川酒“四朵金花”半年报 缘何“冰火两重天”

营收增幅“第一”与“倒数第一”同在

13.32%与-52.41%，在最新出炉的2020年白酒上市公司半年报中，这两个数据格外引人注目。

去掉具有退市风险、规模只有3000多万元、代表性不足的*ST皇台外，这是今年上半年全国18家白酒上市公司营业收入增长与下降的两极。巧合的是，这两极恰恰花落两家川酒企业。摘得营收增长之极的是川酒龙头五粮液，营收下降至倒数第一的是川酒金花水井坊。

上半年19家白酒上市公司整体业绩表现不容乐观。其中，14家的营收为负增长，12家的利润下跌。在4家川酒上市公司中，唯有五粮液保持营收、利润两位数增长，水井坊和舍得的营收、利润皆为负增长。在疫情这一市场最大变量考验下，白酒上市公司业绩悬殊为何越拉越大？□本报记者周伟

看数据

川酒营收利润增幅高出全国5个百分点

“这是一份非常沉重的半年报，透露出市场强者恒强的迹象。”9月7日，成都亦杰商贸公司负责人杨华伟接受记者采访时认为，由于今年上半年受疫情的深度影响，以及人们社交频次大幅下降，白酒行业的下滑在意料之中，这是近五年以来白酒行业数据最难看的半年报，除五粮液、茅台之外，往年半年报鲜有出现的负增长成为今年的行业主流。

记者梳理发现，2019上半年，19家上市酒企实现总营收1254.26亿元，净利润436.5亿元，其整体营收和净利润分别同比增长19.04%和25.88%。今年上半年，19家上市酒企实现总营收1268.75亿元，净利润472.96亿元，其整体营收和净利润分别同比增长1.16%和8.35%，增幅同比急速下降了约18个百分点。

相比全国，川酒整体情况要好一些。今年上半年，五粮液营收307.68亿元，同比增长13.32%；归属上市公司股东的净利润108.55亿元，同比增长16.28%。营收增速在高端白酒上市公司中排第一，净利润过百亿元，为全年的增长目标奠定了坚实的基础。在五粮液的带动下，4家川酒上市公司实现总营收402.32亿元，同比增长5.67%；总利润143.42亿元，同比增长13.76%。从整体看，4家川酒上市公司营收、利润增长均高于全国平均水平约5个百分点。

然而，拆开来看，其他3家川酒上市公司的情况却不容乐观。泸州老窖出现营收降、利润增——实现营业收入约为76.34亿元，同比下降4.72%；净利润约为32.20亿元，同比增长17.12%，情况还算比较良好。舍得酒业和水井坊则是营收、利润双降——舍得酒业实现营业收入10.26亿元，同比下降15.95%；净利润1.64亿元，同比下降11.45%；水井坊实现营业收入8.04亿元，同比减少52.41%；净利润1.03亿元，同比减少69.64%，营收跌幅更是位居白酒上市公司“倒数第一”。

看趋势

白酒行业“马太效应”加速凸显

“疫情加速了白酒产业向优势产区、优势品牌和优势产能集中，白酒行业已进入‘高质量增长’和‘强分化’并存的时期。”四川省经信厅相关负责人分析认为，疫情影响下，上半年川酒四大产区和“六朵金花”对川酒的贡献率在提升。

从白酒上市公司半年报看，这样的趋势在不断加速。上半年五粮液和贵州茅台两家头部企业营收、利润均保持两位数以上的稳健增长，其中营收总和达到747.21亿元，占整个白酒上市公司总营收的近六成；利润总和为334.57亿元，占到了整个白酒上市公司总利润的七成多，行业“马太效应”正加速凸显。

与之形成鲜明对比的是，其余白酒上市公司仅有3家营收为正增长；有11家企业营收在20亿元以下，有近半上市企业净利润仅1亿多元，这些企业大多处于营收下滑、利润下滑且微利经营的状态，抗风险能力削弱，下半年若抓不住中秋、国庆及年底销售旺季，白酒企业营收和利润全面下跌的风险巨大。

“疫情是块试金石，在白酒存量市场中搏杀，尤其是上半年市场容量缩小的情况下，有增长必然就有下滑，从半年报中可以看出，那些品牌力不强、产品知名度不高、渠道和终端建设不到位的二三线白酒品牌受挫严重，而对抗风险能力强、品牌号召力大的头部企业影响有限。”西南交通大学经管学院博士郭泓伶分析认为，未来具有资金、人才、品牌、渠道等优势的企业表现将更加出色，高端白酒仍是白酒行业最抗压的品类。

记者了解到，上半年五粮液酒类产品的毛利率达到80.27%，再创五粮液上市以来的新高。业内人士普遍认为，这主要得益于五粮液产品结构不断优化，核心产品市场价格稳步提升，盈利能力持续提升。泸州老窖虽然整体营收下跌，但其以国窖1573为代表的高端产品营收超47亿元，占公司营收占比提升至62.17%，且在上半年完成了新一轮涨价。

资本市场是企业经营的晴雨表，今年资本市场对高端白酒头部企业持续看好。在半年报出炉当天，五粮液收盘价报238.08元/股，年初至今涨幅超过80%，市值突破9000亿元台阶；泸州老窖市值达到2086.98亿元，超过洋河市值1989.83亿元，市值先于经营业绩率先“重返前三”。

新闻推荐

运动之星苏晓洋桌壶球场上的“独臂战神”

在成都的桌上冰壶球爱好者中，有一位特殊的选手名气很大，他就是高新区芳草队的“独臂战神”苏晓洋。这位只有一只左手的残疾...

成都新闻，讲述家乡的故事。有观点、有态度，接地气的实时新闻，传播成都正能量。看家乡事，品故乡情。家的声音，天涯咫尺。