股票投资是一个系统工程

■选股思路

■伍阔

股市行情近期回暖，赚钱效应明显，投资者个个兴高采烈，但一细问，很多人基本还是亏损，只有极少的投资者才一直保持有盈利，这是怎么回事呢？赚钱真是非常困难吗？

投资不仅是一场马拉松，更是一个系统的工程，是将每次的盈利重复积累，周而复始，形成复利的魔力，这样才能实现资产的量变到质变，而不是简单的一两次成功交易过程。

这些看起来很抽象，怎么来实现呢？

这个系统工程分三块，分别是策略、仓位管理和投资标的，它们的逻辑关系是:策略≥仓位管理≥投资标的，即根据宏观分析确定一个大体投资策略，确定防御还是进攻？然后再根据所确定的策略来制定一个执行方案，最后再选择相应的投资标的来实现。

怎么制定策略？首先，我们要学会拿来主义，很多基础分析可以信手拈来，每周几乎很多券商都会出宏观分析和相应的策略报告，我们只需要多读几家，然后做出一个大致判断；其次，再根据这些观点和自己对风险的理解确定自己的思路，制定一个大致交易思路，并适当调整。

在制定策略的时候注意抓主要的核心点，适当忽略一些次要因素，举个例子，今年的中美贸易谈判的进展才是分析的核心。

根据策略确定仓位管理股票要赚钱的一个最基本的逻辑是高位空仓低位要满仓，但在实际过程中很多很多投资者却与此相反，低位的时候反而仓位很低甚至空仓，为什么呢？那就是恐惧和亢奋造成，因为T+1的交易制度决定，今天的多头很可能是明天的空头，多空随时转换。

学会仓位管理是投资过程中很重要的一环节，学会通过制定的策略来克服下跌带来的恐惧和上涨引发的亢奋。

此外，还提示一点，不要轻易全空，因为即使空对了，但是潜意识会一直看空，会错过攻击的机会；当然，也不能拿这个当被套的借口。

如何选择个股？投资者最感兴趣的，可能是如何选股。先谈思路，目前我们市场两大基本思路并存，就是价值投资和题材机会。

第一种价值投资，其定义是买低于内在价值的股票持有，然后等待价值回归。其核心是低于内在价值的比较，而不是简单的低PE和PB。这种投资模式有3个难点：一是什么是合理的估值，如何去寻找这种洼地；二是什么时候上涨趋势会结束；三是漫长的时间过程波动能否坚持。目前价值投资典型代表的白酒板块中途也是有很大的曲折波动，上涨的路上不会一帆风顺。

另一种思路是题材选择。核心是突发性强，来的快去得也快，容易引发一致性交易，即都可能同时买进或者卖出。如今年的柔性屏等概念，这类机会的难点有两个，一是题材引发的行情有强有弱，如何判断持续性和高度。另外，退潮时如果不果断退出，容易长期套牢，基本一地鸡毛。

对题材股选取的关键点在于理解击鼓传花的核心是鼓声，而不是花，过程学会跟随。

上述两种思路并不矛盾，各有优缺点，投资者要了解原理，并结合自身的综合能力来选择。

那解决了投资理念，具体到选择个股上，应该怎么做呢？要在市场喜欢的题材中去选，具体要看很多指标，包括股本和流通盘，短期有无解禁，部分财务指标，成交的活跃度（当日换手、持续换手），近期有没有潜在的催化剂等等。

有时候要学会对牛股的解剖，虽不一定能选到第二个，但对选股思路还是有积极的影响。选择个股的时候记住是仓位策略决定买多少，而不是个股的情况来倒决定仓位。

股票交易实际上需要解决三个问题，即买什么、买多少和拿多久，这9个字基本浓缩了其整个投资理念的精华。这三步也是环环相扣，需要认真去理解，买什么的时候学会选择自己最有把握的票，其他要学会放弃；在买多少的时候发现了机会重仓位攻击，形势不明朗的时候要学会防御，大幅度降低仓位防御，行情极度差的时候不要轻易加仓，学会保市值，这样才能穿越牛熊。

（伍阔，前券商首席分析师，曾受邀《成都电视台经济频道》财经特邀嘉宾，曾获《成都商报》五佳分析师等，在《金融投资报》等专业媒体上多次发表投资观点，接受过众多主流财经媒体采访。自1995年进入A股市场，经过多轮牛熊转变，伍阔形成了成熟的投资理念，是业内有卓越声誉的证券投资分析专家。）

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