现金余额2877亿成“现金王” 新恒大实力冲击世界百强

3月26日，中国恒大（3333.hk）公布了2017年报，多项核心指标行业第一：核心业务净利同比增94.7%达405.1亿元，总资产上涨30.4%达17618亿元，各项主要财务指标稳居行业榜首。其中现金余额达2877亿元，蝉联行业“现金王”。 同时，也以405亿的核心业务利润，荣登行业"利润王"宝座。

与此同时，“新恒大”的序幕已拉开：这些创历史新高的业绩数据成为恒大的新起点。许家印首度披露恒大的“新战略”和“新蓝图”，表示恒大2020年要成为世界百强企业。

战略转型立竿见影：

“一增一降”实现高质量增长

年报显示，恒大各项利润指标均创上市以来最高纪录。除了核心业务利润大幅上涨，去年恒大实现毛利润1122.6亿，同比大增89%。恒大利润提升的背后，一方面是由于其大力提升产品品质，增加产品附加值；另一方面，恒大进一步降低营销、管理、财务三大费用，去年累计下降2.5个百分点，两大举措实现利润率大幅提升。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。

利润大增的同时，恒大也成功兑现了降负债承诺。据悉，去年恒大成功引入1300亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，加上其盈利能力的提升，推动净资产大增204%至2422亿，瑞信认为恒大负债率改善明显，并预计今年将进一步下降。

据国际投行分析师测算，目前港股前20大上市房企平均动态PE约13倍，按405.1亿的核心业务利润估算，恒大市值将达6526亿港元，而目前该公司市值约为3327亿港元，考虑到恒大利润仍将快速增长，市值仍有巨大的上涨空间。此外，以最新收盘价25.2港元计算，恒大分红回报率将达9.1%左右，潜在可分红能力强。

利润增长之坚实基础：

优质土储提供保障

与竞争者相比，"现金为王"让恒大在市场并购上更为灵活。截至报告期末，恒大土储达到3.12亿平米，相比去年同期增长了36.2%，而平均土储成本仅1711元/平方米。据透露，去年恒大50%左右的新增土储源于二手并购，使得土地成本优势明显。

随着销售规模的扩张，土储成本优势为利润的持续增长提供坚实基础。尽管去年恒大一直强调规模适度增长，但在强大的增长惯性下，依然保持着较为快速的增长。在有着优质土储的同时，恒大还有着定位准确的产品线：中端及中高端产品占比85%，高端及旅游度假产品占比15%，定位刚性需求，市场巨大。大规模快速开发能力确保项目拿地后4-6个月即可开盘，实现高周转。

数据显示，2018年1-2月，恒大累计实现销售额1125亿元，其中1月份录得的合约销售金额为643.6亿元，是恒大最好的单月业绩。前两个月的销售金额同比增长64%；累计销售面积1110.2万平方米，同比上涨48%；市场需求旺盛，推动销售均价也有一定程度上涨。

许家印描绘“新蓝图”：

2020年底跻身世界百强企业

“今天的恒大总资产17618亿，和上市前08年285.2亿相比，增长了62倍；今天的恒大净资产2422亿，和上市前08年85.8亿相比，增长了28倍；今天的恒大年利税790亿，和上市前08年13亿相比，增长了61倍……”发布会上，许家印以一连串的增长数字，宣布“新恒大”到来。

除了总资产、净资产和年利税，上市后增长84倍的年销售规模、增长76倍的毛利润、增长270倍的核心利润、增长7倍的土地储备，这些足以让恒大跻身世界500强前200的业绩数据，共同构成了公司的“新起点”。

随着“新战略”持续推进，恒大将进入新一轮高质量增长期。在许家印描绘的“新蓝图”里，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

上市短短9年间，恒大实现数十倍高增长，足见许家印过人的经营智慧和实干魄力。在他的掌舵下，“新恒大”前景更令人充满期待。

成都晚报 侍玉宝

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