化妆品代工企业扎堆上市谋出路 毛利率不足30%

不满足于代工的低利润，在给欧莱雅、屈臣氏等化妆品企业代工多年之后，化妆品代工企业试图由贴牌代工、批发为主向发展自有品牌转型。近期已有6家化妆品代工企业谋求上市。数据显示，化妆品代工企业的毛利率不足30%，但品牌商的毛利率却往往高达60%-70%。业内人士称，化妆品从生产环节走到零售终端，要经过几层镀金。在生产的初级阶段并非高利，正因如此，产业链源头的代工企业也在谋求转型。

代工企业普遍缺钱

继江苏美爱斯挂牌新三板后，近日，科玛股份也正式在股转系统挂牌。从资源上来讲，科玛股份服务的客户可以称得上“大牌"。公开转让说明书显示，2014年和2015年两年，Meller Design Solutions LTD（英国）已经连续两年成为科玛股份的第一大客户。实际上，不只科玛股份，自去年11月三椒口腔挂牌新三板开始，化妆品行业的幕后英雄正在争先恐后拥抱资本的大腿。截至目前，已有6家行业代工企业登陆新三板，包括三椒口腔、栋方股份、诺斯贝尔、乐宝股份、广州芭薇股份、江苏美爱斯。

尽管服务对象均为行业巨头，但作为代工企业，上市的几家公司却普遍出现了“缺钱"的现象。公告显示，科玛股份2014年度、2015年度、2016年1-2月营业收入分别为2840.24万元、3493.48万元、343.36万元；净利润分别为50.32万元、183.24万元、-28.55万元。江苏美爱斯2013年和2014年净利润之和仅10万元，而广州芭薇股份2013年和2014年净利润之和不足5万元。

同行业“冰与火"

尽管对于成长型公司，企业净利润并不能作为评判公司实力的惟一标准，但想要突破瓶颈谋求更大发展却是十分拮据。从财务状况来看，多家化妆品代工企业谋求上市背后的直接原因就是因为“差钱"。科玛股份的公开转让说明书显示，2014年、2015年和2016年1-2月的毛利率分别为23.05%、28.7%、34.58%。

反观同处一个大行业内的化妆品品牌商，毛利率水平往往能够达到代工企业的两倍以上。今年三季度，上海家化(27.070, -0.02, -0.07%)的毛利率为61%，外资品牌中，欧莱雅去年四季度的毛利率甚至达到了71.2%。

从原料到走上零售终端，价格高昂的化妆品究竟是如何定价的？利润又产生于哪一个环节？某上市公司董秘给北京商报记者算了一笔账：一瓶中高档价位的护肤品，假设定价580元，其中生产成本最多只有20%，大约在120元左右。而这所谓的120元生产成本中，包含着原料、产品包装、研发和人工费用。其中，产品的包装成本大概只有8.5%，大约49元。也就是说，如果代工企业只负责产品的包装，那么所能获得的利润本身就是很低的。

同时，上述董秘表示，化妆品公司在产品宣传中提到的“研发耗资巨大"等类似的说法，实际上也存在着一定的水分。通常情况下，护肤品和彩妆的研发成本大约会占到生产成本的8%-10%，而其余大部分的成本都来自物流和推广宣传，以及店面和人力费用。“相比之前遭到千夫所指的高额关税，所占的比例其实很少。反而所占比例最大的成本，来自于国内高昂的物流成本和宣传费用。"

此外，由于大牌化妆品往往身居商场的黄金位置，除了价格不菲的租金外，零售商向供货商收取进店费、上架费、节庆费等已成为“潜规则"，最终都会附着在商品上并转嫁给消费者。

逆袭之道

想要做大做强，上市融资似乎成为了一条可选的出路。身为化妆品产业链上游的一环，代工企业距离消费者相对较远，对市场变化的反应较为迟缓，更多的是被动地感受行业变迁。“上市能够加强代工企业对行业信息的掌控力，对于促进代工企业内部管理的规范化也有一定的作用。"日化行业专家赵向晖表示。

但上市成功也并不是获得了完全意义上的利润保障。以今年初登陆新三板、华东最大的化妆品代工企业乐宝股份为例，2013-2015年，乐宝股份的净利润分别为73.39万元、866.75万元、1262.12万元。但今年上半年的财报显示，上半年的净利润相比去年同期减少80.47%至54.67万元。乐宝股份相关负责人表示，本期管理费用、研发费用、人员工资、销售费用等营业成本的增加是导致净利润下滑的主要原因。

在业内人士看来，获得一定的融资后，代工企业需要更快地转变自身的业务模式。不过，很多企业都希望能够发力自有品牌。目前，栋方股份、三椒口腔、美爱斯等多家代工企业都在扶植自有品牌。例如，三椒口腔拥有“怡雪牙刷"、“三椒牙刷"等多个旗下品牌。

但在业内人士看来，发力自有品牌具有较高的风险性。“培育一个新品牌，需要花费大量的财力。加工型化妆品企业的强项在于技术，缺乏的是渠道运营经验。按照业内的平均水平，一年动辄几百万、上千万元的广告费对于很多代工企业来讲是难以承受之重。此外，打造新的自主品牌，不仅要应对其他国产品牌的竞争，更要与外资品牌一争高下。"赵向晖指出，如果在广告、渠道上没有有力的推广，产品质量又不及国内外品牌，一些代工企业的自有品牌撑不过培育期就会消失。

赵向晖认为，无论是代工（OEM）、贴牌（ODM）还是发力自有品牌（OBM），更重要的是企业必须摆脱零散的、单纯进行产品包装加工的业务，更多地参与到产品的研发活动中，通过这样的方式尽可能地触及到整个上游生产加工的过程，借此获得更大的话语权。

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