首例上市券商合并开启 国联证券“鲸吞”国金证券

炒得沸沸扬扬的“券商合并”传闻，近日终于有了第一单：国联证券、国金证券先后公告称，将开启换股合并事项。

或成中小券商谋求扩张样本

9月20日下午，国联证券、国金证券先后公告称，国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份，国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券，本次合并预计构成重大资产重组。9月21日，国联证券、国金证券股票双双停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

据中国证券业协会公布的2019年经营业绩排名来看，98家证券公司里，国联证券营收排在第51位，国金证券排在第21位。同时，从2020年券商评级结果看，国金证券获评AA级，国联证券为A级。有业内据此认为，这两家规模目前皆属于中型券商，若成功合并则具备了挑战大型券商的实力，或成为未来中小券商谋求扩张的样本。

国联证券上市两月“蛇吞象”

国联证券创立于1992年，前身为无锡市证券公司，2008年5月通过改制更名为国联证券，2015年7月在港交所上市，2020年7月31日登陆A股。

国金证券创立于1990年，前身为成都证券，1997年A股上市，2005年11月更名为国金证券，长沙涌金（集团）有限公司持有其18.09%股份，法定代表人及董事长为冉云。

按证券业协会公布的数据，截至2019年，国联证券总资产272.59亿元，国金证券469.18亿元，二者资产规模差了近200亿元。此次却是国联证券拟吸收合并国金证券，这笔并购也被外界称为“蛇吞象”。在市场人士眼中，国联证券的大动作似乎离不开中信证券前董事长王东明。王东明在2002年至2016年执掌中信证券之时，曾缔造了公司5000亿市值。

王东明离任中信证券后，在国联证券担任顾问。随后，多名中信高管也奔赴国联证券，其中包括1500万年薪的“金融打工皇帝”葛小波——现任国联证券总裁。

一连串监管政策的出台，也被视为此次合并的催化剂。9月14日，《关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等政策出台，正式将非金融企业投资形成的金控公司纳入监管。国务院印发的《关于实施金融控股公司准入管理的决定》11月1日起施行，明确经批准设立的金控公司，由央行颁发许可证，凭该许可证领取营业执照。

新一轮券商合并潮将至？

为了谋求“航母级券商”，证券业并购一直没有停歇。例如，2016年中金公司斥百亿资金收购中投证券，后者如今成为中金公司的全资子公司。2018年末中信证券启动对广州证券100%股权收购。这场收购直到今年1月才完成工商变更登记。2019年，天风证券对外披露计划收购恒泰证券部分股权，今年已获得监管层核准。

过往券商间的重组或并股，大多是在上市券商与非上市券商间展开，大型券商实施规模扩张或股权投资的意图较为明显。此次国联、国金证券的重组筹划，则是A股上市券商之间的首例合并动作。

外界认为，在国内证券业着力打造一流投行契机下，新一轮证券业并购潮正在到来。“券商行业的合并将是大势所趋，会一直进行下去。”万联证券西安营业部投顾屈放表示，随着合并案例增多，合并品种、方式也将逐渐丰富，不会拘泥于同一种形式。华商报记者 李程

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