节日期间外围市场以反弹为主，港股累计涨幅达3% A股狗年开门“旺旺旺”？

市场期待A股开门红。 搜财图

今报记者李朝智

在中国A股市场休市欢度春节假期期间，全球股市以反弹为主。欧美股市在2月14、15日先是走出了一波普涨的恢复行情，但在20日美股下跌1%再现回落；而香港股市21日大涨1.8%，节日期间累计涨幅达3%，让股民们吃了一颗定心丸。综合影响之下，节后A股大概率迎来开门红？节日期间票房红火的传媒板块受益多少？记者就此采访了邕城实力券商的投资顾问。

特约嘉宾

广发证券广西分公司资深投资顾问陈宇

兴业证券广西分公司投资顾问张宝

（执业证书资格编号：S0190615050007）

1论走势

节后喜迎开门红？

记者：2月14、15日，美国道指涨幅均超过了1%，带领港股和欧洲股市普涨，给A股节后的开盘营造了良好的氛围。虽然20日美股道指下跌了1%，但21日港股仍上涨了1.8%。外围市场走势良好，A股节后将迎来开门红？美国股市的调整结束了吗？

陈宇：总的来说，狗年春节长假期间，外围市场出现反弹，国内外消息面上也没有大的“幺蛾子”出现。美股的连续反弹在各方意料当中，不过，从节中公布的美国一系列经济数据来看，其物价指数冒头之快，以及不及预期的零售数据，的确令美国股市和债市无法摆脱担忧。所以，美股在中期趋势并不明朗的前提下，期待其对A股产生多大的积极作用，恐怕并不现实。

对于跨入狗年的A股来说，首当其冲要面临的问题，依然是情绪和共识的修复和重建工作。春节长假的不确定性已经褪去，市场需要面对的是“新时代”的逻辑转轨问题。外盘的良好氛围，的确对节后市场的心态有一定的稳定作用，而且值得注意的是，2月21日香港市场的内资银行股表现颇为抢眼，再叠加往年数据简单做概率上的判断，A股节后开门红的可能性的确较大。不过，从操作层面上看，鉴于节前市场的缩量观望情绪明显，而节后市场迎来不完整交易周，仅有两个交易日，因此要说市场有多大作为，或者机会是否值得立刻“上车”，恐怕还有一个观望和试探的过程。

张宝：在春节假期期间，全球股市呈现普涨局面，这为A股节后走势营造了良好氛围。数据显示，过去10年A股节后上涨的概率达九成。尽管在2月20日美股及港股出现下跌调整走势，但跌幅不算大。相反，上周美股创出了5年来最佳周涨幅，短暂回调也在情理之中。目前美股正在逐步走出前期暴跌的恐慌混乱期，风险偏好有所回升。从近段时间美国10年期国债收益率持续波动，以及今年关于美联储加息声浪不绝于耳等因素看，错综复杂的地缘政治影响叠加下的美国股市，短期内仍有反复震荡的需求。从长周期来看，在美国经济基本面持续改善的支撑下，美国股市的上涨通道依然是打开的。

2说焦点

天量信贷“开闸放水”？

记者：节日期间，央行发布了去年四季度货币执行报告，节前还发布了今年1月份的金融数据，新增信贷放出天量。货币政策的宽松程度，将直接影响资本市场。如何解读两份报告透露的货币政策走向？对今年的市场有什么影响？

张宝：从央行发布的去年四季度货币执行报告来看，保持稳健的货币政策、防范化解金融风险仍然是主基调，顺应新时代下的经济发展方式，金融去杠杠持续推进。总体来看，货币政策走向基本沿着中性偏紧的思路在推进。另外报告中还透露，近期国际股市大幅震荡，一定程度上也与前期宽松货币政策导致股市估值较高有关，需要密切关注发达经济体资产价格变动对金融稳定的影响及其潜在的溢出效应。这一表态显然会对市场的运行有一定影响，但市场也有其自身适应的逻辑，这个市场不缺钱，缺的是赚钱效应。我们还是要多关注市场内的核心资产，关注行业集中度高的公司，此类公司长期来看，受到资金的影响都是偏小的。

陈宇：从去年四季度货币执行报告以及今年1月份的金融数据来看，“关注风险”恐怕是2018年整个央行政策把控的基准点，以及对市场资金供给进行判断的一个主要出发点。这个“风险”，一方面指的是2018年通胀率抬头的可能性；另一方面，是市场杠杆是否可控可监管的问题。事实上，这两方面的风险担忧，也是春节前A股大跌的一个潜在动因。从今年1月金融数据来看，虽然表面上，信贷放了天量，新增信贷达2.9万亿元，环比增加2.3万亿元，较去年同期增加8700亿元，但如果比较一下结构，以及考虑到当前融资表外转表内的监管驱动力，这样的数字，并不能简单解释为信贷扩张以及流动性“放闸”。尤其是企业和居民中长期贷款同比增幅的下降，意味着实体经济的需求并不像想象中那么强劲，这足以令人对今年一二季度的国内经济表现产生疑虑。同时，春节已过，央行会不会再度回收流动性仍需要观察，至少节后市场的资金层面，并不令人乐观。

3议热点

春节高票房利好传媒板块？

记者：今年春节期间，电影市场持续火爆，不少人走进影院观影消费，年初一就收获了10亿元的总票房，再创新纪录。截至2月21日，春节档总票房高达50亿元，同比增长近七成。文化传媒板块的上市公司是否迎来利好刺激？板块经过几年的下行，估值水平和行业发展处于一个怎样的水平？

陈宇：狗年的春节档，已经诞生了3个10亿级票房的电影，而大年初一就直破10亿总票房，也算是中国电影史上的头一遭，里程碑意义不言而喻。这个数字的背后，是居民消费习惯的演进和中国影艺市场的巨大潜力。如果回首2017年，整个电影市场是整体回暖，但另一个值得注意的情况是，行业龙头公司的集中度反而在下降，这并不是一个好事情。远比美国，近看韩国，国内电影公司在市值、营收和盈利水平上差距都甚远，未来通过产业链的多角度购并是大概率事件。集中度提升是产生世界级文化传媒巨头的必由之路，也是“文化自信”在产业角度的必然体现。从机会上看，媒体跨界、购并和扎实的知识产权资源是2018年传媒板块的三个选股主线。

张宝：春节期间随着多部贺岁档大片的集中上映，春节档总票房已达50亿元，同比增长近七成，再次显示了中国票房强大的号召力和不容小视的居民消费能力。文化传媒板块和相关上市公司显然直接受益，对全年的业绩贡献巨大。自2015年年中股灾以来，文化传媒板块一直处于下跌调整的走势中，估值中枢也一并下移，板块与个股K线图技术指标也是偏空头走势为主。行业前期高速外延并购带来的并购和行业风险，一直是困扰该板块相关个股行情发展的首要因素，所以我们在审视该板块的后市走势之时，要摒弃单纯地认为跌多了会补涨的惯性思维，而是去关注行业板块细分领域的龙头。要坚持业绩为王、强者恒强的原则，挑选外延并购和内生性增长并存的标的。

（投资有风险，建议仅供参考！）

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