大通燃气逆势走强定增带来业绩拐点

本报记者 林珂

在近日大盘大幅调整中，个股普遍出现较大跌幅，而大通燃气（000593）不仅未跟随大盘调整，反而逆势突破前期高点，成交量逐渐放大。

大通燃气逆势而动并不是没有根据，近日大通燃气收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准四川大通燃气开发股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行78690807股新股。公开信息显示，大通燃气拟非公开发行募集资金5.65亿元，底价为7.18元，用于收购德阳旌能天然气和罗江县天然气公司各88%股权。

可以看到的是，大通燃气非公开发行将在年内完成，而收购公司并表后带来的业绩大幅增长是近期支撑股价逆势走高的主要原因之一。从大通燃气业绩来看，在2013年大幅增长后便进入下滑通道，2014年净利润同比下滑56%，2015年再度下滑17%。进入2016年后，大通燃气业绩下滑仍在继续，一季报显示公司营收同比下滑5.7%，净利润同比下滑9.36%。

在大通燃气主营难以短期出现大幅好转背景下，市场将希望寄托在非公开增发上。根据公告来看，2015年公司拟收购的旌能天然气和罗江天然气净利润分别为3516万元和732万元。不难看出，大通燃气收过的两公司产生的效应明显高于自身，即便考虑到非公开增发后的股本扩大，公司每股收益也将出现明显厚增。

广发证券分析师郭鹏表示，大通燃气大连和上饶两家天然气公司15年净利润合计1373万元，同比大增49.25%，天然气业务净利润占比提升至97.4%。同时公司拟收购的旌能天然气和罗江天然气，公司已战略转型为燃气分销商。公司投资6172万元参与亚美能源IPO，拓展天然气上游，并与睿石投资成立产业基金，首期规模15亿元，有望在分布式天然气、LNG等领域加快拓展。

业绩明显波动也为大通燃气业绩带来较大弹性。去年11月末天然气价格下调，其相对其他能源方式的经济性得到提高，特别是在环保要求不断提高的背景下，天然气作为清洁能源选项成为更多地区的首选能源方式，其中分布式天然气等已经具备经济性，开始在数据中心、酒店、医院、机场等领域拓展。公司作为小市值的天然气分销公司，资产负债率较低，可动用资本空间较大且商业地产存在价值重估的可能，面临快速成长的燃气市场，业绩弹性较大，成长空间广阔。

过去两年，大通燃气大股东通过增持，非公开增发，控股比例不断提升。郭鹏表示，控股比例不断提升为后续资本运作提供空间，此次增发又锁定管理层核心利益，预期增发完成后公司分布式天然气订单、外延式扩张步伐将加速。来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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