神农股份再度上会 技术人员锐减七成

■本报记者 苏启桃

2017年11月，云南神农农业产业集团股份有限公司（简称：神农股份）首度冲刺IPO，但其因现金交易、原材料采购等多问题倒在了A股门前。3年后，神农股份卷土重来，将于12月17日再度上会。金融投资报记者注意到，在最新的招股书中，前次导致公司折戟的问题基本已经得到解决或改善，但战线拉长，却暴露了公司更多的问题，再次闯关，结果依然很悬。比如，随着公司营收增长，研发费用不升反降，且2017年母公司研发费用率明显低于高新技术企业认定标准，存在“伪高新”嫌疑；两年半时间里，一向宣称重视科研的神农股份技术人员却锐减70%；以及生猪暴利期已过，同行扩产先行，公司却才拟使用绝大多数募资扩产，未来项目效益存疑。

存“伪高新”嫌疑

公开资料显示，神农股份主营包括饲料加工和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售，下设20家全资子公司，产品销售覆盖云南、广西、广东等地区。

尽管是涉农企业，但公司在招股书中个多番强调重视研发，还属于高新技术企业。招股书称，公司于2012年7月被认定为高新技术企业，且于2015年7月和2018年11月通过高新技术企业复审，资格有效期均为三年 （2015-2017 年度和2018-2020年度）。因此，公司报告期内企业所得税按15%的优惠税率计缴。但金融投资报记者对比发现，宣称重视研发的神农股份，技术人员却在2年半时间里大幅削减。

2017年的招股书显示，截至2017年6月30日，公司有技术人员101 人 ， 占 员 工 总 数 936 人 的10.79%。最新的招股书中则披露，截至2019年12月31日，公司技术人员仅剩31人，占员工总数1285人的2.41%。这也即意味着，2019年末公司技术人员较2017年6月末大幅削减70人，也即2年半时间，公司技术人员锐减近70%。

宣称重视研发的神农股份，研发投入却呈下降趋势，且有“伪高新”嫌疑。根据公司2017年披露的招股书，2014-2016年，研发投入分别为891.14万元、785.20万元、1154.19万元，占母公司的营收比例为4.63%、4.99%和5.06%。最新的招股书则显示，2017-2019年营业收入明显增长，但研发费用仅为504.22万元、785.57万元和1143.34万元，占母公司营收的比重仅2.0%、3.08%、3.84%。

按照科技部、财政部、国家税务总局联合发布的修订后的《高新技术企业认定管理办法》及《国家重点支持的高新技术领域》的要求，企业近三个会计年度的研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例需符合如下要求：a、最近一年销售收入小于5000万元（含）的企业，比例不低于5%；b、最近一年销售收入在5000万元至2亿元（含）的企业，比例不低于4%；c、最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。2017-2019年，神农股份母公司营收分别为2.28亿元、2.55亿元和2.98亿元，其2017年研发费用率仅2%，明显不符合高新技术企业认定标准。

扩产项目前景堪忧

除了“伪高新”问题外，神农股份募投项目效益也值得投资者关注。

招股书显示，二次冲刺IPO，公司拟募资逾19亿元扩产及补充流动资金，其中就包括了累计9.86亿元的生猪扩产项目。

尽管去年下半年及今年上半年，生猪价格一直维持高位，给公司业绩带来较大提升，但随着全国生猪养殖的不断扩产，生猪价格自今年9月以来也逐渐下行。粗略统计，仅今年前10个月，全国5家头部生猪养殖企业的扩产计划就近200亿元。可以看到的是，自去年以来的大规模扩产，已经体现在了不少生猪养殖上市公司的财报上，而更多的项目也正在陆续建成。而神农股份的这些扩产项目还未开建，即便能够在明年初开建，12个月的建设周期后，投产也要等到2022年了。

农业农村部最新数据显示，11月末全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。11月，规模猪场新生仔猪超过3100万头，比年初增长94.1%。全国规模猪场比年初增加1.6万家，散养户比年初增加228万户。照此趋势，明年下半年生猪出栏有可能达到正常年份水平，生猪供应将大幅改善。

生猪供应达到正常年份水平后，神农股份扩产项目才能建成，届时是否还会有好收成？技术人员在2年半时间内锐减70%，原因是什么？金融投资报记者将上述问题整理并发至公司，但截至发稿仍未获回复。神农股份二度闯关命运如何？对此，金融投资报将持续关注。

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