医药股受追捧 关注高景气细分领域

■本报记者 林珂

在消息面刺激下医药股近期再度走强，资金流入明显。除消息面刺激外，业绩持续向好也是推动该板块二级市场表现的因素之一。

统计数据显示，截至目前医药行业已有超过170家公司公告了2021年一季报或业绩预告，占全部医药上市公司近半。从归母净利润业绩增长幅度来看，有占比超过85%的公司业绩取得正向增长，只有占比不到15%的公司出现负增长。从增长区间细分，归母净利润增幅100%以上的有68家，增幅区间在 50%-100%的有 29 家，0%-50%的有49家。有行业人士指出，从目前已公告数据看，医药上市公司普遍2021年一季度业绩大幅增长。总体上，一季度医药无论疫情受益还是受损板块都大概率增速较好，预计全年医药行业业绩增速向好。

在目前市场大环境中，医药板块更多将以结构性行情为主，精选景气度好且业绩高增长的公司。兴业证券孙媛媛表示，从配置来看，龙头的“HYMA”组合和四大龙头不介入领域的细分龙头依旧是配置的不二选择。我们所说的龙头既包括平台型大龙头公司等，也包括大市值平台型龙头公司未进入的细分赛道龙头，这些细分赛道市场空间大，行业内创新频出，医保影响小，保持着行业领先优势，例如ICL领域的金域医学、微创介入领域的心脉医疗，连锁药店龙头、CXO领域的分子砌块龙头、CDMO龙头、医美龙头、品牌消费品龙头、创新国际化龙头等，对这类龙头也应保持持续的关注度。建议投资者关注药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、药石科技、凯莱英、智飞生物、万泰生物、泰格医药、康龙化成、信达生物、贝达药业、君实生物、康方生物、长春高新、康泰生物、华兰生物、天坛生物等。

药明康德(603259) 业绩具增长弹性

公司业务的选择和拓展的节奏顺应了创新药业务发展以及产业转移的趋势。公司有较多的技术平台或先进设备为国内第一个建立或引进，在国内建立了先发优势，临床前业务感知订单的能力使其在新业务产能的布局方面赢得先机。兴业证券指出，公司作为国内CRO领军企业，全产业链、客户资源、质量效率等优势明显。短期来看，公司2020年业绩优异，预计2021年将继续延续，收入增速将有望保持30%以上。展望未来，中国区实验室服务业务及CMO、CDMO业务收入预计均将保持稳定较快增长，同时公司积极发展潜力业务，一体化服务平台、临床CRO、细胞和基因治疗CDMO等业务均将成为新的增长点，为公司未来业绩增长提供弹性。

爱尔眼科(300015) 连锁优势进一步显现

公司业绩持续高增长，扣非归母净利润超市场预期。2021年一季度公司仍保持较高增长，2019 一季度至2021年一季度收入实现复合增长25.1%，净利润复合增长27.3%。中金公司指出，疫情背景下，公司医疗网络保持稳步扩张，截至2020年底爱尔眼科集团境内机构562家，中国香港及海外机构107家。上市公司境内共146家医院及88家门诊部，2020年收购或新建了41家医院及23个门诊部。随着公司区域龙头医院升级及视光门诊建设提速，规模效应和分级连锁优势有望进一步显现。2020年公司成熟医院业绩亮眼，疫情下仍保持快速增长，长沙、武汉、沈阳、成都爱尔净资产收益率分别达110%、80%、81%、62%，持续印证公司优秀的经营管理能力。

恒瑞医药(600276) 进入放量收获期

公司多款重磅产品卡瑞利珠单抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等获批、且陆续进医保，进入放量收获期，未来3年公司业绩增长有望提速。东吴证券指出，公司强化国际化战略，国际化战略布局加快。2020年10余款项目申报临床，为公司后续业绩成长注入持续动力；URAT、JAK1、AR、CDK4/6、PCSK9、BTK、PD-L1/TGF-β等均是目前重要创新药靶点，且研发进展处于全国领先地位；吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、盐酸右美托咪定等多款产品均已实现国际化，多款产品已在海外布局临床试验；内生性适应症拓展+外延式创新输出，公司研发战略布局凸显。预计2021年-2022年归母净利润84.89亿元、109.39亿元，同比增长29.4%、28.9%。

药石科技(300725) 享双赛道红利

公司独家新颖分子砌块库打响招牌效应，实验室级别分子砌块迎来加速成长期。南京本部新建的研发中心将于2021年启用，不仅大幅提升千克级以下分子砌块产能，同时也能储备更多独家核心分子砌块，加深加宽公司护城河。此外，公司逐步形成可持续增长项目管线，分子砌块及CDMO项目中有430余个处在临床前至临床II期，超过35个处在临床III期至商业化阶段，公司项目结构形成明显的漏斗效应。国海证券表示看好公司作为全球原创新药核心中间体供应商，短期业绩受益于高景气的研发级订单持续捕获能力及临床级订单不断推进和商业化订单开始爬坡带来的高增长。长期来看，其基于自身新型分子砌块的国内稀缺新药发现平台合作或自主新药研发的新药有望带来CRO、CDMO双赛道红利。

智飞生物(300122) 有望强劲增长

公司经过多年开拓，已打造了国内领先的疫苗营销推广能力，目前公司现已建成国内同行业覆盖面最广、最深入终端的独有营销体系。从疫苗产业发展趋势看，公司产品贯穿始终，而且随着发展阶段的不同，后续创新品种更加关键；同时，商业化能力对于疫苗而言亦非常重要，而且，随着时间的推移，其重要性将日益凸显，预计2020-2025年国产大品种存量消化黄金期后，商业化能力将成为竞争最为关键的因素之一。公司除了日益丰富的研发管线，创新品种持续突破外，未来销售推广能力亦将为公司插上腾飞的翅膀，助力公司在竞争中胜出。天风证券指出，公司作为行业龙头企业，研发能力不断提升，随着自主疫苗的陆续上市，逐步迎来创新产品收获期，公司业绩有望迎来强劲增长。

贝达药业(300558) 创新产品陆续上市

公司自成立以来便以肺癌为重点进行新药开发和战略合作，打造EGFR-TKI序贯治疗及与免疫疗法联合用药的多组合治疗方法，已开发出多种肺癌治疗方案或潜在方案。公司已与Agenus、Merus、益方生物、天广实等企业达成合作，为公司引进了多款极具市场价值和战略意义的新药品种，引进品种大大丰富了现有管线。东方财富证券指出，创新是公司的根基和持续发展的动力，2020年全年研发投入达到7.42亿元，占营业收入比例39.69%。研发上的重金投入，带来了丰厚的回报。公司已建立起丰富且富有潜力的研发管线，除了两款已上市产品外，公司管线中包含5款处于晚期临床研究或已递交上市申请的药物，以及其他20余款临床早期或临床前候选药物。

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