银监会原副主席：资产证券化将是中国政府定向加杠杆的工具

蔡鄂生 资料图

2008年美国金融危机之后，很多人对于这次金融危机的原因还没有真正看明白，资产证券化(ABS)是这次危机的根，但美国ABS的问题在于脱离了实体，而不是ABS工具本身。”10日，中国银行业监督管理委员会原副主席蔡鄂生在“以ABS重构金融与实体经济的新链接—百城万企行成都站”主论坛上表示，随着监管规则的进一步完善，资产证券化将成为中国资本市场结构中不可或缺的一部分。

资产证券化，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。2008年金融危机发生后，有不少业内人士将矛头指向ABS，认为金融危机就是美国金融机构将违约风险较高的房屋抵押贷款(次级贷款)资产包进行证券化的结果。

“美国的次贷危机是由于进行了过度杠杆，资产证券化本身并非罪魁祸首。”蔡鄂生表示，资产证券化将是中国政府定向加杠杆的工具。“通过证券化的门槛、负面清单的设置，配合国家提倡的‘三去一降一补\’，将杠杆加到国家需要的地方去，将市场资金从高耗能、高污染、低效能的产业流向绿色、环保、普惠、PPP等国家需要的领域。”蔡鄂生说。

根据国金ABS云平台数据，截至目前，中国共发行1370个资产证券化项目单，总规模2.7万亿元(人民币，下同)。厦门国际金融技术有限公司董事长曹彤表示，与美国等成熟资本市场相比，中国资产证券化市场至少应在30至40万亿元。

蔡鄂生认为，未来资产证券化行业会呈现三大趋势：一是资产证券化行业金融产品创新会更加稳定，充分起到服务实体经济的作用；二是资产证券化行业会逐渐行成高效、成熟的监管体系和信息披露制度；三是科技与资产证券化将更紧密结合起来，大数据、区块链技术会得到广泛应用，以提升资本结构调整、市场监管和投资者保护的效率。（原题为《蔡鄂生：资产证券化将是连接实体经济与金融的重要纽带》）

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