全球疫情风险下的投资机会

近期，全球股票市场处于震荡状态、大幅暴跌。从3月9日至16日，美股出现三次熔断，史无前例。这也波及中国市场，让投资者感到恐慌。那么，如何看待中国市场？A股走势会怎样？投资者如何进行投资？

“跌跌不休” 全球股市掀熔断潮

16日晚，美股开盘暴跌，并触发熔断，三大股指收盘跌幅均超过12%，创3年以来新低，刷新2008年以来最大单日跌幅。

熔断机制，也称自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。此次美股熔断，是继3月9日、12日以来，本月的第三次熔断，也是美股自1987年引入熔断机制以来，史上第四次触及熔断。

放眼全球股市，美股熔断并非孤例。这期间，全球十几个国家股市开启熔断模式。不仅是股市，全世界多地的资产都在下跌，比特币腰斩，甚至黄金都在下跌。

广西水星资产管理有限公司投资总监兼基金经理廖骏歆分析认为：美股近期发生三次熔断，市场情绪较为恐慌，连股神巴菲特也觉得实属罕见。但是，这在意料之外，也在意料之中。大型投资机构如桥水基金，早在去年就开始提示美股大跌风险。美股下跌的主要原因有三个：第一，资本市场估值较高，经历连续10年牛市之后，在下跌以前市场估值要高于上海A股；第二，受新冠肺炎疫情影响，恐慌情绪有所蔓延；第三，美国近10年经济分配机制不平衡，中产阶级未能受益经济增长红利。

市场走向 看好A股后续走势

尽管整体市场环境不佳，但分析人士多数看好A股后续走势。廖骏歆认为，受全球股市暴跌影响，近期A股走势有所疲软，不过，相对而言仍然强于海外市场，显示了A股市场的独特韧性。从逻辑上分析，中国目前所处的市场环境与美国有很大差异。首先，A股市场估值较低，截至3月16日，上海A股平均市盈率13.63倍，估值仍处于历史较低水平。其次，中国新冠肺炎疫情已经得到有效控制。最后，我国分配机制较为平衡。所以，受海外经济下行影响，海外需求、出口、大宗商品等行业也会受到一定影响。但是，预计A股市场今年上半年维持震荡的概率较大，在“新基建”“降准降息”等政策利好的影响下，下半年A股市场有望逐步走强。

安信证券柳州晨华路证券营业部投资顾问梁丽认为投资者不必过度恐慌，尽管注意到外围资本市场受疫情等因素影响有一个短期内大幅度暴跌，但随着疫情逐步受到重视和控制，继续暴跌的概率在逐步减小。A股虽受此拖累，但影响比较小，而且我国疫情率先被控制住，经济复工复产有序进行，A股走势仍尊重内在市场规律。

投资策略 聚焦A股“新基建”

分析人士普遍认为，中长期来看，A股更多的是彰显出了在全球暴跌中的配置价值。结构上建议“趋利避害”，科技创新大时代将持续，“新基建”是主要的投资方向。

进入2020年后“新基建”突然成为热词，近期更是多次出现在决策层的部署当中。与传统的“铁公基”不同，新基建是指以5G、人工智能、工业互联网、物联网等为代表的新型基础设施，本质上是信息数字化的基础设施。由于信息技术在这次疫情期间发挥出作用，新基建的经济效益和战略价值凸显。

梁丽建议关注新基建，“新基建更加契合新经济的发展需求，我国决策层多次部署新基建相关政策，从中长期来看，是推动我国经济结构性转型升级的重要手段，要发展新兴产业和传统产业转型升级，新基建的推进落实是基础。短期看，目前我国宏观经济受疫情冲击较大，拉动我国经济的三驾马车是投资、消费和出口，由于当前新冠肺炎疫情蔓延全球，外部贸易环境快速恶化，短期出口难以指望，投资和消费将是政策发力的两只拳头。而新基建属于投资领域的组成部分，通过推进新基建，加大投资，既能短期稳定经济，也为优化经济结构，推进转型升级打好基础。”

“从交易博弈角度看，新基建是一个政策导向的投资机会，属于大科技领域的细分板块，预计未来受政策提振仍将反复活跃。建议投资者积极配置如5G、云计算、物联网、新能源等相关行业的龙头标的，或者相关行业基金。结合当前市场处在相对低位，建议以日定投或周定投分批买入的方式参与。”

廖骏歆认为，新基建是在“房住不炒”的背景下加快新旧经济动能转换，中央推出的逆周期财政政策，从而对冲海外经济下行的负面影响，有效保障今年经济增长目标的顺利实现。在市场多数行业景气度存疑的情况下，新基建作为确定性较高的行业，有望获得主流资金的持续青睐。他也建议投资者多加关注。

（蔡挺）

（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）

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