利润率下滑，弘阳地产上半年增收不增利

记者 | 马一凡

经过三年的规模扩张，弘阳地产（01996.HK）今年上半年营收增长146%，成为上市后增幅最快的半年。

但受疫情影响，弘阳地产上半年规模增速下降，归属股东净利润同比下滑，出现增收不增利的情况，这也给未来的发展带来一定不确定性。

8月27日，弘阳地产召开了2020年中期业绩发布会，执行董事及主席曾焕沙，联席总裁袁春，执行董事及行政总裁何捷，执行董事及副总裁雷伟彬，首席财务官申广平出席发布会。

根据弘阳地产2020年中期业绩报告，截至2020年6月30日，弘阳实现营业收入96亿元，较去年同期增加146.3%，增速比去年高了145个百分点。这可以算是弘阳上市后营收规模的一次大提升，也是近几年来销售规模提升带来的业绩兑现。

截至6月30日，弘阳地产总资产首次突破千亿，达到1017亿元。上半年，弘阳首次也进入房地产企业50强，排名第46位。

相比营收的大幅增长，弘阳上半年的销售规模只是比去年同期有微幅提升。

前6个月，弘阳实现合约销售额315.7亿元，同比上升4.4%。按照其年初制定的750亿元人民币销售目标来看，弘阳地产半年度目标完成率约为42%。

弘阳方面表示，房企上下半年的销售进度一般为四六开，在疫情影响下，上半年目标完成率仍然超过40%实属不易。

对于全年目标，弘阳地产集团联席总裁袁春表示：“下半年可售货源为878亿元，只需不到50%的去化率，就可以完成全年750亿元的销售目标。”

在调整产品线后，弘阳的产品溢价上升明显，上半年平均销售价格为每平方米1.46万元，同比上升了13.6%。

虽然销售均价升高，但弘阳的利润率仍在下滑，这几乎是弘阳走出大本营、失去南京“桥北王”拿地优势后的必然结果。

上市前夕，弘阳2017年的毛利率为40.6%，净利润率为19.5%，这曾被看作招股书中亮眼的财务指标。上市后的第一份年报，弘阳2018年的毛利率下降到31.2%，净利润率下降到14.3%，对于小型房企来说，这仍然是不错的盈利水平。

截至2020年中期，弘阳地产的毛利率已经降至25.3%，与去年同期相比下降3.7个百分点；净利润率降至9.3%。

显然弘阳的利润增速没能跑赢营收增速。此外，其上半年母公司普通权益持有人应占期内利润为6.77亿元，同比下滑了8.9%，这一数据直接影响了弘阳地产每股基本盈利金额。

中期报告中称，弘阳地产董事会决议不会就截至2020年6月30日止6个月派付任何中期股息。

弘阳今年的关键词之一是“提质增效”，现在也要着手重新提升利润了。在业绩会上，袁春提到弘阳的两个抓手，“以经营为中心，一手抓现金为王，保障现金流安全；一手抓利润为本，稳定利润增长”。

偿债方面，上市后的弘阳地产现金流和净负债率调整都有很大进步。

期内，弘阳地产拥有现金及银行结余约为人民币182.8亿元，净负债率由2019年底的70.4%降至68.7%；现金短债比进一步提升至1.54倍；截至2020年6月底，弘阳地产总借贷约321.3亿元，其中短期借款占比由2019年12月31日的42.0%同比下降至36.8%。

正因如此，首席财务官申广平甚至认为，近期大家都在讨论的“三道红线”融资新政对弘阳来说或许“是个机会”。

“监管政策对过去加杠杆、高周转、快速发展的企业影响比较大，而弘阳一直很重视对这些指标的控制，我们会在监管层的指导下，更好地去处理弘阳的规模增长、利润和杠杆平衡的关系。”申广平说。

上半年，弘阳地产共获取地块21幅，共获取计容面积307万平方米，新增地块主要分布于南京，苏州，南通，成都，重庆，佛山，徐州，芜湖，咸阳等城市。

截至报告期末，弘阳地产共拥有169个项目，分布于43个地级及以上城市。其土地储备总建筑面积约为1837.4万平米，较2019年12月31日的1693.12万平方米增加8.5%，其中76%的土地货值位于一二线城市。

江苏大本营仍然是弘阳的深耕重点，有50%以上项目投资持续投入在大江苏地区，已完成江苏全省域布局。

目前弘阳已经把原本的“做透大江苏、深耕长三角、布局都市圈”的战略改为“做透大江苏、深耕都市圈、做强中心城”，其中只有“做透大江苏”没有变。

袁春在业绩会上表示，将一直保持这种布局结构，“未来在江苏的布局不会低于50%，要做江苏的top5”。

除了大江苏以外，弘阳重点布局的都市圈包括长三角都市圈、大湾区都市圈、成渝都市圈、武汉-长沙中部都市圈、郑州-西安中原都市圈、济青都市圈等。

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