易系统)升到主板的，IPO的只占30%左右。不少问题就出现在升板过程中。有的退至美国粉单市场，有的退到OTCBB继续交易，一般称为被退市。

记：你认为原因是什么？

王：这么多公司集中出现问题，有深层次原因。一是这些中国上市公司确实存在不诚信问题，这与整个社会的诚信度不高有关。二是中国市场化时间不长，法律意识和商业契约精神缺失，很多人履行合约意识较差。举个例子，公司与客户签约时，都会对协议具体执行等有规定，但中国真正完全严格执行的不多。再就是国外对中国的政策理解有偏差，比如，一家在美国上市的公司，当地社保部门给其的社保金定了一个基数，很多中国企业看来这是很正常的，但在美国方面看来，公司没有按规定比例缴纳社会金，有虚增利润的嫌疑，同时对自己的员工不诚信，意味着也会对投资者不诚信，财报被迫修改后对其股价带来很大的影响。

记：普联有没有碰到类似的问题？最近美国做空公司、诉讼律师甚至监管部门似乎有很多针对中国概念股的做法。我们注意到，普联已延期公布2010年财报和股东大会。

王：没有碰到类似的问题。但最近，美国证监会正在对普联进行上市3年的例行审查。审查过程需要很长时间，对方先发来几十个问题，公司一一回复，之后又针对回复发来新的问题，都是书面的，一来一回需要时间。这是年报延迟的主要原因，进而导致股东大会延期。

来查吧，我们不怕查，肯定没问题。除了我们自己非常小心严格按法律和财务规则处理问题以外，普联有一个由三位独立董事组成的审计委员会，其中一位独董是最早进入中国的普华永道的合伙人，对美国和中国的制度都非常了解，其他两个都是相关方面的专家。有他们把关，我很放心。

记：曾有一篇报道列出了数十家触及美国各股市退市条件的中国概念股，其中就有普联。

王：我也看了，那是人们对美国股市规则不全了解，普联没有被迫退市的可能。

谈中国概念股被盯上：他们有点像“王海”，是一股好的力量

记：有人说，在美国的中国概念股之所以暴跌或被揪出这样那样的问题，是做空公司和专门做相关诉讼的律师盯上了中国概念股。

王：在美国，确实有很多做空公司，比如比较著名的浑水公司等。他们不看好某只股票未来的业绩，或认为报表有虚假的地方，就先“借股票”，然后慢慢卖出去。等卖得差不多了，他们就公布自己对这家公司的业绩预期或发现的财务问题，导致该股票价格大幅下跌。这时他们再把股票买回来，“还”上股票后还会剩下一部分差价，这是他们的赢利模式。另外，美国存在很多专门代表投资者向有问题的上市公司发起诉讼的律师，赢诉讼后会得到赔偿额的相当一部分。

由于很多中国概念股存在前面讲的问题，做空公司和这些律师发现做中国概念股的成功几率相对高，自然就盯上了。

记：因此，很多人抱怨这些做空公司故意和中国概念股过不去。

王：单纯抱怨做空公司和律师是没有道理的。我认为，从某种意义上来说，这其实是一股好的力量，他们有点类似于中国专门打假的“王海”。做空机制虽然容易鼓励做空者深挖甚至夸大公司的造假及违规行为，但同时有助于帮助市场问题，让市场变得更加干净。如果A股引进做空机制，鼓励维权，A股就会干净很多。而且这是通过市场机制来实现的，仅靠监管机构显然很难达到目的。公司埋怨这种市场机制没有用，主动权在自己。

谈未来：仍会有很多中国企业赴美上市，网络公司最积极

记：你认为，这场风波什么时候才能过去？

王：总不能老这样吧！不少观点认为可能还要持续一年左右。

记：迅雷已经取消了，10月份将没有中国公司在美国上市。以后还会像前两年那样有很多公司谋求到美国上市吗？

王：美国股市对中国企业仍然具有吸引力。很多中国的中小企业有上市需求，但属于轻资产的公司，固定资产少，很难达到A股上市门槛，美国股市则更看好企业的发展前景。

记：确实，据说目前至少有50家中国公司正准备赴美上市，十多家已进入了注册阶段。我们注意到，近两年到美国上市的中国企业中，相当一部分来自互联网行业，今后还会这样吗？

王：因为很多网络公司在美国有可以参照的企业，如人人网与脸谱网、百度与谷歌，这让美国投资者很容易理解其盈利模式，称这是中国的脸谱，那是中国的谷歌。虽然眼下业绩不一定好，但未来想象空间大。

这类企业在中国很难上市，又容易得到美国投资者的认可，因此到美国上市的动力更大。

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