“新三板”先行者：中小企业从哪要钱

春节过后不到1个月，在位于天府软件园的办公室，成都必控科技股份有限公司董事长盛杰先后接待了不下10波客人，他们都是来洽谈投资业务的。

“以前都是我去找人家要钱，现在是人家上门问我要不要钱。”盛杰说。

这一切，从2014年1月24日那天开始改变。当天，必控科技在全国中小企业股份转让系统（新三板）正式挂牌。

而作为四川上市公司协会新三板公司专业委员会主任，盛杰能报出四川所有第一批在“新三板”挂牌的11家企业的名字，如数家珍。

2014年1月24日，也由此成为四川中小企业挺进资本市场的一个新起点。据四川省证监局的数据，截至2015年3月17日，四川省有“新三板”挂牌企业44家，位居西部第一。按照四川省政府的意见，5年内“新三板”挂牌企业要达到200家。

还在不断扩大的“新三板”挂牌企业名单，反映四川大力推动中小企业挺进资本市场新通道，解决中小企业融资难、融资贵问题，并在规范、健康的发展中，为促进四川经济转型升级、增添持久动力活力的努力。

成都商报记者 付克友

“必控科技和其他很多新三板挂牌企业一样，都是轻资产的高科技小企业，没有什么不动产来抵押。以前把自己的几套房子进行抵押从银行贷款，但融资额度加起来也才达到1200万元，远远不能满足企业未来发展的资金需求。”———四川必控科技股份有限公司董事长盛杰

资金的难题

从2006年开始到“新三板”挂牌之前，必控科技董事长盛杰几乎每年都要为企业的资金发愁。作为一家研发、生产、销售电磁兼容相关产品的民营高科技企业，“必控可以说是高科技细分领域的前沿，前景非常广阔。”盛杰说，“但是这个产业的资金占用量比较大，周转又相对慢一点，这就给公司现金流带来很大压力。”

这不是必控科技一家企业的问题，而是许多中小企业特别是高科技成长性企业面临的问题，即钱从哪里来。根据四川省民营经济工作领导小组办公室的调查，除自有资金外，从银行获取贷款目前仍然是四川省民营企业融资的主要渠道，55.2%的企业将其作为固定投资的主要资金来源，66.7%的企业将其作为流动资金的主要来源。

然而，银行贷款受制于市场而重大轻小，嫌贫爱富、重抵押轻前景，缺乏向中小微企业贷款的积极性。“必控科技和其他很多新三板挂牌企业一样，都是轻资产的高科技小企业，没有什么不动产来抵押。”盛杰说，以前都是把自己的几套房子进行抵押，从银行贷款来补充流动资金，但融资额度加起来也才达到1200万元，远远不能满足企业未来发展的资金需求。

至于贷款贵的问题，则主要表现在三个方面。一是中小企业实际承担的贷款利率偏高，前述调查显示，230家从银行贷款的企业，实际承担利率的简单平均数（未按贷款金融进行加权）为基准利率的1.66倍；二是贷款过程中的其他费用名目繁多，如保证金、担保费、抵押资产评估费、鉴证费、公证费等；三是银行要求这些企业以贷转存、存贷挂钩。

四川壹玖壹玖酒类供应链管理股份有限公司（简称1919公司），于2014年8月13日在“新三板”挂牌。在2009年之前，因为不能从银行进行有效借贷，1919的融资途径主要是股东自筹和亲戚朋友支持。

“这也是一种民间金融，除融资成本高之外，最大缺点就是不具稳定性，资金有限，不能支撑企业高速长远的发展。”董事长杨陵江说，这种民间金融形式的潜在成本，令人刻骨铭心。2009年，1919公司曾引进一个温州老板做股东，以200万资金就获得公司20%的股权。“就是因为我们当时缺钱，而他能借给流动资金。等到2011年底我们进行股权回购，因为公司升值而不得不为原来的20%股权付出1800万的价格，短短两年多就涨了9倍！”

“恒成工具初战告捷，融资747万元，主要用于数字化和智能化技术改造。时间就是机会，就是金钱，传统的金融模式做不到的，在资本市场上做到了。”

———成都恒成工具股份有限公司董事长陈康夫

资本的力量

成都恒成工具股份有限公司是一家从事各种硬质合金木工刀具和玻璃钻头研发、生产和销售的专业公司，产品远销欧美，但是资金的难题，在好几年间，让恒成工具处于长不大的状态。

因此，当2011年初，成都高新区经贸发展局有关人员找到董事长陈康夫，鼓励恒成工具到“新三板”挂牌，拓展融资渠道，陈康夫感到眼前一亮：“没有想到，我们这样的小企业也能到资本市场直接融资。”

必控科技在短短几个月时间，完成了股份制改造，为新三板扩容到四川后争取第一批挂牌做好了准备。据了解，成都高新区的“新三板”企业可享受省级补贴50万元、市级补贴50万元、区级100万元补贴；不考虑转增股本和贷款贴息等补贴，总计补贴金额达200万元以上。截至2014年底，成都高新区已累计给予22家“新三板”企业挂牌补贴1100万元，给予50余家企业改制补贴共计2500余万元，给予5家企业转增股本补贴共计200余万元，给予50余家企业贷款贴息共计2000余万。

盛杰证实了这样的政策支持，必控科技目前已经拿到了市级和区级共150万元的补贴，“基本能够弥补企业改制过程中，与券商等机构合作的成本。”这不难理解，2014年1月24日，四川首批11家企业成功挂牌，就有10家来自成都高新区，挂牌企业数在国家级高新区中名列前茅，居西部第一。

在“新三板”扩容后，成都市武侯区、青羊区、新都区等都在省市级鼓励政策之外，出台了各自的扶持政策。到2014年年底，四川省有“新三板”挂牌企业31家，在审企业17家，挂牌重点后备企业163家。到2015年3月17日，四川“新三板”挂牌企业增长为44家，位居西部第一。

恒成工具初战告捷，融资747万元，主要用于数字化和智能化技术改造，陈康夫说，时间就是机会，就是金钱，传统的金融模式做不到的，在资本市场上做到了。

“为什么在2010年之前，银行不愿意给我们贷款？毋庸讳言，就因为那时我们的报表相对不规范，银行有疑虑。如果没有规范，没有走向资本市场，今天各大银行的巨额授信是不可能发生的。”

———四川壹玖壹玖酒类供应链公司董事长杨陵江

规范的价值

那场刻骨铭心的经历，让杨陵江得出了“资本融资最贵”的结论。

“因为我要给投资者股权，意味着股权的稀释。”杨陵江说，“1919公司在2013年底，估值都还停留在3个亿，但是仅仅一年时间，我们的估值就达到12个亿。而我们今年的估值，还要增长到30个亿。如果我过早引进投资者，从长远来看，对股权的稀释成本是远大于借贷成本的。要知道，我们总共只发行了6.5%的股权，就拿到了6500万的资金。”

他表示，今后一段时间不会考虑发行股份。对于1919，现在并不缺钱，更不缺融资的途径，各大银行给予的授信贷款已经绰绰有余。

但是当初，杨陵江义无反顾地选择了资本市场。在他看来，资本市场最大的价值不是融资，而是企业规范发展带来的公信力价值。

在杨陵江看来，这种规范的企业管理和治理机制，带来了投资者、借贷者、消费者的信心，提升了企业形象和品牌价值。“为什么在2010年之前，银行不愿意给我们贷款？毋庸讳言，就因为那时我们的报表相对不规范，银行有疑虑。”杨陵江说，“如果没有规范，没有走向资本市场，今天各大银行的巨额授信是不可能发生的。

对此陈康夫感同身受。“以前我是公司最大股东，临时私人需要用点钱，就从公司账户上划出来，几天过后连本带息还了就是，反正都是锅里的。”陈康夫说，“现在就绝对不行了，这样其实更有利于公司长远健康发展，一本糊涂账的公司肯定是做不大的。”

“四川有一大批后劲很足的中小企业，科技含量高，资源节约，环境友好，前景非常看好，只是因为缺少资金，成长不快，因此特别需要走进资本市场，通过直接融资突破筹资瓶颈。”

———四川省政府办公厅巡视员吴显奎

四川的洼地

有媒体称，崛起的“新三板”有可能成为中国的纳斯达克。尽管四川中小企业在“新三板”的挂牌数和融资额，在西部名列前茅，但在全国大盘子里却还是一块洼地。

截至2014年年底，四川“新三板”挂牌企业31家，远低于京、粤、沪、苏、浙等地区；融资0.98亿元，也不到全国融资额的1%。内部而言，这个额度相对于2014年四川省资本市场累计融资394.02亿元，也显得微不足道。

四川省委省政府高度重视资本市场发展，去年专门出台了《关于发展多层次资本市场服务实体经济的若干意见》，省委经济工作会议则再次要求“在发展多层次资本市场上下功夫，大力推动和解决直接融资”。

按照《意见》提出的目标，5年内全省境内外上市公司达到150家，“新三板”挂牌企业200家，成都（川藏）股权交易中心挂牌融资企业1000家，直接融资占社会融资规模的比重达到20%以上，多层次资本市场服务实体经济的能力显著提升。

今年年初，四川省政府办公厅下发通知，四川将建省级上市和挂牌企业后备资源库，2015年纳入的企业达1000家，3年内，纳入省级后备资源库的企业达到3000家，同时，省级建立100家“创业板行动计划”重点企业库。政府将对入库的企业给予上市补助、培训等多项政策支持。

“四川有一大批后劲很足的中小企业，科技含量高，资源节约，环境友好，前景非常看好，只是因为缺少资金，成长不快，因此特别需要走进资本市场，通过直接融资突破筹资瓶颈。”四川省政府办公厅协调金融工作的巡视员吴显奎对记者说。

但无论如何，能够走向资本市场的中小企业，只是中小企业的很小一部分。据统计，全省中小企业数量达320万户，他们中的大部分仍然要靠银行贷款等其他融资方式获得资金。因此，吴显奎同时强调，让更多中小企业走进资本市场，和其他金融机构更多地支持中小企业，是相辅相成、相互促进的关系，政府都会给予鼓励和支持。

在吴显奎看来，中小企业的发展意义重大。据统计，四川中小企业占全省企业总数的99%以上，上缴税收为税收总额的50%，创造价值占GDP的60%左右，为全社会提供80%以上的就业机会。“中小企业是四川省国民经济的生力军。”吴显奎说，“中小企业通过资本市场等途径，获得更多社会资源支持，使之加快成长、壮大，为四川领先西部发展注入长久的动力。”

众多新三板企业再闻利好———

国务院部署“中国制造2025”

重点发展10大领域

国务院常务会议昨日召开，部署加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级；听取中国北车南车重组进展情况汇报，强调以国资国企改革优化资源配置。

会议指出，落实今年政府工作报告部署的“中国制造2025”，对于推动中国制造由大变强，使中国制造包含更多中国创造因素，更多依靠中国装备、依托中国品牌，促进经济保持中高速增长、向中高端水平迈进，具有重要意义。会议强调，要顺应“互联网＋”的发展趋势，以信息化与工业化深度融合为主线，重点发展新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备10大领域，强化工业基础能力，提高工艺水平和产品质量，推进智能制造、绿色制造。

会议决定，推出中国制造重点领域升级方向绿皮书目录指引，动态调整、滚动推进。财税、金融、人才等政策都要给予倾斜。新华社

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